面对特朗普最新关税威胁，华尔街表现出惊人的冷静，分析师甚至趁机上调股市目标价。

，特朗普周二威胁对铜加征50%的关税，对药品则征收高达200%的关税。铜关税将于7月稍晚或8月1日到位，药品关税过渡期可能至少一年，方便企业在关税生效前将供应链转移回美国。

对于新关税，股市几乎无动于衷，S&P 500指数仅下跌0.07%。

这一轮关税威胁本应引发市场震荡。据媒体统计，如果这些关税如期实施，美国进口商品的平均税率将达到一个世纪以来的最高水平，回到大萧条时期《斯穆特-霍利法案》的水平。如果其他国家也面临类似关税，整体税率将达到自1897-1901年威廉·麦金利总统时代以来的最高水平。

然而，投资者对此淡然处之。与此同时，华尔街知名分析师却在上调股市预期，美银的Savita Subramanian将年末目标价从5600点上调至6300点，

这种反差凸显了市场对关税政策的根本性怀疑态度。投资者普遍认为这些威胁更多是谈判策略，而非真正的政策意图，从而选择忽视潜在的贸易战风险。

股市波澜不惊，分析师逆势看涨

在特朗普宣布新一轮关税威胁的当天，美国股市经历了今年最平静的交易日之一。S&P 500指数收盘仅下跌0.07%，几乎回到7月4日独立日假期前的水平。

这种平静反应与关税威胁的严重性形成鲜明对比。即便特朗普声称8月1日新期限后不会再有延期，市场仍然保持冷静。巴克莱股票策略师Alexander Altmann的交易员调查显示，几乎所有人都认为有效关税税率将稳定在10%以上。

与此同时，华尔街分析师却在这一轮看似不利的贸易消息中上调了预期。

高盛的David Kostin将其理由归结为预期市盈率上调8%，从20.4倍调至22倍明年预期收益。他表示：

比我们此前预期更早更深的美联储宽松政策和更低的债券收益率，大型股的持续基本面强势，以及投资者愿意忽略近期可能的盈利疲软，都支持我们上调S&P 500前瞻市盈率预测。

市场对关税威胁的漠视反应背后，是投资者对特朗普贸易政策的深层怀疑。这种现象被市场戏称为"TACO"（Trump Always Chickens Out，特朗普总是退缩）。

Academy Securities的Peter Tchir表示：

也许这些关税头条新闻都是假消息，但在历史高点，这是一个相当大的假设。

市场的这种判断并非毫无根据。特朗普此前曾因债券市场的"激烈"反应而暂停关税计划，债券收益率的快速上升威胁到美国为赤字融资的能力，迫使政府重新考虑。

这强化了"特朗普看跌期权"的概念——即总统会在市场达到某个水平时退让不受欢迎的政策。

纽约联邦储备银行周二发布的最新消费者通胀预期调查显示，预期已回落至3%，正好是美联储目标区间的上限。这表明消费者对关税将推高通胀的担忧正在消散。

商品市场剧烈波动，实体经济影响显现

虽然股市保持平静，但关税威胁对具体商品市场产生了巨大冲击。铜期货在特朗普发表讲话后暴涨超过10%，这是自2008年10月全球金融危机以来的首次，铜价已达到历史新高。

S&P 500制药板块同样出现大幅波动。这些直接受到关税威胁影响的行业表现证明，即便关税最终没有实施，威胁本身就已对价格产生深远影响。

Fulcrum Asset Management伦敦经济研究主管Dan Wales指出，朝令夕改的贸易政策制度可能产生寒蝉效应。他表示：

“灵活”的关税制度对任何人都没有帮助。人们需要能够为商品价格做出规划。

前英国贸易代表、现任Fordham Global Foresight的Sir Ivan Rogers指出：

美国贸易政策完全取决于总统本人，而他在宫廷中被不同目标的不同派系包围。最近谁和他谈过话可能是决定性的。