赎回新规方面，机构人士指出，自2025.9.5公布征求意见稿以来，债券基金参与较多的证金债和二永债表现均相对不佳，以3年期债券利率为例，2025.9.5-12.31期间，3年国债利率下行11BP，3年国开利率基本没有变化，3年二级资本债AAA-利率上行1BP。随着新规落地，市场对于债券基金需求不佳的担忧下降，而且在资金宽松、央行开展国债买入预期的引导下，中短端国债预计会保持在低位震荡，证金债和二永债补涨的可能性较高，重点关注4-5Y左右位置，其余期限位置预计也会跟随压缩利差。

另外，长债利率会有较大的下行空间和机会吗？机构认为重点需要关注央行降息预期，权益表现，以及在长端债券供给过程中配置盘的参加力度。具体而言，赎回新规好于预期重点会缓解品种间的利差问题，使得高利率品种有一定的下行价值，而其本身对长债利率的单边影响不强，可能会使得基金参与较多的10年国开、30年国债表现稍好一些，但也很难明显压缩30-10年利差。再叠加最新12月PMI数据好于预期，市场对于经济开门红、权益春季躁动行情也有所期待，故长债利率是否会明显下行还需要关注是否有更多利多因素，当前依然认为10年国债利率短期可能会维持1.8-1.9%区间波动，如果10年国债上行至1.9%左右及以上则有较强性价比。

截至2025年12月31日 15:00，国开债券ETF(159651)上涨0.02%，最新价报106.86元。

流动性方面，国开债券ETF盘中换手81.47%，成交4.54亿元，市场交投活跃。拉长时间看，截至12月31日，国开债券ETF近1年日均成交2.93亿元。

规模方面，国开债券ETF最新规模达6.95亿元，创近3月新高。（数据来源：Wind）

份额方面，国开债券ETF最新份额达650.04万份，创近3月新高。（数据来源：Wind）

资金流入方面，国开债券ETF最新资金净流入1.38亿元。拉长时间看，近8个交易日内，合计“吸金”2.13亿元。（数据来源：Wind）

回撤方面，截至2025年12月31日，国开债券ETF近半年最大回撤0.12%，相对基准回撤0.18%，在可比基金中回撤最小。回撤后修复天数为8天。

费率方面，国开债券ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低。

跟踪精度方面，截至2025年12月31日，国开债券ETF近2月跟踪误差为0.008%，在可比基金中跟踪精度最高。

国开债券ETF紧密跟踪中债-0-3年国开行债券指数(总值)财富指数，中债-0-3 年国开行债券指数隶属于中债总指数族分类，该指数成分券包括国家开发银行在境内公开发行且上市流通的待偿期 3 年以内（包含 3 年）的政策性银行债，可作为投资该类债券的业绩基准和标的指数。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同》《招募说明书》等基金法律文件，全面认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，理性判断市场，谨慎做出投资决策。本材料中相关信息来源于基金管理人认为可靠的公开资料，相关观点、评估和预测仅反映当前的判断，后续可能有所变化。本材料所含任何市场观点的内容皆基于相应的假设条件，而任何假设条件都可能随时发生变化。基金管理人不承诺、不保证任何具有预测性质的市场观点必然得以实现。材料中提及的个股不构成投资推荐或建议。ETF基金的二级市场涨跌幅不代表基金实际收益率，请投资者关注场内价格波动风险。

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