文/淮南子

出品/《商业文化》

美东时间1月30日，国际贵金属出现崩盘式暴跌，黄金、白银创下历史最大日内跌幅。

当日盘中，黄金最大跌幅超12%，现货黄金一度跌破4700美元关口；白银盘中也一度跌破75美元，跌幅超35%。

截至收盘，现货黄金跌9.25%，报4880.03美元/盎司；COMEX黄金期货跌8.35%，报4907.5美元/盎司。现货白银跌26.42%，报85.26美元/盎司；COMEX白银期货跌25.5%，报85.25美元/盎司。

受国际市场影响，2月2日上午，国内贵金属期货开盘普跌，沪银主力合约跌停，铂、钯跌超15%，沪金、沪锡跌超9%。

9:25，国内股市一开盘，贵金属板块直接跌停，跌幅10.80%，白银有色、湖南白银、豫光金铅、中金黄金、晓程科技等三十余股跌停。

与此同时，黄金ETF也以跌停开盘。不过，抄底盘借机蜂拥而入，9:30正式开盘后跌停板就被打开。

上周五晚上，国际贵金属历史性崩盘后，全球各地交易所紧急出手！

美东时间当晚，芝加哥商品交易所集团（CME Group）紧急上调贵金属期货保证金，黄金保证金率从6%升至8%，白银从11%升至15%，新规2月2日收盘后生效。

几乎与此同时，上海黄金交易所发布通知称，调整白银延期合约保证金水平和涨跌停板：若2月2日（星期一）Ag（T+D）合约出现单边市情况，则自收盘清算时起，该合约的保证金水平从20%调整为26%，下一交易日起涨跌幅度限制从19%调整为25%。若未出现单边市情况，则Ag（T+D）合约保证金水平和涨跌幅度限制维持不变。

伴随着国际贵金属暴跌，市场上流言四起。

2月1日晚间，针对“国投白银LOF”周一开盘不设涨跌停”这一传闻，国投瑞银基金及时发布公告予以澄清：该基金将于2月2日开市起至当日10:30停牌，当日10:30复牌。复牌后的交易按照《深圳证券交易所交易规则》的相关规定执行，价格涨跌幅限制比例为10%。

国投瑞银基金强调，若2月2日二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，该基金有权通过向深圳证券交易所申请盘中临时停牌、延长停牌时间等措施，向市场警示风险，具体以届时公告为准。

不过，圈内人笑称，这家基金公司多虑了。按照惯例，国际贵金属崩盘后，国投白银LOF开盘后大概率会跌停，跌停恐怕还不止一个。

上周日晚上，圈内知名博主猫笔刀在微信上说：“之前人气很高的白银LOF基金，最新显示的净值（3.284）是星期五下午收盘时的价格，如果包含周五晚上的暴跌，真实净值大概是2.6-2.7左右，溢价接近100%。这个肯定会在下周迎来巨大回调，1-2个跌停未必兜得住，所以你们可以考虑今晚就去挂跌停价，运气好能卖出去。”

果然！

今天上午10：30，国投白银LOF开盘即封死跌停。

业内人士分析，2026年元旦以来，黄金、白银为代表的这波暴涨，主要依靠市场情绪性投机性炒作，不少人疯狂加杠杆。因此，它们涨起来吓死人，跌起来没人性。至于能有几个跌停，啥时候能止跌，只有天知道！

据他分析，贵金属之前爆炒，原因无外乎美元贬值，流动性泛滥，各国央行持续加仓黄金，外加美国总统特朗普不靠谱：前脚将委内瑞拉总统抓回美国，后脚就声称霸占格陵兰岛，转眼又要攻打伊朗。

至于眼下暴跌，不少人将其归因于特朗普刚刚提名的美联储主席凯文·沃什，据说这是一位比鲍威尔强硬许多的鹰派人物。很多人担心他上任后，会大幅改变美联储目前的货币政策，于是，开始疯狂抛售贵金属，从而引发市场踩踏。

至于为啥白银跌得更多，主要是因为其市场体量远小于黄金，投机属性更强，吸引了更多杠杆投机资金，一旦趋势逆转，平仓会加剧下跌。

一位英国投资经理表示，这波暴跌很可能是“市场对集中风险一场全面的重新评估”。

“就像科技股——尤其是AI相关股票——吸引了大量资金和关注一样，黄金同样出现了拥挤交易。当所有人都押注同一方向时，即使是优质资产，也会因平仓而下跌。这种相似性并非偶然：两者都是基于强大叙事吸引资金蜂拥而入，而集中持仓最终都会面临清算。”

至于国内投资者，向来是追涨不买跌。

面对这场突如其来的贵金属暴跌，投资者因为持仓情况不同而表现迥异。

“白天还在纠结要不要出手，晚上完全没有这些烦恼了。”一位上周五白天没有买进国投白银LOF的投资者，晚上看到国际贵金属暴跌后，不由庆幸自己运气好。

“上周进场的人，现在该闹心了！”另一位上周五在上海金成功逃顶的投资者，周末开始为那些被搁在山顶上的人担心。

“白银属于跟风炒作，后期涨不涨不敢说。黄金炒作逻辑没有实质性改变，后期应该还有机会。最担心的还是那些加杠杆的投资者，眼下恐怕已经爆仓。”一位业内分析师坦言。

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