在特朗普第二任期伊始，马斯克领导的政府效率部（DOGE）掀起了一场声势浩大的削减开支运动。

尽管DOGE团队声称已经实现了550亿美元的支出削减，但这一数字占年度预算的比例极其微小，远不足以影响1.8万亿美元的预算赤字。

此外，这场运动的成效似乎并未得到美债市场的认可。自特朗普上任以来，10年期美债收益率一直在4.4%至4.7%之间波动，高于他当选前夕的4.3%左右。

目前，马斯克仍对实现每年2000亿美元的削减目标持乐观态度，但经济学家Anna Wong认为，要遏制赤字，需要每年削减近4000亿美元。债务与GDP比率的上升，导致许多经济学家警告，债务危机的风险在积聚。

债市“冷眼旁观”，质疑削减力度与可持续性

马斯克领导的DOGE团队宣称已削减550亿美元的政府支出，但其官方网站上的具体数据仅显示约三分之一的金额。即便全数属实，这一削减幅度仅占7万亿美元年度预算的不到1%，对于上一财年高达1.8万亿美元的赤字而言，影响微乎其微。

宾夕法尼亚大学沃顿商学院经济学教授、前财政部官员Kent Smetters指出：

"到目前为止，实际的减产幅度很小，相对较大的减产幅度大多被法院诉讼所限制。仅仅安抚赤字不断膨胀的债券市场是不够的。"

尽管马斯克在社交媒体平台X上极力宣扬DOGE的成果，并认为债券市场低估了其削减开支的能力，但华尔街似乎并不买账。10年期美债收益率自特朗普上任以来一直在4.4%至4.7%之间波动，高于特朗普当选前的水平，也高于马斯克首次向特朗普提出成立DOGE时的水平（约3.8%）。10年期美债收益率现至4.37%。

通胀阴影笼罩，削减赤字任重道远

特朗普政府面临着多重挑战。一方面，DOGE力图削减开支；另一方面，减税计划和新的关税政策可能加剧通胀压力。1月份通胀指数攀升至3%，引发了人们对美联储不会很快恢复降息的猜测。

AlphaSimplex Group首席策略师兼投资组合经理Kathryn Kaminski表示，预计通货膨胀可能会继续对长期利率形成上行压力：

"美联储几乎没有理由降息。债券市场的趋势仍然是更高的长期利率。"

华尔街对马斯克和贝森特旨在降低收益率的呼声并不强烈，尽管一些投资者仍然押注于未来赤字的降低。ING Financial Markets的研究主管Padhraic Garvey认为，尽管市场对削减支出的期待不高，仍有少量积极迹象。而债券市场的长期利率仍高于4%。

尽管马斯克及其团队对实现每年2000亿美元的削减目标持乐观态度，经济学家Anna Wong认为，要遏制赤字，需要每年削减近4000亿美元。债务与GDP比率的上升，导致许多经济学家警告，债务危机的风险在积聚。