布米普特拉北京投资基金管理有限公司：美国3月非农全面超预期_金融市场

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2026-04-07 15:18:36

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美国劳工统计局公布的最新数据显示，三月份非农就业人数增加十七点八万，创下二零二四年底以来最大增幅，同时失业率意外下降至百分之四点三。这一表现超出所有接受调查经济学家的预期，表明美国劳动力市场在经历前两个月的波折后正逐步企稳。

此前，二月份美国就业数据被大幅下修至减少十三点三万，为疫情以来最大降幅之一。经济学家普遍预计三月美国就业将出现反弹，而实际数据印证了这一判断。今年前三个月平均每月新增就业六点八万，为近一年来最佳表现。

从行业分布看，就业增长呈现普遍态势。医疗行业领跑，建筑业以及休闲和酒店业在二月下滑后也出现反弹，可能与天气因素改善有关。制造业招聘创下二零二三年底以来最佳表现。衡量招聘广度的指标升至逾两年高位，显示出美国劳动力市场的韧性。

失业率降至百分之四点三，但部分原因在于一些美国人退出劳动力市场。数据显示，劳动力参与率降至百分之六十一点九，为二零二一年以来最低水平。二十五至五十四岁核心劳动年龄人群的参与率也有所下降。同时，因经济原因从事兼职工作的人数出现上升。

薪资方面，平均时薪环比增长百分之零点二，同比增长百分之三点五，为近五年来最低增速。这一温和增长对面临能源价格上升的消费者而言可能构成一定挑战。经济学家正密切关注劳动力供需变化对通胀的影响，尤其是在当前地缘风险推高能源价格的背景下。

布米普特拉北京投资基金管理有限公司分析师指出，需要注意的是，本次就业调查反映的是三月第二周的情况，距离冲地缘风险升级仅过去不久。经济学家预计，如果地缘风险持续，未来美国就业数据可能受到更大冲击，企业或因能源成本上升和需求走弱而推迟招聘甚至裁员。目前，强劲的就业报告可能强化美联储对通胀风险的关注。

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