2025年6月3日，稳健医疗披露接待调研公告，公司于5月28日接待招商基金、国泰海通2家机构调研。

公告显示，稳健医疗参与本次接待的人员共2人，为副总经理、董事会秘书陈惠选，证券事务代表徐佳。调研接待地点为总部会议室/线上电话会。

据了解，稳健医疗对医疗业务三大渠道在 2025 年的增长充满信心。海外业务凭性价比等优势预计稳定增长，国内医院业务前期投入进入收获期，C 端消费医疗领域因消费者需求变化有望较快增长。目前医疗 C 端业务增长快，得益于品牌和会员基础，公司后续将加速 C 端能力建设。2024 年公司并购美国 GRI 加强海外能力，2025 年将聚焦投后整合。

据了解，棉柔巾市场呈增长态势且潜力大，稳健医疗全棉时代针对棉柔巾制定一体化经营计划，通过精准营销和产品创新扩大份额、巩固领先地位。2025 年公司两大主业盈利能力稳中向好，医疗业务营业利润率有望提升，全棉时代营业利润率也预计继续提升。

据了解，全棉时代近期开展多样营销活动提升品牌知名度与美誉度，4 月启动棉柔巾防伪溯源系统，展示卫生巾生产过程；5 月携手央视财经等开展探厂活动，家居服代言人赵丽颖做客京东直播间与消费者互动。

调研详情如下：

问答记录如下:

1. 医疗业务三大渠道 2025 年增速如何预估?

答:公司医疗业务的三大渠道在 2025 年均有望实现有质量的增长。海外业务方面,公司在该领域已积累 34 年经验,尤其在高端敷料等新品类上增长迅速。凭借中国制造的性价比优势及持续的产品力和制造能力提升,预计海外业务将保持稳定增长,尽管关税政策存在一定不确定性,但美国市场销售贡献较小,整体影响有限。国内医院业务方面,前期在渠道建设、品类调整及人才引进等方面的投入已进入收获期,核心产品如手术组合包等市场表现强劲,预计该渠道将维持较好增长。在 C 端消费医疗领域,随着消费者健康意识提升和消费升级,该领域增速有望显著高于其他渠道。公司计划加速其能力建设,抓住新市场机会,预计 C 端业务将实现较快增长。整体而言,公司对医疗业务三大渠道在 2025 年的发展充满信心。

2. 请介绍稳健医疗 C 端业务的情况及发展思路。

答:目前,医疗 C 端业务展现出较快的增长势头,主要得益于稳健品牌的严肃医疗心智和广泛的会员基础。截止 2025 年 3 月 31 日,稳健医疗全域粉丝数量超过 1,700 万;公司产品已进驻 23 万家 OTC 药店,覆盖范围广泛。公共卫生事件后,国内消费者对医疗和健康护理产品的需求持续增长,公司产品线从口罩拓展至鼻腔护理、医美个护、功能湿巾和护理护具等多个品类,利用医疗背景所赋予的"安心""放心"的品牌形象,加大了在品牌建设和渠道推广方面的投入,进一步巩固了市场地位。为了抓住消费医疗领域的新机遇,公司将积极加速 C 端能力建设,以应对市场增长和消费者需求的变化。

3. 2025 年公司医疗业务是否还有潜在的外延整合方向及并购标的?

答:公司投资并购的核心原则是始终围绕整体战略展开。我们的战略目标是打造"全球医用耗材一站式解决方案",只要有助于实现这一目标,我们都会考虑,根据具体项目的情况灵活决策。公司于 2024 年 9 月份并购了美国医用耗材公司 GRI(75.2%股权),该并购加强了公司的海外产能、销售渠道及本地化运营能力,是公司坚定迈向全球化战略方向的重要举措,具有里程碑式的意义。展望 2025 年,我们将主要聚焦于投后整合工作,旨在提升与已并购企业的协同效应。我们相信,通过深度整合,能够充分发挥各方的优势,实现资源的优化配置和价值的最大化。

4. 请介绍棉柔巾市场的发展情况及公司棉柔巾品类的市场打法。

答:当前,棉柔巾市场整体呈现增长态势,行业规模已达百亿级,市场空间广阔,增长潜力大。棉柔巾作为全棉时代最重要的品类之一,我们已制定了一体化的经营计划,涵盖商品、营销和渠道建设。营销层面,我们将持续做好消费者沟通工作,帮助消费者分辨全棉和化纤材质的区别,了解全棉产品的舒适、健康和环保的属性。通过精准的市场定位和有效的营销策略,进一步扩大市场份额,巩固全棉时代干湿棉柔巾在市场中的领先地位。在产品创新方面,我们将针对不同场景,开发差异化产品,以满足多样化的消费需求。整体上,全棉时代将坚持使用 100%优质棉花,确保产品品质,通过持续的品牌建设和产品创新,提升品牌知名度和市场影响力。

5.请展望 2025 年两大主业盈利能力的发展趋势。

答:2025 年,公司两大主业的盈利能力整体呈现出稳中向好的提升态势。2024年,医疗业务整体营业利润率为 7.6%;全棉时代营业利润率为 12.1%,自 2022 年起持续回升。展望 2025 年,医疗业务受公共卫生事件影响的阶段已基本结束,防护产品去产能去库存工作已经完成,营业利润率有望同比提升。全棉时代品牌势能上升,消费者认可度提高,产品结构优化,降本增效成果显著,毛利率预期向好;营销投放更加精准,管理费率预计下降,消费品业务整体营业利润率有望继续提升。

6. 请介绍一下近期全棉时代主要的营销活动。

答:全棉时代持续通过多样化的营销活动,积极提升品牌知名度与美誉度,强化战略品心智。4 月 10 日,全棉时代棉柔巾正式启动一物一码专属防伪溯源查询系统,全链路生产追踪,让消费者能够放心购买、安心使用。央视网与专家团到访稳健医疗工厂,见证全棉时代旗下奈丝公主高标准的医护级卫生巾生产全过程,让每位女性经期更加安心,视频于 4 月 28 日上线。5 月,全棉时代携手央视财经和品牌代言人郭晶晶,开启探厂之行,揭秘"三好棉柔巾"的诞生全过程,5 月 16 日视频于全网投放,获得良好反响。5 月 23 日,全棉时代家居服全球代言人赵丽颖做客全棉时代京东直播间,与消费者积极互动,共赴一场舒适对话,探寻全棉舒适生活的答案。

来源：金融界