1965年前后，法国曾动用船队将黄金从美国纽约运回。60年后，法国再次出手。

据路透社报道，法兰西银行(法国央行)在2025年7月至2026年1月期间通过出售旧黄金并购买新金条，而非进行精炼的方式，将托管在美国纽约联邦储备银行金库的129吨黄金进行替换，这部分黄金占法国黄金总储备的约5%。

报道称，由于交易期间黄金价格高涨，这项操作为法国带来合计128亿欧元的非经常性资本收益。法国央行行长德加约称，新的金条储存在巴黎，因为更高标准的金条是在欧洲市场交易的，并且否认此举出于政治动机。

但透过这波操作，可以看到全球央行对“资产安全”定义的重构。星展银行(中国)高级投资策略师邓志坚对中新经纬表示，法国在美国储存的部分实物金条与现今的纯度和规格要求不一致，因此变卖这类黄金既可节约运输和重铸成本，也可尽快于高位套现。

“法国通过黄金的高抛低吸操作，获得了可观的财政收入。更重要的是，法国的避险意识增强，把实物金的控制权掌握在自己手里，降低美国冻结其国家资产的风险。”邓志坚说。

自2022年俄罗斯外汇储备被冻结以来，海外资产的安全性成为各国央行配置外储时的重要考量因素。

据彭博社报道，塞尔维亚央行也在2025年7月份宣布，计划将其价值约60亿美元的全部黄金储备转移至本国境内，以确保这些储备在危机时期的安全。这将使塞尔维亚成为第一个不在瑞士、英国和美国等传统中心持有任何黄金的东欧国家。

还有部分国家仍在争论黄金的存放问题。据《环球时报》援引德新社报道，德国联邦议院于3月18日展开辩论，讨论是否将存放在境外的黄金储备运回本土。目前，在境外的德国黄金储备大多存放在美国。

德新社称，官方数据显示，截至2025年年底，德国的黄金储备总量约为3350吨，规模仅次于美国，位居世界第二。其中超过一半(约1710吨)存放在德国联邦银行位于法兰克福的金库中；约1236吨(占比近37%)存放在纽约的美国联邦储备银行；其余404吨存放在位于伦敦的英格兰银行。

邓志坚进一步分析道，去美元化、去美债化已经是全球大部分央行已经在做的事情。虽然这次法国在美国卖金、在欧洲买金，表面上看只是黄金回家，或者赚些财政收入，但实际上就是在规避美国可能带来的一切风险，包括流动性风险。

“因为美债总额不断创新高，而且还有继续加速扩大的趋势，如若美债问题爆发，将会对全球持有美债的国家或者机构带来严重的流动性危机。哪怕届时黄金可能被变卖以套现，但至少(这些国家的)央行得要有足够量的黄金才能满足国内流动性支持。”邓志坚说。

国际货币基金组织发布的数据显示，美元在全球各国外汇储备占比从2001年的70.78%降至2025年的56.77%。

世界黄金协会发布的《2025年央行黄金储备调查》则显示，大多数受访央行(73%)认为，未来五年美元在全球储备中的占比将适度或大幅下降。另一方面，受访央行认为，在同一时期内，欧元、人民币等其他币种以及黄金在资产配置中的份额将有所增加。此外，2025年在本土境内存放黄金储备的央行比例也较去年有大幅提升，2025年为59%，高于2024年的41%。

邓志坚表示，全球货币体系逐渐从“美元核心唯一”，逐渐过渡为“美元多极之一”。所以，黄金是降低美债、美元风险的关键工具。

当然，这种“金蝉脱壳”的戏码在实际操作中并不容易。邓志坚认为，效仿法国意图的国家会增加，但是否能做到则有待观察。

“全球能够有完善交易平台和专业的交易团队操作的国家并不是很多，稍有大规模交易就容易引起美国关注且难以抗衡。所以，即使很多国家希望模仿，但能真正做到的并不多。”邓志坚说。

邓志坚认为，从中长线而言，全球各国希望把黄金运回家的想法将会继续存在，即使搬回的量有限，但也会持续增持黄金储备，以应对更多由美债、美元带来的风险。

作者: 魏薇