美股市场本周尾盘出现广泛抛售。受强劲美国8月非农就业报告影响，美联储9月议息会议加息概率抬升，冲击风险偏好，美股基金连续第二周净流出。

下周美国8月消费者与生产者价格指数都将公布，预计市场对通胀形势将获得更加清晰的判断，奉行数据依赖原则的美联储也或决定是否启动加息。同时，中东局势和美债收益率走势亦将继续成为引发市场波动的重要因素。

美联储加息预期再起

本周美国公布了大量经济数据，重头戏为非农就业报告以及美国制造业、服务业景气调查。美国劳工部就业报告显示，8月新增非农就业16.2万人，接近市场一致预期5.6万人的三倍；6月、7月就业数据合计向上修正5.5万个岗位。劳动参与率提升，失业率稳定维持在4.1%。

美国供应管理协会（ISM）非制造业（服务业）指数8月升至55.4，连续第26个月处在50荣枯线以上的扩张区间。新订单分项冲高至60.9，创三年新高。ISM制造业指数回落至54.6，连续8个月处于扩张区间。亚特兰大联储GDPNow实时预测将三季度GDP增速初值由4.6%上调至4.7%，主要来自消费支出的拉动。

美联储主席凯文·沃什上月末表示，美国就业“表现良好”，但通胀数据更令人担忧。本周，美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，如果下周公布的8月通胀数据显示通胀向着央行2%目标取得进展，他倾向于支持9月维持利率不变。

牛津经济研究院高级经济学家鲍勃·施瓦茨在接受第一财经记者采访时表示，8月就业数据强于预期，意味着劳动力市场不再是美联储需要担忧的变量，下周CPI将成为9月中旬议息会议的决定性因素。

CME美联储观察工具显示，周五尾盘市场定价9月加息25个基点概率达到60%，年内加息一次依然维持充分定价。蒙特利尔银行（BMO）首席美国经济学家斯科特·安德森在给第一财经记者发送的研报中写道：“8月就业报告体现出劳动力市场强劲且具备韧性，叠加过去两个月就业数据向上修正，几乎彻底推翻了‘夏季劳动力市场走弱’的市场叙事。这份报告极大支撑了鹰派观点：如果不通过适度加息来冷却总需求，通胀或许无法及时回落至美联储2%目标。”

施瓦茨认为，美联储可能继续谨慎。他分析称，单次数据超预期，并不代表劳动力市场已经过热或者失衡。不过如果通胀方面看不到改善进展，美联储加息的触发门槛已经有所降低。他预测8月核心CPI环比上涨0.2%，倘若该预测兑现，通胀表现足够温和，美联储本月便可维持利率不变。另一方面，美国经济分析局（BEA）将于本月晚些时候落地一项统计方法修订，预计会显著消解部分通胀虚高读数，若如此，美联储下一步行动应当是降息，而非市场定价的加息。

市场情绪谨慎

受就业数据走强，市场普遍上调美联储加息预期，美国股指本周收盘表现分化但整体幅度有限。债市高收益率压制价值权重股表现，道指收跌，纳指和标普500指数小幅反弹。

板块跌多涨少，道琼斯市场统计显示，能源板块周涨幅2.3%，表现最佳，科技板块上涨1.1%，公用事业上涨0.7%，医疗保健小幅走高。能源板块主要伴随原油期货本周走强。科技板块领涨个股为戴尔科技，周涨15%。受AI服务器创纪录需求驱动，戴尔二财季业绩超出华尔街预期，同时上调全年业绩指引。

下跌板块包括非必需消费品周度下跌2.1%，原材料下跌1.6%，房地产下跌1.3%，工业板块下跌1.1%。必需消费品、通信服务、金融板块同样走弱。运动服饰品牌露露乐蒙跌幅居前，股价大跌17%，这家运动服饰零售商二财季营收不及预期，并下调全年业绩指引。

LSEG Lipper向第一财经记者提供的数据显示，美股基金本周净流出111.2 亿美元，投资者连续第二周出逃，货币基金净流入470亿美元，刷新近一个月新高，驱动背景为霍尔木兹海峡冲突升级、原油冲高、全球长债收益率上行和就业数据落地，市场等待下周公布的CPI；同时，机构在劳动节假期前主动降低风险敞口，现金避险抬升。

嘉信理财在市场点评中写道，本周美股整体近乎平收，但这掩盖了周内剧烈的盘中波动。油价上行同时推升全球债券收益率，除油价上行带来潜在通胀压力外，联邦赤字扩大、债务大规模发行（部分源于AI产业建设）、货币政策、长期经济增长预期，多重因素共同搅动市场。美联储潜在加息预期压制美股风险偏好，下周通胀数据将成为9月议息会议前的决定性依据。

展望下周，该机构认为中东局势、全球主权债收益率、经济数据将成为驱动市场的核心催化剂。技术层面，过去一个月各大指数守住关键位置，整体处于横向震荡整理。考虑到中东冲突、油价与收益率上行的外部压力，横向震荡本身可以解读为偏积极信号。但如果中东局势进一步恶化，油价与收益率持续上行，美股能否继续扛住压力要打上问号。叠加9月历史季节性偏弱，基金经理结束假期回归，市场成交量放大、仓位发生调整的可能性上升，维持下周谨慎的展望。