这两天不管是国际黄金还是国内黄金，上涨力度、上涨幅度都非常可观，行情强势程度，基本回到了年初的强势状态，整体走势非常亮眼。

  回顾这一轮牛市启动的核心逻辑，很早之前我就跟大家强调过，一定要重点盯紧日元汇率。之前日元汇率飙到162的时候，我就明确说过：日本政府当下没有出手干预，不代表后续不会干预，一旦干预，必然会带动黄金走出一轮大级别行情。

  行情也完全印证了我的判断。8月初，美日联合出手干预汇率、稳定日元，这一轮黄金大牛市也就正式开启了。金价从4000关口一路拉升，今天早盘更是一度逼近4700，整体上涨力度和空间都非常充足。接下来我带大家梳理当下核心基本面、晚间重点数据、技术面结构以及国内外品种实操思路。

一、核心基本面：多重利好共振，黄金牛市基调已定

1. 贸易关税再起波澜，全球经济不确定性升温

  这不是我今天才提出的观点，一周之前我就重点提醒过大家：美国前期关税政策到期后，新一轮贸易战、关税博弈已经重新启动。

  最新消息显示，明年1月1日起，美国将对加拿大汽车、钢铁等品类关税提升50%。大家不用纠结政策是否会百分百落地，市场炒作预期本身就会带动行情波动。关税加码、贸易摩擦升级，本质就是人为制造经济扰动、扰乱全球贸易秩序，核心目的就是为美国自身谋取利益。

  这种操作会直接加剧全球经济的不稳定性，不确定性持续攀升，而黄金作为避险资产，自然会持续受益，多头支撑稳固。

2. 美债收益率持续下行，实际利率宽松利好黄金

  今天10年期美债收益率再度下行约3个基点。回顾此前4300涨到4500的这一轮行情，核心驱动就是美国财长贝森特释放的重磅信号：未来将把长期债券回购规模扩大一倍以上。

  该消息直接带动10年、20年、30年期长期美债收益率集体下行。大家要清楚，长期美债收益率基本等同于美国实际利率。短期通胀不会因为单一政策快速变动，通胀走势是客观的市场行为，不会轻易被干预。因此政策直接打压实际利率，就是实打实的宽松利好，对黄金形成强力支撑。

  很多人疑惑，政策公布初期收益率下行，但次日又反弹回升，是不是利好失效？其实完全不是。政策方向已经明确，后续只会逐步落地执行，短期反复只是市场情绪波动。

  市场此前解读政策逻辑很清晰：美国通过发行新债回笼资金，回购销毁旧债，完成债务置换。而市场进一步猜测，贝森特或动用规模接近1万亿的财政一般账户，支撑本轮债券回购落地。

  整体宽松基调已经敲定，不会轻易改变。政策落地顺利，黄金就顺势拉升；落地过程出现波折，行情只会出现短期情绪回调，不会扭转整体牛市趋势。

  最关键的一点： 现在不用等待美联储降息，美国财政部已经亲自下场压低实际利率、释放市场流动性。这也是无奈之举，新任美联储主席上任后政策效率偏低，且最新会议仍有三名票委坚持加息抗通胀，货币政策难以快速落地宽松，财政政策只能提前发力托底市场。

3. 大选叠加科技宽松，长期利好持续铺垫

  临近美国中期大选，为了争取选票、稳定局势，后续大概率会持续出台宽松政策、释放市场流动性，这是明确的政治诉求。

  同时当下全球竞争核心是生产力竞争、科技竞争。算力、AI等新兴科技赛道，前期需要大量资金烧钱研发、落地产业化，必须依赖宽松的货币环境，这也为黄金长期多头走势铺垫了基础。

4. 中东局势僵持拉锯，避险托底不消退

  中东局势目前陷入彻底拉锯僵局，谈判无法达成共识，军事层面也没有压倒性胜负，美方只能反复扩大对伊朗的制裁力度。

  但伊朗前期已经被全面经济封锁、海外账户冻结，可制裁的空间已经极小。现在的制裁更多是形式主义，无法改变局势格局，只会让中东长期处于动荡僵持状态，持续为黄金提供避险托底支撑。

二、晚间重点数据与重磅事件前瞻

  今晚有两项关键数据需要重点关注：

  第一，8月当周ADP小非农就业数据。我预判就业数据会进一步降温，就业走弱利好黄金多头。

  第二，晚间10点里奇蒙德制造业指数，同样偏向小幅利多黄金，整体数据面利好偏多。

  除此之外，本周最大的行情看点是 杰克逊霍尔全球央行年会。每年这场会议都是全球央行大佬、经济权威人士齐聚，评估全球经济现状、敲定未来货币与经济政策，直接影响全球金融走势。

  本次年会是新任美联储主席首次公开发言，市场影响极大、不确定性偏高，大家务必做好风控，警惕行情大幅波动。

三、技术面分析：强势多头格局延续，高位区间震荡为主

  昨日我就给大家明确了日内调整区间4620—4690。目前黄金完全是单边牛市结构，均线多头排列，趋势极其强势。1小时、4小时级别MACD双线均处于零轴上方正值区域，标准的加速上涨形态。

   现阶段核心操作原则：顺势不做空，若逆势试空必须严格带好止损。

  很多粉丝问，底仓已经止盈离场，当下如何顺势跟进？沿用我们一贯的30-85交易体系即可。

  当前价格未突破4700，日内锁定 4620—4690震荡区间，高抛低吸顺势操作。

  重点破位应对：若行情影线刺破、有效突破4700，即刻调整震荡区间为 4672—4742，顺势跟进多头。

  大周期结构来看，本轮多头行情空间远超预期。前期关键压力位4530—4550已经彻底突破，月线黑三压的空头结构完全失效。后续阶段性目标先看4850，行情强势延续则可看至5250一线，大周期全部周期共振多头。

  资金面同样印证多头趋势：8月份以来，全球最大黄金ETF几乎全线增持，仅两次小额减持，持续性、增持力度都非常可观。资金持续进场堆量，就是行情持续上涨的核心底气，短期不存在趋势反转的可能。

  最后提醒大家：实物黄金不要盲目追高抄底；国际黄金交易灵活，严格带止损、轻仓试错、把控仓位，只做日内顺势即可，理性交易、严控风险。

   风险提示：以上内容仅为个人盘面分析，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎