贝莱德建信理财副总经理刘睿：黄金短期需警惕高波动性长期依然具备配置价值_金融市场

贝莱德建信理财副总经理刘睿：黄金短期需警惕高波动性长期依然具备配置价值

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2026-02-06 07:10:11

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来源：中国经营报

中经记者郝亚娟夏欣上海、北京报道

2月4日，在贝莱德中国2026年投资展望媒体分享会上，贝莱德建信理财副总经理、首席投资官刘睿谈到，在目前的环境下，“不确定性”成为市场的常态。多资产配置的核心原则并未改变：一是选择具备真正分散效应的资产或策略；二是确保所选资产具备长期保值增值能力。

刘睿认为，多资产配置的基本原则，是不断丰富可配置的资产类别与策略。在此基础上，应建立清晰的方法论框架，即战略资产配置（SAA）和TAA（战术资产配置）。SAA 是组合的“长期锚”，其核心在于根据投资者或组合的风险偏好设定大类资产的中枢比例：风险承受能力较高的组合，可维持更高的长期权益敞口；保守型组合则相应降低高波动资产的配置比例。这一长期配置目标适用于个人与机构投资者。在 SAA 框架下，通过TAA进行动态调整。例如，在股债或其他资产之间，基于估值、涨幅及波动率等，在预设区间内适度择时。这意味着配置既需保持长期定力，也需对市场变化保持响应能力。

“以黄金为例，近期市场关注度显著上升。短期需警惕交易拥挤带来的高波动。2025年黄金上涨65%，2026年1月又在不到一个月内再涨超30%，涨幅远超历史均值。快速上行吸引了大量散户、ETF资金及实物买盘涌入，导致市场情绪高度亢奋。一旦出现回调，极易引发踩踏式抛售，每年涨幅超30%都很罕见，单月涨幅超30%极为罕见。从长期看，其配置逻辑依然坚实：去全球化趋势、美元走弱、全球央行持续增持等因素构成结构性支撑。这些驱动因素伴随全球环境的阶段性发展而产生，具有不可逆性，因此黄金依然具备长期配置价值。”刘睿表示。

（编辑：杨井鑫审核：朱紫云校对：颜京宁）

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