A 股市场震荡调整，市场避险需求升温，具备稳健属性的固收工具迎来增量资金持续布局。作为标准化、高效率的债券投资工具，债券ETF正迎来新一轮资金流入窗口。据Wind数据，截至2026年8月24日，全市场债券ETF总规模攀升至9205.53 亿元，历史上首次突破 9000 亿元大关；该品类已实现连续12个交易日资金净流入，仅8月以来，合计净流入资金便高达238.27亿元。在避险情绪与大类资产配置需求共振的背景下，一批标杆型债券ETF产品持续收获增量资金。Wind 数据显示，截至 2026年8月28日，国内首只5年期地方债ETF——5年地方债ETF鹏华（159972.SZ）最新规模达79.75亿元，8月以来净流入10.57亿元。

地方债ETF是以地方政府发行的债券为底层标的、跟踪地方债相关指数的交易型开放式指数基金。相较于传统场外债券基金，地方债ETF具备突出的工具属性，核心优势主要体现在三方面：

第一，二级市场实时交易，资金利用效率更高。投资者可如同买卖股票一般，于交易所场内完成交易，操作灵活、成交效率高。

第二，持仓与净值透明，运作情况清晰可跟踪。产品跟踪标的指数明确、底层持仓公开，每日净值走势直观可视，收益来源清晰。

第三，一篮子成分券持仓，实现风险分散。以组合方式持有标的指数成分券，天然规避单一主体、单一个券的风险暴露。

多重工具优势叠加，让地方债ETF兼顾交易流动性、运作透明度与持仓分散安全性，满足了银行、理财子、FOF等机构投资者搭建稳健固收底仓、优化大类资产结构的专业需求，是当前市场布局中长债资产的优质高效载体。

七年深耕地方债ETF赛道，该产品凭借精准的产品定位与稳健的运作能力，成功树立中长债赛道优质配置标的的市场标杆。

2026年8月，5年地方债ETF鹏华迎来成立七周年的重要节点。该基金成立于2019年8月23日，由叶朝明、张羊城联袂管理，是全市场和深交所发行上市的首只5年地方债ETF，产品清晰定位于中长债赛道，锚定4-5年的中段久期区间，在利率周期当中属于攻防兼备的久期选择：对比短久期债券，其能够获取更高的票息收益；对比长久期利率债，面临的利率波动风险相对更小，久期特征高度匹配绝大多数中长期稳健配置资金的投资偏好。从底层资产质量看，5年地方债ETF鹏华仅投资于地方债和国债，信用风险极低。鹏华固收团队指出，历史上看，地方债估值波动率除供给高峰阶段外整体低于国债与政金债，更优的风险收益比带来更好持有体验；同时，作为利率债品种，地方债与信用债在风险控制层面存在本质区别，为组合提供了更为稳健的底层安全垫。

此外，5年地方债ETF鹏华采用指数化被动运作模式，管理费率0.15%、托管费率0.05%，两项费用合计年化费率仅0.20%。

除上述基础产品属性外，5年地方债ETF鹏华依托成熟的场内交易机制、优质的底层资产资质，构建起工具交易能力+资产配置价值双重进阶壁垒，从流动性、杠杆运用等维度形成差异化配置优势。

经过七年持续深耕运作，5年地方债ETF鹏华规模稳步攀升至近80亿元，长期联动多家头部做市商，深度合作保障场内流动性。与此同时，产品支持场内T+0回转交易，极大提升了资金的流动性及灵活性。这一高效的交易机制，便于专业机构快速完成大类资产再平衡，灵活调整固收底仓比例，优化组合结构。

高适配的杠杆融资能力，也是5年地方债ETF鹏华深受机构资金青睐的重要原因。该产品已正式纳入深交所质押式回购标的库，质押率达到95%，投资者可以通过把债券ETF进行质押换取资金，再将资金投资于其他品种，实现场内加杠杆的效果。这一机制赋予其作为“增强型流动性工具”的附加价值。

拉长周期审视，长期稳健的业绩表现，是这款中长债优质标的七年长跑最有力的佐证。据基金定期报告，截至2026年6月底，5年地方债ETF鹏华自成立以来业绩增长率达28.99%；自产品运作以来，每一个完整自然年度均实现净值正增长。2020-2025年度，产品净值增长率分别为 2.61%、4.91%、2.96%、3.92%、6.82%、1.21%；同期业绩比较基准收益率分别为2.24%、5.27%、3.50%、3.84%、7.00%、1.28%；同期年度最大回撤分别为3.19%、-0.43%、-0.65%、-0.54%、-0.62%、-1.24%。近5年、3年、1年卡玛比率分别为4.52、4.51、19.93。

2020

2021

2022

2023

2024

2025

净值增长率%

2.61

4.91

2.96

3.92

6.82

1.21

业绩比较基准收益率%

2.24

5.27

3.50

3.84

7.00

1.28

最大回撤%

-3.19

-0.43

-0.65

-0.54

-0.62

-1.24

数据来源：基金定期报告，截至2025.12.31从业绩排名维度来看，据银河证券统计，截至2026年二季度末，该基金一年期业绩在同类29只可比产品中排名第3位。

从盈利结果来看，5年地方债ETF鹏华自2019年成立后，2019-2025每一个完整会计年度盈利均为正值。截至2026年二季度末，基金成立以来累计为持有人创造盈利达9.57亿元。

2019 年

2020年

2021年

2022年

2023年

2024年

2025年

2026

上半年

盈利

（万元）

7369

10,810

17,026

11,464

12,739

23,683

4912

7680

数据来源：基金定期报告，截至2026.6.30

长期稳健的收益表现与突出的工具配置价值，持续收获专业机构资金的认可与布局。据基金年报数据，截至2026半年末，5年地方债ETF鹏华前十大持有人当中，银行、券商、信托、理财子公司等机构投资者占据绝大多数席位，这款中长债工具的机构底仓属性愈发凸显。

与此同时，公募FOF以大类资产配置作为核心投资策略，在筛选底层配置资产时，对于标的的业绩稳定性、回撤控制能力、工具实用性均设置了严苛标准。FOF管理人在遴选中长债类底层工具时，除考察产品长期收益水平以外，还会重点评估二级市场流动性、跟踪误差控制、底层资产风险属性等指标，从而匹配组合稳健化管理的目标。

据基金二季报，截至2026年二季度末，共有37只公募FOF产品持有5年地方债ETF鹏华，持有市值合计4.49 亿元，持仓市值占该基金资产净值比例达7.12%。该组持仓数据侧面印证，该ETF已经成为不少FOF组合当中重要的固收配置抓手。

值得一提的是，持仓该产品市值排名TOP10的公募FOF，产品类型以偏债混合型FOF居多。偏债混合FOF以资产稳健增值为目标，权益仓位约束较低，固收资产是组合收益的基本盘。而地方债资产信用底色扎实、久期适中，刚好匹配偏债FOF对于中长债底仓资产波动可控、现金流稳定的配置诉求。大量偏债 FOF集中布局，也反映出机构资金对5年期地方债赛道长期投资价值的认可，5年地方债ETF鹏华正迎来FOF机构资金的持续增配。

持有5年地方债ETF鹏华市值TOP10的公募基金

数据来源：基金二季报，截至2026.6.30

值得注意的还有，截至2026 年二季度末，5年地方债ETF鹏华已斩获天相投顾、济安金信授予的三年期、五年期五星/五A评级。

写在最后：

横向对比城投债ETF、公司债ETF，5年地方债ETF鹏华作为中长债工具具备三项差异化优势：第一，该ETF份额支持质押回购，质押率可达95%；城投债ETF无法开展质押回购，公司债ETF虽可质押，但质押率仅64%；第二，拉长历史周期来看，5年地方债ETF中长期收益表现具备竞争力（2025年利率债走熊属于特殊市场环境）；第三，对比公司债 ETF，二者回撤水平相近，但地方债ETF收益表现更高、质押融资条件更加优越。

展望后市，鹏华基金现金投资部给出两大判断：其一，中期低利率环境下、经济向上力度有限、货币宽松基调下，4-5年久期的持有体验仍然最好，具备票息、骑乘、针对宽松货币基调的适当久期三重优势；其二，地方债利差在当前一级发行利率在0-5BP的情况下，仍然有继续压缩空间。

简言之，过去七年支撑产品稳健运作的核心驱动要素——票息打底、骑乘收益、适中中长债久期布局，在中期市场环境当中依然成立。

一只中长债指数产品能够实现长期稳健运行，离不开成熟完善的投研体系、丰富多元的产品矩阵，以及历经市场考验的投研团队作为支撑。鹏华固收团队深耕债券指数赛道多年，已经形成业内具备标杆竞争力的债券指数投研能力。据基金定期报告，截至2026年二季度末，鹏华固收旗下债券指数基金合计规模达792.20 亿元，单季度规模新增112.68亿元。目前团队已经搭建起覆盖债券ETF、利率债、信用债、同业存单四大品类，合计9只产品的全品类债券指数体系，产品矩阵覆盖短、中、长不同久期、不同风险等级的固收配置需求。截至2026年二季度末，团队旗下已有6只债券指数基金规模突破50亿元，3只跻身百亿级 “债券指数超级单品”行列。

在债券ETF领域，鹏华固收团队构建了“三驾马车”产品矩阵：0-4年地方债ETF鹏华（159816.SZ），最新规模为110.75亿元，定位为短债/中短债基金优质选择，与5年地方债ETF鹏华共同组成"地方债ETF双子星"；科创债ETF鹏华（551030.SH），最新规模达186.92亿元，位居沪市同类规模第二（数据来源：Wind，截至2026.8.28）。

当前全市场债券ETF总规模突破 9200亿元，资金持续增配稳健固收工具的行业大趋势已经确立。在A股权益市场震荡加剧、大类资产配置难度持续抬升的当下，以5年地方债ETF鹏华为代表的标准化中长债配置工具，有望持续成为机构投资者筑牢固收底仓实现稳健保值增值的核心抓手，在资本市场的周期波动之中不断彰显其长期配置价值。

风险提示：市场有风险，基金投资需谨慎。基金过往业绩、规模数据、评级结果、机构持仓情况均不代表未来表现，投资者应结合自身风险承受能力、投资期限，理性做出投资决策。