在美联储降息的助攻下，ETF资金的大量涌入和期权市场的投机狂潮共同推升了银价，但分析师警告称，这场缺乏单一驱动力的“冲顶”行情正变得愈发危险。

白银价格连续第四天飙升，随着交易所交易基金（ETF）的资金流入、动能追随策略以及实物市场的紧张状况共同推动，这种白色金属正迈向1979年以来表现最好的一年。

周五，白银将历史高点刷新至64美元上方。银价波动剧烈，本周已上涨约10%，这得益于美联储发出的鸽派信号。利率降低对于不生息的贵金属如白银来说是一个利好因素。

大多数分析师表示，此次上涨的规模很难归因于单一的驱动因素。白银价格的上涨有时会刺激进一步的上涨，因为散户投资者和动能交易员往往被这种以波动性著称的金属所吸引。

本周的上涨发生在伦敦白银市场陷入全面逼仓仅两个月后，当时ETF的流入和对印度的出口侵蚀了本已极低的库存。自那以后，伦敦的金库出现了大量流入，但全球大部分可用的白银仍留在纽约，因为交易员正在等待美国“232条款”调查的结果，该调查可能导致对该金属征收关税或贸易限制。

道明证券的Daniel Ghali在周四的一份报告中写道：“在真相大白之前，白银继续上演风险越来越大的‘冲顶回落’行情。我们预计如果美国不征收关税，将重新点燃有利于价格大幅下跌的流动性动态。”

交易员有时用来评估白银相对便宜程度的金银比周四跌至2021年以来的最低点，约为1比67。

投机热潮的一个迹象是看涨期权的买入水平，包括白银期货和追踪该金属交易量的ETF。

在最大的白银ETF——iShares Silver Trust (SLV)上，看涨期权的总持仓量本周创下2020年以来的最高水平。相对于购买同等看跌期权（用于防止价格下跌）的成本，购买看涨期权的成本最近几周也跃升至多年高点。

SLV的大量期权头寸可能助推了涨势。周四，有超过2.1万份行权价为57美元的看涨期权将在第二天到期，这可能促使此前卖出合约的交易商购买股票以重新平衡其头寸。

德国商业银行的大宗商品分析师Carsten Fritsch表示，虽然白银的短期价格走势“过头了”，但长期基本面前景仍然积极。

本周早些时候，行业贸易机构白银协会发布了一份报告，指出工业应用消费的增长，预测太阳能光伏和电动汽车的需求将急剧上升。

投入材料价格上涨往往会鼓励制造商寻找效率或进行替代。Ghali认为，白银的急剧上涨可能已经削弱了工业需求，他写道，这种白色金属现在约占光伏成本结构的四分之一。

白银价格今年已攀升120%，超过了黄金65%的涨幅。近期上涨的关键在于ETF的流入，根据机构的计算，过去一个月，ETF增加了3500万盎司的白银持仓。、、