2025年，黄金无疑是全球最瞩目的资产，年内价格创下约50次历史新高。社交媒体上，“买金”成了年轻人的社交货币，但剧烈的市场波动却也相伴而来：黄金还是那个稳健的“避风港”吗？现在入场是“追高”还是“上车”？年轻人该用多少钱来炒金？

近日，带着这些问题，我们专访了世界黄金协会中国区CEO王立新。在他看来，金价频频开创新高背后，是全球政经格局的深层变迁，而普通投资者最需警惕的，是在波动中陷入“赌博式”操作。

在这场深度对话中，他不仅拆解了金价屡创新高的逻辑，更给出了普通人布局黄金的“战略比例”与“避坑指南”，并就黄金消费市场的未来图景分享了最新思考。

金价波动5%—10%将是常态，但绝非“闪崩”

券商中国记者：今年金价屡创新高，但波动也很大，市场有观点认为黄金从“避险资产”变成了“高波动资产”，对此您怎么看？

王立新：我认为，避险和波动之间没有矛盾关系，有波动并非代表其不是避险资产。恰恰相反，在当前“百年未有之大变局”的形势下，黄金的传统价值和投资作用不仅没有变，反而展现得更加充分。

金价走势主要受到国际经济形势、地缘政治、供需关系及市场势能四大因素影响。这两年央行对黄金的增储行为，也受到较多关注，但这只是影响金价走势的因子之一。就当前而言，我们不认为现在市场上有什么重大的因素，会对金价走势产生负面影响。

券商中国记者：那在您看来，今年推动金价大幅上涨最核心的动力是什么？

王立新：金价今年已经有几十次创新高，这背后一定有超出常规分析的原因。二战后的国际政治经济基本秩序，正处于一个重大的变化期，这创造了巨大的不确定性。比如，大家现在对美元的信心产生了动摇，各国中央银行每年增持黄金超1000吨即是一种反映。全球政经大格局的深层变化，正是引导黄金价格走出超乎想象局面的推手。

券商中国记者：那类似10月下旬的暴跌会否再现？

王立新：今年以来，金价变化的幅度在加大，频率在加快，比如，较短时间内一盎司黄金价格会上下波动100美元—200美元。未来，这种情况会经常出现，但我不建议用“闪崩”一词形容。就当前黄金市场的巨大规模而言，5%到10%的上下波幅谈不上“崩盘”，因为金价的基数已经很高了。对这种波动幅度，大家要有点心理准备，不用太吃惊。

战略配置比例5%—15%，强烈建议不要“all in、all out”

券商中国记者：既然波动是新常态，那普通投资者最应该建立的核心认知是什么？

王立新：最重要的是，不要太过关注短期波动，而要以长期的、战略性的角度来看待黄金投资。我们观察到，很多投资者赚不到钱，是因为他把黄金作为一个“投机”选择，只在价格上升阶段，而且是普遍看涨后市的时候进场，一旦金价有“风吹草动”，马上就拿不住了。我们强烈建议，不要在黄金市场上“all in、all out”（全进全出），这就类似赌博了。

券商中国记者：黄金投资品类多样，投资者如何选择最适合自己的投资工具？

王立新：中国的黄金投资市场是相当丰富的，我们很幸运，能够以相对低的成本、相对安全的方式，买到全世界最全面的黄金投资类产品。但作为普通投资者，首先一定要选择正规渠道购买，这是投资安全的大前提。其次，要根据投资经验和风险承受能力来买。

如果基于投资目的，投资者应该选择投资类产品来购买，比如投资金条等产品，而非附加值较高的黄金饰品、摆件。当然也可以考虑让专业投资机构来配置，比如购买机构推出的“黄金+”产品，这类产品往往配置比例比较安全，波动较小。

其实黄金是一个相对简单的投资产品，如果有机构推出了附加条件较多、架构较为复杂的产品，那就要警惕了。最终，还是要回归到投资黄金的初衷，而不是把黄金当作一个短期博弈工具。

券商中国记者：具体到操作层面，您认为多少配置比例是合适的？

王立新：我建议拿出家庭可投资资产的5%到15%，作为黄金的战略性配置比例，并且这个比例不因金价的短期波动而进行较大调整。这一比例是根据世界黄金协会的专业投资模型计算而来，在考虑综合回报、波动的同时，也考虑到在市场极端情形下，能起到避险作用。

券商中国记者：我们关注到有些年轻人把买黄金当作“赚快钱”的方式，“大学生投黄金亏了生活费”还上过热搜。您对“小白”投资者有什么忠告？

王立新：年轻人积极参与市场，获取经验，是应该鼓励的。但我们不鼓励把生活费拿出来炒黄金，可以把生活费的5%到10%拿出来投，但别都拿出去。

还有一点至关重要：作为一个小白投资者，千万不要轻易去加杠杆。你对市场不熟悉，“荷包”也不够强大，一旦市场波动超过你的预判方向，连补仓的机会都没有，钱就没了。

硬足金出海：中国标准与技术正赢得世界市场

券商中国记者：随着11月1日黄金税收新政落地，据您观察，黄金生产消费市场会有哪些变化？

王立新：其实，全球多数市场对黄金交易都有征收增值税或类似税种。以2002年上海黄金交易所成立为起点，过去23年里，中国消费者一直在享受税收优惠福利。市场发展至今，税收政策发生了调整，无可厚非，我们要以平常心态应对。

新政落地后，黄金首饰的成本也相应增加了约7%，这可能会带来两个主要影响：一是消费者的购买目的会更明确。以投资为目的的消费者会更倾向于去购买不受新政影响的投资金条，并且会助推消费者从银行等上金所会员单位这类正规渠道购买。二是倒逼黄金首饰行业做出更好的产品来吸引消费者，而不是停留在过去。

券商中国记者：我们也观察到，金价走高后，很多消费者从“古法金”转向“硬足金”，硬足金为何近两年快速崛起？

王立新：这是市场需求驱动的结果。首先，金价太高了，古法金一般克重大，因此总价高，被选择的概率自然缩小。我们的调研显示，老百姓买金饰的平均花费一般在3000元—5000元。以当下金价计算，这个预算只能买两克多的古法金饰，很难兼顾设计。

硬足金恰好解决了这个痛点。它的特点是“更硬、更轻、更亮”，在保持足金纯度不变的前提下，仅用3—5克黄金就能做出看起来有量感、有设计感的款式。对于预算有限、又追求时尚的年轻消费者来说，硬足金吸引力非常大。而且，硬足金产品虽然看起来大，但本质仍是足金，未来以旧换新的损失也较小。

券商中国记者：您怎么看硬足金未来的市场空间？

王立新：应对高金价形势，硬足金是一个非常好的品类。现在硬足金已成为国内金饰消费增长最快的品类，消费占比排行第二，消费群体以20—35岁的年轻人为主。更让我们欣慰的是，印度、中东以及东南亚华人这类金饰消费主要市场，对中国的硬足金表现出了极大的热情和兴趣。

9月，我们组织国内硬足金工艺技术领先的14家厂商参加香港珠宝展，我们称之为“新丝路出海计划”，在展会现场颇受关注，咨询的人特别多，有些厂商当场就收到了来自东南亚、中东等地零售商的订单。在不久前的一场国际会议上，中东、印度最大的黄金饰品零售商也在向我咨询硬足金方面的问题。

这些都说明，中国黄金珠宝的制造水平，已经受到了世界的关注和欢迎。我们希望把硬足金，这个中国独创的品类，推广到全球市场去。

券商中国记者：那中国企业在硬足金工艺上是否已形成“护城河”？

王立新：硬足金技术经过多年研发，已形成一定门槛。更重要的是，中国已率先为这一品类制定了行业标准。该标准将为硬足金未来的推广、生产与销售提供明确规范，从而极大增强整个品类的市场可信度。我们也正在推广这一标准，希望未来国外也能参照这一标准。

同时我想说，我们也应该用包容开放的心态找合作机会。当别人想抄你的时候，恰恰证明你的产品是成功的。我们要做的是在被抄袭之前，通过正规的合作渠道，迅速拓展周边市场。

券商中国记者：面对当前黄金消费市场的变化，您认为中小黄金珠宝企业如何塑造自己的竞争力？

王立新：消费放缓、金价高企、税收成本增加，确实给黄金零售商带来挑战。在这种情况下，企业要找到自己的竞争优势，加快品牌区分和市场细分，从过去追求“大而全”的规模经营，转向“小而精”。过去市场好，赚钱容易，但未来一定会形成大浪淘沙的局面，有信心、有认知、有定力的企业能够生存下去，反之，那些只追求“短平快”的企业，其未来的市场生存机会将日益减少。

责编：战术恒

排版：汪云鹏

校对：陶谦