特朗普政府已备好替代方案，其对关税收入的依赖成为一大政治经济风险，未来政策恐难转向......

随着美国最高法院定于周三就特朗普全球关税的合法性举行听证会，企业、外国贸易部门、贸易律师和经济学家正逐渐意识到这一困境的严重性。无论依据何种法律授权，特朗普的关税政策预计都将长期存续。

下级法院裁定特朗普越权

最高法院目前由6名保守派大法官和3名自由派大法官组成，今年已在一系列重大裁决中支持特朗普。此次最高法院正在审理特朗普政府的上诉，此前下级法院裁定，这位共和党总统依据一项针对紧急情况的联邦法律征收全面关税，属于越权行为。

若最高法院裁定特朗普不能依据1977年《国际紧急经济权力法》（IEEPA）快速征收广泛的全球关税，那么他用来惩罚那些在非贸易政治问题上惹他不满的国家的常用手段也将失效。

“几十年来，我们的国家遭到了远近各国的掠夺、洗劫、侵害和侵占，无论敌友，无一例外，”特朗普今年4月依据该法律宣布大规模对等关税时表示。

“对等——意思就是他们对我们做什么，我们就对他们做什么，”特朗普补充道。

特朗普是首位援引这项通常用于对对手实施惩罚性经济制裁的法律来征收关税的总统。该法律赋予总统在宣布国家紧急状态时监管各类经济交易的广泛权力。在本案中，特朗普将2024年美国1.2万亿美元的商品贸易逆差视为国家紧急状态——尽管美国自1975年以来每年都存在贸易逆差——同时还提及了常被滥用的止痛药芬太尼导致的过量用药问题。

特朗普有的是手段征税

美国财政部长贝森特表示，他预计最高法院将维持基于IEEPA的关税。但他在接受采访时称，若最高法院推翻这些关税，政府将直接转向其他关税授权，包括1974年《贸易法》第122条，该条款允许征收15%的广泛关税，为期150天，以缓解贸易失衡。

贝森特表示，特朗普还可以援引1930年《关税法》第338条，该法律允许对歧视美国商业的国家征收最高50%的关税。

“你们应该相信这些关税会长期存在，”贝森特在谈及特朗普的关税政策时说。

对于那些已与特朗普谈判达成降税贸易协议的国家，贝森特补充道：“你们应该遵守协议。那些得到了有利协议的国家应当坚守承诺。”

特朗普已经在利用其他授权征收特定关税。他正依据1962年《贸易扩张法》第232条（涉及国家安全问题），对汽车、铜、半导体、制药、机器人和航空等战略行业加征关税，同时还依据1974年《贸易法》第301条（涉及不公平贸易行为调查）征收关税。

“本届政府将关税视为经济政策的基石，企业和行业应据此做好规划，”华盛顿威理律师事务所（Wiley Rein）贸易法律业务联合主席蒂姆·布莱特比尔（Tim Brightbill）表示。

特朗普政府官员称，关税政策推动日本和欧盟等主要贸易伙伴谈判达成了重大让步，这将有助于减少美国贸易逆差，且这些让步不会因最高法院的任何裁决而失效。

美国贸易伙伴并未等待最高法院的裁决就已采取行动。美国贸易代表办公室宣布与越南、马来西亚、泰国和柬埔寨达成最终框架贸易协议，将关税税率锁定在19%至20%之间。韩国同意了一项3500亿美元的投资计划条款，从而获得了其汽车和其他商品15%的关税优惠。

财政收入与投资问题

一些投资者表示，金融市场已习惯特朗普的关税现状，若最高法院推翻基于IEEPA的关税，市场反而可能陷入混乱。

截至9月7日，特朗普根据IEEPA各项规定征收的进口关税总额达到890亿美元

市场（尤其是国债市场）担忧的一个主要原因， 是特朗普政府可能需要退还超过1000亿美元的关税收入，并每年损失数千亿美元的财政收入。

在截至9月30日的2025财年，海关净收入增加了1180亿美元，其中今年以来基于IEEPA征收的关税占比最大。这一收入帮助抵消了不断上涨的医疗保健、社会保障、利息和军事支出，使美国赤字小幅缩减至1.715万亿美元。

“对关税收入产生依赖是一个重大的政治经济风险，”耶鲁大学预算实验室高级研究员厄尼·特德斯基（Ernie Tedeschi）表示，并补充称这将使未来任何一届政府更难降低关税。

货运代理和报关行Flexport的全球海关主管安吉拉·刘易斯（Angela Lewis）表示，退还资金也将面临困难，因为如此规模的关税逆转对美国海关和边境保护局来说“史无前例”。

刘易斯表示，责任可能落在个别进口商身上，他们需要向该机构申请“事后更正”，这一过程繁琐且可能耗时数年，对一些小公司来说并不值得。对于那些获得退款的企业，美国纳税人还将承担每日复利计算的6%年息成本。

通胀上行压力

最大的困境在于成本管理。学术研究和高管们的言论显示，进口商在很大程度上承担了关税成本，这虽然降低了利润率，但限制了消费者价格上涨，保护了市场份额。

牛津经济研究院表示，尽管到目前为止这抑制了通胀影响，但成本转嫁正通过服装和其他商品价格进一步扩大。该机构估计，关税使9月份消费者价格指数（CPI）3.0%的年增长率提高0.4个百分点，使通胀率远高于美联储的目标。

企业盈利受到的冲击最大，在第三季度财报季来临之际，全球企业已披露的与关税相关的成本超过350亿美元。

总部位于俄亥俄州的OTC公司负责设计和建造工厂生产线及自动化系统。美国工厂设备制造商OTC工业技术公司首席执行官比尔·卡纳迪（Bill Canady）表示，像他所在公司这样的企业很快将不得不“下注”，决定将生产转移到何处，以建立更可持续的成本基础。这可能意味着高端产品将迁回美国本土，而低价值零部件将转移到墨西哥。

“我认为新常态将是15%的关税，”卡纳迪在谈及特朗普的关税政策时表示，无论其援引何种法律授权，“他们会随意命名，以确保其不受挑战。”