1月非农就业强于预期,失业率意外回落,强化美联储维持利率不变的倾向,利率路径重新定价对金价形成阶段压制。美元指数维持相对稳定,美债收益率回升,使得贵金属短期缺乏趋势性推动。前期金价在投机性买盘推动下快速冲高至历史新高,随后两日累计回撤约13%,当前已收复约一半跌幅,显示市场由动量主导转向宏观验证驱动。中期来看,地缘扰动、美联储独立性争议以及全球资产再配置趋势仍构成核心支撑。前期上涨的结构性逻辑未发生根本变化,但上涨节奏将更加温和,波动率较此前加速阶段明显下降。
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