这一事件也给基民上了一课。

作者 | 破浪

编辑 | 小白

在这光怪陆离的资本市场，最让投资者心寒的瞬间，并非指数的整体下跌，而是当你满怀信任托付资金，却发现操盘手在同一片天空下，玩出了两套截然不同的结局。

最近，一则关于泰康基金的消息在投资圈炸开了锅：一边是基金经理利用自有资金（或亲属账户）重仓科技股狂赚5000万，另一边却是信任他的基民们，守着满仓的传统“老登股”，不仅踏空了牛市，甚至还承受着巨额亏损。

在管权益产品业绩惨淡

事情的起因源于财联社近期的一篇深度报道，随后被多家财经媒体抽丝剥茧，最终将矛头指向了泰康基金旗下的基金经理桂跃强。

故事的情节极具戏剧性。据公开信息显示，这位基金经理凭借对市场的敏锐嗅觉，利用自有资金（据称是其配偶名下账户）精准押注了科技赛道，浮盈一度超过5000万元。

Choice数据显示，桂跃强目前管理6只基金，其中权益型基金有两只，但表现都相当惨淡。

其中泰康蓝筹优势（009240.OF）成立于2020年8月的基金，在长达五年多的时间里，大多年份跑不赢基准和沪深300，总回报仅0.48%。

（来源：Wind）

2025年四季报显示，其前十大重仓股中包含贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖等多只白酒股，以及美的集团等传统家电股。

而这种配置在科技股动辄翻倍的当下，显然并不讨好。泰康蓝筹优势近一年的收益率仅为个位数，远输大盘；拉长周期看，近三年、五年的累计亏损幅度更是超18%，在同类排名中处于中下游。

（来源：Wind）

更令人心寒的是桂跃强管理的另一只合并规模更大（6.34亿）的产品——泰康优势企业（010536.OF）。自2020年底成立以来，该基金累计亏损超30%。

（来源：Wind）

“合规”面具下的道德困境

面对质疑，市场存在一种解读——此举意在严格防范“老鼠仓”，避免触及“交易趋同”的监管红线。

按照相关规定，基金经理的个人投资不得与所管基金发生利益冲突，不能利用非公开信息获利。

因此，公募产品买白酒，个人账户买科技。既然两个账户买的股票完全不同，自然就不存在“利用公募资金给个人持仓抬轿子”的嫌疑。

但是，基金经理作为专业机构投资者，其核心职责是为基民寻找市场中不错的投资机会，基金经理不缺乏对科技行情的认知能力，为何只将公募产品留在了低价值的“垃圾时间”里？

若看好科技股，且为了合规，基金经理科技或许可以申购自己基金，然后将基金仓位调整至偏科技赛道，通过“跟投”的方式来实现利益绑定。

另外，人的精力是有限的，基金经理在研究个人账户标的时，分配给公募产品的时间也会相对减少。

桂跃强管理的两只权益基金换手率不高，基金的前十大重仓股在最近几年变化也不大。

（来源：天天基金网）

旱涝保收模式被推上风口浪尖

泰康基金此次事件，再次将公募行业长期以来“旱涝保收”的收费模式推上了审判台。

Choice数据显示，从2020年至2025年上半年，泰康蓝筹优势在五年半的时间里，累计实现的利润仅为1340万元，管理费却有3775万元。

从2021年至2025年上半年，泰康优势企业在四年半的时间里，累计亏损超8亿，管理费超9600万元。

无论基民是亏损18%还是30%，基金公司的管理费一分不少。这种商业模式在牛市中或许能被掩盖，但在震荡市和结构性行情中，就显得尤为刺眼。

近年来，监管层一直在推动基金行业的高质量发展，提倡基金经理自购、实施浮动管理费率、出台基金经理薪酬与业绩挂钩新规。

虽然目前泰康基金没有正式回应，但这一事件也给基民上了一课——当一只基金连续数年跑输大盘、持仓僵化且基金经理鲜有自购行为时，投资者或应重新审视手中持仓。

注：如无特殊说明，全文数据截止2026年01月26日。

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