5月22日，军工ETF国泰（512660）收涨1.5%，业绩回暖打开板块上行空间。

中信建投指出，随着军工板块2025年年报及2026年一季报全部披露，板块触底回暖趋势明确。国内多款军工装备完成试飞与下水，航空配套产品应用范围持续拓宽。2025年板块实现营业收入8,314.93亿元（+8.44%），归母净利润318.90亿元（+18.50%）；毛利率升至17.91%（+0.23pct），净利率回升至3.84%（+0.33pct）。中国军工产业已从依赖国内单一需求，演进为“内需筑基、外贸扩张、民用反哺”三轮驱动的新格局，增长动能更加多元可持续。行业从“周期成长”转向“全面成长”。第一曲线国内需求聚焦“备战打仗”和装备现代化；第二曲线军贸出海成为新引擎；第三曲线军用技术民用化催生商业航天、低空经济等新产业。2026年一季度板块营收与归母净利润同比继续回升，行业高确定性增长得到验证。

军工ETF国泰（512660）跟踪的是中证军工指数（399967），该指数从沪深市场中选取十大军工集团控股及主营业务与军工行业相关的上市公司证券作为指数样本，以反映军工行业相关上市公司证券的整体表现。成分股涵盖航空、航天、船舶、兵器、军事电子和卫星等业务领域，体现国家高端制造能力。指数风格上偏向中小盘，行业配置主要集中于航空装备、军工电子等细分方向。

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