◎记者 张琼斯 新年伊始，货币政策靠前发力。1月15日，中国人民银行宣布了一批货币金融政策，包括8项具体措施。 上海证券报记者注意到，这些增量措施主要聚焦于结构性货币政策工具的“加量降价”——或下调结构性工具价格，或增加结构性工具额度、完善优化设计，最终精准直达支持民营中小微企业、科技创新、绿色发展等重点领域与薄弱环节。 “结构性货币政策工具可以更精准地达成货币政策目标。”中国首席经济学家论坛理事长、广开首席产业研究院院长连平对上海证券报记者表示，区别于全面、普遍实施的总量型政策，结构性工具针对性更强，精准作用于具体的目标领域。 连平认为，在货币政策工具箱中，总量型、价格型、结构型政策都可以使用，但关键是哪种工具更有针对性、效果更好。在他看来，当前最好用的、效果可能更实际的是结构性货币政策。比如，总量型政策中的降准虽然有实施空间，但在目前实施的必要性不强。 在本次政策组合中，包括结构性“降息”、设立民营企业再贷款、下调商业用房购房贷款最低首付比例在内的多项政策，备受市场关注。 继2025年5月央行下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点后，市场再度迎来结构性“降息”。央行公告，自1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，以更好发挥结构性货币政策工具的激励作用。 “这是贯彻落实中央经济工作会议‘灵活高效运用降准降息等多种政策工具’要求的具体举措，也是货币政策适度宽松的重要体现，具有多重积极意义。”招联首席研究员董希淼对上海证券报记者表示。 他进一步表示，结构性“降息”将直接降低银行从央行获取再贷款资金的成本，鼓励银行以更低利率向中小微企业、科技创新等领域发放贷款，降低实体经济综合融资成本。而且，区别于全面降息，结构性“降息”能将信贷资源精准引导向政策鼓励的领域，提高资金使用效率，同时传递出清晰的政策信号，提振相关领域经营主体的信心，吸引更多社会资本进入这些行业、产业。 着眼于推动商办房地产市场去库存，中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜宣布，会同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%。 “此前包括商铺、写字楼、酒店等在内的商业用房，其贷款最低首付比例为50%，此次金融管理部门将首付比例降至30%，直接降低了购买商业用房的门槛，有助于提升商办房地产市场活跃度。”中指研究院相关负责人对上海证券报记者表示。 上海易居房地产研究院副院长严跃进告诉上海证券报记者，商业用房去库存进展长期滞后于住宅市场。本次下调有助于释放被抑制的购置需求，尤其对资金敏感的中小商户和初创企业具有直接激励作用。随着消费逐步回暖、对商业空间的需求增加，此时降低首付比例，有助于促进商业活动空间的扩充与升级，助力提振消费市场活力。 央行还宣布设立民营企业再贷款。央行公告称，在支农支小再贷款项下设立民营企业再贷款，额度1万亿元，引导地方法人金融机构进一步聚焦重点，加力支持民营中小微企业。 谈及设立民营企业再贷款的背景，中国人民银行货币政策司司长谢光启表示，当前民营大型企业融资能力相对较强，民营小微企业相关融资支持政策也比较多。相对而言，民营中型企业的融资可得性要弱一些。为此，央行决定设立民营企业再贷款，在继续支持民营小微企业的基础上，将民营中型企业纳入支持范围。 董希淼认为，在当前环境下，这一举措明确释放国家坚定支持民营经济发展、着力优化营商环境的决心，有助于稳定企业家信心，修复市场预期，提振民间投资。 此外，多项结构性货币政策工具迎来额度提升、政策优化、支持领域拓展。央行公告称：增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元，进一步做好科技金融大文章；适当拓展政策支持领域，自2026年起，将研发投入水平较高的民营中小企业纳入科技创新和技术改造再贷款政策支持领域。 “本次货币政策‘组合拳’是央行在‘适度宽松’基调下，一次以‘降成本、优结构、补短板、防风险’为主要内容的综合举措。”董希淼表示，当前我国经济回升基础仍需巩固，此时推出一批重磅的货币金融政策，意在营造更加适宜的货币金融环境，稳固经济复苏进程，并为经济的中长期转型提供支持。一系列政策措施加大向民营、中小微企业倾斜，也将进一步提振微观主体的信心与活力。

◎记者 张琼斯

新年伊始，货币政策靠前发力。1月15日，中国人民银行宣布了一批货币金融政策，包括8项具体措施。

上海证券报记者注意到，这些增量措施主要聚焦于结构性货币政策工具的“加量降价”——或下调结构性工具价格，或增加结构性工具额度、完善优化设计，最终精准直达支持民营中小微企业、科技创新、绿色发展等重点领域与薄弱环节。

“结构性货币政策工具可以更精准地达成货币政策目标。”中国首席经济学家论坛理事长、广开首席产业研究院院长连平对上海证券报记者表示，区别于全面、普遍实施的总量型政策，结构性工具针对性更强，精准作用于具体的目标领域。

连平认为，在货币政策工具箱中，总量型、价格型、结构型政策都可以使用，但关键是哪种工具更有针对性、效果更好。在他看来，当前最好用的、效果可能更实际的是结构性货币政策。比如，总量型政策中的降准虽然有实施空间，但在目前实施的必要性不强。

在本次政策组合中，包括结构性“降息”、设立民营企业再贷款、下调商业用房购房贷款最低首付比例在内的多项政策，备受市场关注。

继2025年5月央行下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点后，市场再度迎来结构性“降息”。央行公告，自1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，以更好发挥结构性货币政策工具的激励作用。

“这是贯彻落实中央经济工作会议‘灵活高效运用降准降息等多种政策工具’要求的具体举措，也是货币政策适度宽松的重要体现，具有多重积极意义。”招联首席研究员董希淼对上海证券报记者表示。

他进一步表示，结构性“降息”将直接降低银行从央行获取再贷款资金的成本，鼓励银行以更低利率向中小微企业、科技创新等领域发放贷款，降低实体经济综合融资成本。而且，区别于全面降息，结构性“降息”能将信贷资源精准引导向政策鼓励的领域，提高资金使用效率，同时传递出清晰的政策信号，提振相关领域经营主体的信心，吸引更多社会资本进入这些行业、产业。

着眼于推动商办房地产市场去库存，中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜宣布，会同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%。

“此前包括商铺、写字楼、酒店等在内的商业用房，其贷款最低首付比例为50%，此次金融管理部门将首付比例降至30%，直接降低了购买商业用房的门槛，有助于提升商办房地产市场活跃度。”中指研究院相关负责人对上海证券报记者表示。

上海易居房地产研究院副院长严跃进告诉上海证券报记者，商业用房去库存进展长期滞后于住宅市场。本次下调有助于释放被抑制的购置需求，尤其对资金敏感的中小商户和初创企业具有直接激励作用。随着消费逐步回暖、对商业空间的需求增加，此时降低首付比例，有助于促进商业活动空间的扩充与升级，助力提振消费市场活力。

央行还宣布设立民营企业再贷款。央行公告称，在支农支小再贷款项下设立民营企业再贷款，额度1万亿元，引导地方法人金融机构进一步聚焦重点，加力支持民营中小微企业。

谈及设立民营企业再贷款的背景，中国人民银行货币政策司司长谢光启表示，当前民营大型企业融资能力相对较强，民营小微企业相关融资支持政策也比较多。相对而言，民营中型企业的融资可得性要弱一些。为此，央行决定设立民营企业再贷款，在继续支持民营小微企业的基础上，将民营中型企业纳入支持范围。

董希淼认为，在当前环境下，这一举措明确释放国家坚定支持民营经济发展、着力优化营商环境的决心，有助于稳定企业家信心，修复市场预期，提振民间投资。

此外，多项结构性货币政策工具迎来额度提升、政策优化、支持领域拓展。央行公告称：增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元，进一步做好科技金融大文章；适当拓展政策支持领域，自2026年起，将研发投入水平较高的民营中小企业纳入科技创新和技术改造再贷款政策支持领域。

“本次货币政策‘组合拳’是央行在‘适度宽松’基调下，一次以‘降成本、优结构、补短板、防风险’为主要内容的综合举措。”董希淼表示，当前我国经济回升基础仍需巩固，此时推出一批重磅的货币金融政策，意在营造更加适宜的货币金融环境，稳固经济复苏进程，并为经济的中长期转型提供支持。一系列政策措施加大向民营、中小微企业倾斜，也将进一步提振微观主体的信心与活力。