2026.03.06 周五 文/南篱

各位好，我是南篱，一个财经人。

A、关于ETF持仓：

自2月01开始至今，ETF增减持共20次。其中，增持10次，减持10次，基本持平。

上一次我们说到，若想看到反向，则必然是要大规模减持，力度也要强，才会有抛盘逃顶的可能。

2月是有一次的，另外在本周大跌三百点，这是两次能看到稍微大点的表动。就在2月19日至3月2日连续七天的上涨，足够看到ETF对基本面局势的押注，在大方向上仍然偏向看涨。

短期内有一个BUG，在3月4日，也就是单日跌幅300+之后，明显看出有些意料之外，选手们选择减仓去掉一些风险，持仓观望一下。（黄金价值越高，押注的风险轮动就会越大）

近期只有一项，连续的增持出现，那才会有进一步的向上冲击的可能。

B、关于投机情绪报告：

上次我们提到，至少市场上被洗的差不多了，所谓的趋势，或者说上升控盘中的变动，就真正来了。

这句话隔了年看一看，是真的被验证了。二月刚开月，黄金就被强行抛盘了，波动加强。当时看到的投机情绪报告显示一片紊乱，甚至有资本的互相厮杀，一场大鱼吃小鱼，小鱼吃虾米的游戏。

假期横盘清洗后，价格继续上涨，直至当前。多头头寸的不断增加，主导地位仍然不变。换句话来说，ETF的调整和投机情绪的调整都问题不大，趋势没有改变之前，能调，就是上车的机会。

C、关于基本面解析：

一、关于流氓鹰酱

二月的最后一周还在谈判，周末突然发难。以色列先动手，美以联手炸了哈梅内伊，也给双方留下不死不休的仇恨。这是硬生生造了个神呐，接任者不论是主战还是主和，只能根据教义，延续这场对战。

所以现在的关注点是，①霍尔木兹海峡的关闭与否；②中东领空何时开放。

近三分之一的海运石油途经此地，一日受限，对油价来说就是一日威胁，对黄金来讲更是无法延续下调的症结所在。同时，油价的推升导致通胀的推高，间接打击降息预期，消磨黄金热情。

其二，空运黄金路途被封，实物参与者有钱拿不到金，国际金只涨价，没有事实成交，对黄金的价格也没多大帮助。这其实算是偏门的解释，但是可以参考一下。

二、关于利率决议

从通胀方面讲，压制降息预期。

同时本就是鲍威尔的最后几个月的任期，市场的焦点放在了沃什这一预期美联储主席身上。市场都是看预期的，自然不会对维持老思想的现任有太多关注。

同时，沃什这个人，缩表+降息的逻辑，一边收水一边放水，看似是无用功，但实则美元还是美元，倒是把美债以及其他避险品种推的更受欢迎了。

D、关于非农：

ADP上，一贯的这个数据还是比较务实的。

这次前值1.1万人（修正前2.2），公布值6.3万人，整体来说，就业形式不错，小幅增长。

在就业环境上看，上个月并没有什么受影响的，故而非农也是考虑温和。

本月非农前值13万人，本次预期值5.9万人。【失业率前值4.3%，预期值4.3%】

上个月数据中失业率大幅下降，说明就业完好，本月有较大可能持平。

公布值＞13万人；数据越大，越利好美元利空黄金；根据数据关注5070、5020得失；

公布值＜5.9万人；数据越小，越利空美元利好黄金；根据数据关注5160、5200得失；

若两者之间，则先跌后涨。

E、关于三月布局：

免责声明：文章不作为建议仅供参考，具体交易思路将在实盘给出。

本文只代表个人观点，仅供参考，投资有风险，入市需谨慎！