2025年，财通基金发展遇阻。

根据东方财富Choice终端，截至2025年底，公司公募规模848亿元，同比逆势缩水163.66亿元，缩水幅度16.18%，落后市场增速逾30个百分点。同期，全市场公募规模由32.64万亿元增至37.49万亿元，增幅14.86%。同期，公募规模实现正增长的基金公司有119家，占比超过7成，其中有58家增速超过20%。

从产品结构来看，财通基金旗下债基线失速明显，权益线规模虽有所修复，但有失均衡，金梓才的“明星效应”亦有透支迹象。

2025年1月，董事长吴林惠在寄语新年时表示，财通基金将站在“新机遇、新定位、新品牌”的新征程上，积极拥抱财富管理新趋势，朝着打造“特色鲜明、多元发展、客户信赖”的一流资产管理公司的愿景努力前行。

显然，现实有点骨感。

债基失速，机构撤离

从数据上看，财通基金2025年的规模下滑，核心变量在于债券基金。

根据东方财富Choice数据，2024年底，财通基金公募规模1011亿元，其中，债基规模743亿元，占比73.49%，为其公募业务“压舱石”，亦是助其加入千亿规模阵营的核心支撑。

然而，进入2025年，其债基规模却大幅缩水，由年初的743亿元降至年底的576亿元，降幅达到28.99%。

在此期间，财通安瑞短债（006965）——公司旗下规模最大的债基旗舰——规模由203亿元降至111亿元，缩水近百亿，几近腰斩；规模排在第二位的财通多利债券（008746）由153亿元降至70亿元；财通安益中短债（017531）更是由32亿元降至6.72亿元，缩水幅度达到79%。

导致债基规模缩水的原因并非来自贝塔，尽管在债市利率回调的背景下，全市场债基一度集体承压。从数据上看，同期，全市场债基规模由10.56万亿元增至11.15万亿元，增幅5.21%。

业绩表现欠佳被认为是财通债基规模缩水的原因之一。以上面提到的财通安益中短债（017531）为例，其2025年收益率为1.38%，跑输基准0.16个百分点。

回撤控制水平或是另一个因素。东方财富Choice数据显示，2025年一季度，全市场债基出现一波回撤，财通安泰利率债（022401）、财通汇利债券（022775）等产品的最大回撤幅度分别为-0.43%、-0.59%，同类产品回撤排名分别为1365/4198、1629/4198（东财二级分类）。

对风险偏好较低的机构投资者来说，回撤控制水平是一个非常重要的指标。因此，到了2025年上半年末，持有财通安泰利率债（022401）及财通汇利债券（022775）的机构投资者分别净赎回了46.60亿份和10.38亿份。

整体而言，2025年上半年，持有财通基金旗下纯债产品的机构投资者净赎回规模达到159.74亿份。

权益业务有失均衡

固收端失血的同时，财通基金的权益端（股票型+混合型）在2025年有所修复，期末规模144.41亿元，同比增长32.39%。

但是，其权益业务的发展有失均衡。尤其是，指数产品的发展严重滞后于整个市场。

根据东方财富Choice数据，截至2025年底，财通基金旗下股票指数基金规模仅有5.18亿元，同比甚至缩水3.77亿元。同期，股票指数基金是整个公募权益业务的最大亮点，其规模由年初的3.90万亿元增至5.48万亿元，增幅高达40.51%。

至于主动权益业务（普通股票型+混合型），副总经理、权益投资总监金、明星经理梓才仍在承担着大部分责任。

数据显示，截至2025年底，财通基金主动权益规模为138.22亿元，其中，金梓才的管理规模为83.71亿元，占比60.56%。

从资产净值的角度看，同期金梓才的管理规模较年初增加了28.53亿元，增幅为51.70%，但这种增幅主要是来自业绩（含阿尔法和贝塔）的加持，因为从份额角度看，其所管理产品的份额规模几乎未有变动，2024年底合计24亿份，2025年底合计24.14亿份。

2025年10月，财通基金为金梓才发行了一只新产品，即财通品质甄选（024480），其发行规模为4.29亿份，但是，其投资者很快就赎回了近4成份额，至年底，其规模已降至2.61亿份。

上述份额数据说明，尽管金梓才在2025年交出不错的成绩单——表现最好的财通集成电路产业（006502）同类排名7/969（东财二级分类），其市场号召力及客户粘性仍有待提高。

从资产配置上看，金梓才的风格表现出高仓位、高集中度的特征，2025年四季度底，其管理7只产品的前三大重仓股仅持有新易盛、中际旭创、生益科技、鼎泰高科、源杰科技及胜宏科技等6只标的。

起风时，上述特征使其为投资者快速积累超额收益，但行情调整时，亦容易让投资者承受净值大幅波动的煎熬——其管理的财通匠心优选2025年一季度最大回撤幅度达到-39.46%。至于这种投资体验会在何种程度上塑造持有人的粘性，一直是业界讨论的问题。

吴林惠的愿景

对财通基金董事长吴林惠来说，如何解决债基线及权益线出现的新问题，或是2026年面临的挑战之一。

2021年9月，吴林惠从财通证券空降财通基金，担任董事长一职。在其任职期间，财通基金公募规模由2021年底的549亿元增至2025年底的848亿元，增幅54.46%，领先市场增速。同期，全市场公募管理规模由25.70万亿元增至37.49万亿元，增幅45.86%。

2025年1月，吴林惠曾在寄语新年时表示，财通基金将站在“新机遇、新定位、新品牌”的新征程上，积极拥抱财富管理新趋势，朝着打造“特色鲜明、多元发展、客户信赖”的一流资产管理公司的愿景努力前行。

但从财通基金2025年的表现来看，吴林惠上述愿景的实现仍有一段距离。

1月15日，在财通基金2026年投资策略会上，公司发布了《定增市场全景报告（2011-2026）》。副总经理汪海表示，作为定增市场的持续深耕者，财通基金不满足于过往业务模式，近年来从定增扩展到“泛定增”，在询价转让领域快速突破，致力成为特色资产解决方案的引领者，努力搭建了业内领先的综合服务生态。

这意味着， “定增王”这顶戴了逾10年的帽子，到了吴林惠时代，财通基金仍然要继续戴下去。