黄金彻底疯狂了，人类历史上头一回涨破5100美元，今年还没一个月呢，它又涨了快20%，甚至昨天各路黄金股票的ETF都是七八个点的往上涨。全球顶级投行们已经是杀红了眼，一个个拼了命的还在上调黄金目标价，大摩说黄金要涨到5300美元，高盛说5500美元，美国银行说要涨到6000美元。

现在国内的品牌金店里面，1克黄金的饰品已经逼近1600元了，而去年这个时候才800多。

那么，最近黄金为什么又开始大涨呢？

直接原因就是美元，最近一周美元指数暴跌了2%，过去一年大跌了10%以上，这都引发了市场对美元资产信心的动摇，而且很多国家还在抛售美债，又加速了美元贬值。比如说，印度已经抛售了手里超过1/4的美国长期国债，价值600多亿美元，把手里的美债数量砍到5年最低了。

欧洲也在搞事，瑞典最大的私人养老基金卖了77到88亿美元的美债。丹麦有基金清仓了1亿美元。表面上看，1亿美元似乎微不足道，但市场走势并非取决于绝对值，而是取决于方向。当一家稳健、保守的欧洲养老基金因为担忧偿付能力而公开清仓美债时，它会迫使全球其他所有基金经理审视同一个问题：“我们是不是也该离场了？”哪怕只有极少数持有者选择跟风，也将引发巨大的连锁反应。信心一旦动摇，很少会悄然恢复。

甚至日本的国债大崩盘也在撼动美债，可能会引发最高1300亿美元的美债抛售潮。

这场抛售潮规模空前，6年间全球央行累计减持美债达3.2万亿美元，美债的“无风险资产”光环正在褪色。

与此同时，跨境支付占比同步下滑。

美元在全球跨境支付中的占比从2015年的58%降至2025年的46%，大宗商品贸易领域更出现突破性变化——沙特完成首笔数字人民币石油结算，加拿大提升对华能源出口人民币结算比例，“石油美元”体系根基松动。2023年底，巴西和阿根廷联合宣布双边贸易大幅减少美元结算，改用本币和人民币。智利、乌拉圭等国也纷纷跟进，南美多国迅速掀起了区域货币合作的热潮。这些不仅能降低对美元的依赖，还加速了全球金融格局的多极化。

美元资产越废，黄金价格越贵，说白了黄金涨价就是全球资产对美元的不信任投票，美国作为世界货币老大哥，政策天天变，关税随便加，你38亿美元的债务谁信你能还得完。

而且美国事情天天搞，抢完委内瑞拉要抢格陵兰岛，惹完欧洲要干伊朗，全球是越来越乱，只能把黄金当成一个避风港。据国家外汇管理局发布数据，截至去年12月末，中国官方黄金储备为7415万盎司，较上月末增加3万盎司，全年累计增加86万盎司，中国央行已经是连续14个月增持黄金，全球央行一共去年买了1287吨黄金，连续4年破千吨了，这让黄金超越美债，成了全球央行最大的储备资产。

与此同时，个人投资者已成为争夺黄金的主要力量，在黄金ETF中的持仓占比持续攀升。据Wind数据，上周，黄金ETF合计净流入超百亿元。1月25日，华安黄金ETF的规模达到1007.62亿元，首次突破千亿大关，成为内地首只迈上千亿台阶的商品型ETF。，去年全球黄金ETF净流入347亿美元，同比是暴涨220%。可以说全球去美元化已经形成了大的趋势。大家看不懂以后的格局是什么，那就只能先囤黄金压压惊。

不过，当前须警惕一哪些高位波动风险。

一是警惕短期利空消息，金价已在高位，市场存在一定畏高情绪，一旦有利空消息出现都有可能引发市场回调。二是警惕美联储降息节奏、幅度变化。即便美联储“换帅”，一旦未发生超预期降息，黄金也可能出现阶段性回调。三是警惕地缘政治风险的消退，黄金风险溢价也会回落。