惠誉：再融资需求将推动中国城投企业境外债券发行政策持续收紧_区块链

惠誉：再融资需求将推动中国城投企业境外债券发行政策持续收紧

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2025-07-10 13:18:31

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观点网讯：7月10日，惠誉评级预计，在再融资需求增加的推动下，2025年中国城投企业的境外债券发行量仍将保持在高位，但政策环境的收紧将制约总体发行量。

惠誉预计，2025年城投企业的再融资需求将较2024年增长约40%，因此其境外债券发行量仍将保持高位。尽管境外债券的票息持续高于境内债券，但这一因素本身未必会导致发行量减少。2024年和2025年前5个月，城投企业的境外债券发行规模仍在增长。

惠誉认为，只要城投企业认为经济效益能够平衡较高的融资成本，则仍可能会继续发行境外债券。主要考虑因素包括：维持境外融资渠道、外汇成本以及其他替代融资渠道的可行性和融资条件。但收紧的政策环境正在抑制境外城投债券的发行，监管机构针对债务增长、发行结构和募集资金用于新增投资的债券提出了限制性政策。据报道，监管部门限制跨境资金渠道，并要求一些投资者控制对相关债券的投资敞口。惠誉预计，这些监管要求短期内不会放松。

此外，境外债券发行的区域集中度在不断提高。2024年，前10大省份的境外债券发行量约占全部发行量的84%，高于2020年的74%。首次发行人主要集中于山东、江苏、浙江、四川、河南和安徽。逾60%的新发行人来自低层级政府。不同地区的境外融资成本差异亦在扩大，而境内融资成本差异则在收窄。吉林、安徽、云南、新疆和江西等地城投企业的加权平均境内外债券票息差异相对高于其它地区。

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来源：观点网

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