“高收益+低回撤”有多难?仅7%的量化多头和5%的CTA做到
创始人
2025-11-28 18:38:21
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在投资中,累计收益是投资成绩,而回撤则会影响投资体验。低回撤且高收益是每个投资者的理想目标。然而,在投资领域,风险与收益通常成正相关,低回撤和高收益两者往往很难兼得。

近期全球股市都出现了一定的回撤,这让投资者再次感受到了控制回撤的重要性。今年以来,资本市场并不平静,在年初和4月初均出现了较大的回撤走势。截至2025年10月底,A股年内回撤最小的主要股指是上证指数,最大回撤也接近10%,而创业板指最大回撤接近21%。

为了给读者提供一些参考,笔者在投资者关注度较高的“主观多头、量化多头、CTA、多资产”四类私募产品中,梳理出了今年1-10月收益和回撤控制均在同类产品中排名居上游的私募产品(回撤控制以今年来最大回撤衡量,回撤越小越好)。

量化多头:27只产品今年来收益与回撤控制均居前30%

量化多头是一种基于数学模型、算法和计算机技术进行投资决策的策略。根据私募排排网数据,有今年1-10月业绩显示的“量化多头”私募产品共有825只,鉴于产品数量较少,笔者筛选出了“今年来收益和回撤控制均排名居前30%”的量化多头产品,共有52只,占比不足7%。

“剔除不符合排名规则”和“同一基金经理管理多只产品的,仅选收益最高的产品”后,仅剩27只产品。这27只产品,今年来收益至少为***%,今年来最大回撤均不足***%,小于同期上证指数的回撤。

[应监管要求,私募产品不能公开展示业绩,文中涉及收益数据用***替代。]

百亿私募进化论资产、稳博投资、阿巴马投资、宁波幻方量化、聚宽投资、九章资产均有产品在列。今年1-10月收益位列前5名的产品依次来自:久铭投资、盛冠达、进化论资产、北京光华私募、前海旭辉资产。

其中,进化论资产旗下王一平管理的产品”进化论多棱镜量化选股一号C类份额”,最新规模约为***亿元,今年1-10月收益超***%,位列第3;今年来最大回撤仅***%。

进化论资产在10月份发文表示,牛市真正的考验,不在于上涨的时候赚了多少,而在于在回撤来临时能否守住已得的胜利果实。我们很容易忽视一个简单的事实,那就是收益和亏损往往是不对称的。牛市中大家容易只盯着收益看,而忘了收益风险比的重要性。在牛市中讨论“不要亏钱”,并非保守,而是一种更高维度的进攻。

此外,宁波幻方量化旗下徐进管理的产品”九章幻方沪深300量化多策略1号”,最新规模约为***亿元,今年1-10月收益接近***%,位列第15;今年来最大回撤低于***%。私募排排网资料显示,该产品成立于2017年12月22日,截至今年10月底,已经运行接近8年,成立来年化收益接近***%。

资料显示,徐进是宁波幻方量化的合伙人之一,在幻方主要从事策略研究工作,并负责技术开发团队的管理。徐进毕业于浙江大学竺可桢学院混合班,是浙江大学信号与信息处理博士。他曾任职于华为上海研究所,具有丰富的软硬件开发经验和团队管理经验。2016年2月,他与梁文锋共同创立了宁波幻方量化。

主观多头:29只产品今年来收益与回撤控制均居前20%

主观多头是依靠基金经理主观经验与判断进行投资的策略。根据私募排排网数据,有今年1-10月业绩显示的“主观多头”私募产品共有2156只,鉴于产品数量较多,笔者筛选出了“今年来收益和回撤控制均排名居前20%”的主观多头产品,共有45只,占比不足3%。

在“剔除不符合排名规则”和“同一基金经理管理多只产品的,仅选收益最高的产品”后,仅剩29只产品。这29只产品,今年来收益至少为***%,今年来最大回撤均不足***%,小于同期上证指数的回撤。

今年1-10月收益位列前5名的产品依次来自:珺洲私募、量利私募、上海睿信投资、美港资本、丰裕投资。

其中,壹点纳锦(泉州)私募旗下何玉清管理的产品”壹点纳锦奋发A基金A类份额”,最新规模约为***亿元,今年1-10月收益超***%,位列第7;今年来最大回撤仅***%。私募排排网数据显示,该产品成立于2022年2月9日,在今年10月创了历史新高,截至今年10月底,年化收益超***%。

资料显示,何玉清是证券投资专业出身,具有15年从业经验,擅长立足于行业基本面分析,有效结合安全边际、成长性、驱动因素等因子进行综合评估,致力于挖掘具有“价值洼地”的成长类公司。其管理的8只产品在私募排排网有业绩展示,均在今年10月创了历史新高。

CTA:22只产品今年来收益与回撤控制均居前30%

CTA策略又叫管理期货策略,是一种在期货市场中捕捉价格趋势、套利机会等,并进行多空双向交易的资产管理策略。根据私募排排网数据,有今年1-10月业绩显示的“CTA”产品共有557只,鉴于产品数量较少,笔者筛选出了“今年来收益和回撤控制均排名居前30%”的CTA产品,共有26只,占比不足5%。

在“剔除不符合排名规则”和“同一基金经理管理多只产品的,仅选收益最高的产品”后,仅剩22只产品。这22只产品,今年来收益至少为***%,今年来最大回撤均不足***%。

今年1-10月收益位列前5名的产品依次来自:航景星和资产、熠道资产、智信融科、富犇投资、阿尔法私募。

其中,智信融科旗下武征鹏管理的产品”智信融科CTA七号A类份额”,最新规模约为***亿元,今年1-10月收益接近***%,位列第3;今年来最大回撤低于***%。私募排排网数据显示,该份额基金的主基金成立于2021年6月8日,在今年10月创了历史新高,截至今年10月底,年化收益超***%。

资料显示,武征鹏是清华大学学士、博士,2010~2011年,供职于全球顶尖的对冲基金公司Millennium任职资深科学家。2011年开始从事国内的量化交易,2013年创办智信融科。智信融科在2011~2015年期间,主要从事股指高频和期货日内量化交易。2015年开始,转入中低频量化CTA的策略研究,开始追求容量和夏普率的平衡。

多资产:29只产品今年来收益与回撤控制均居前20%

根据私募排排网数据,有今年1-10月业绩显示的“多资产”策略私募产品共有710只,鉴于产品数量较少,笔者筛选出了“今年来收益和回撤控制均排名居前40%”的多资产策略产品,共有48只,占比不足7%。

在“剔除不符合排名规则”和“同一基金经理管理多只产品的,仅选收益最高的产品”后,仅剩38只产品。这38只产品,今年来收益至少为***%,今年来最大回撤均不足***%。

百亿私募盛泉恒元、黑翼资产、明汯投资均有产品在列。今年1-10月收益位列前5名的产品依次来自:国源信达、毅桥资产、厦门证道私募、上海从容投资、乾明资产。

其中,国源信达旗下章耿源管理的产品”国源志成B类份额”,最新规模约为***亿元,今年1-10月收益接近***%,位列第1;今年来最大回撤仅***%。

资料显示,章耿源,毕业于中国人民大学法学院,是硕士研究生,有近15年的投资经验,擅长全球宏观形势研判、上市公司价值分析和基本面变化评估。他主张变局投资方法论,旗下基金执行基于变局投资思维的全球化、多资产投资策略。

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