2025年上半年，中国创新药板块迎来一场罕见的强势上涨，从港股到A股，资本市场集体回温。截至2025年7月16日，恒生港股通创新药指数年内累计涨幅高达80%，Wind创新药指数也涨幅近40%！

恰逢医药类基金二季报密集披露期，近日，包括上半年主动权益亚军——长城医药产业精选基金在内、长城医疗保健混合、永赢医药健康等多只基金已发布二季报，成为投资者解读创新药行情的关键线索。

长城医药产业精选：规模激增近30倍

作为上半年全市场主动权益基金亚军，长城医药产业精选二季度表现堪称惊艳；单季涨幅达35.86%，大幅超越业绩基准超30个百分点。更令市场侧目的是其规模的爆发式增长——基金合并规模从一季度末的0.36亿元猛增至11.08亿元，增幅近30倍！

截至7月16日，Wind数据显示，长城医药产业精选年内单位净值涨幅达到102.52%，成为继汇添富香港优势精选之后又一只“翻倍基”。

基金经理梁福睿的操作较具进攻性，二季度重仓加码三生制药、信达生物、石药集团等创新药企。其中三生制药、一品红等持仓股季度涨幅翻倍，成为推动净值攀升的核心引擎。他在季报中明确，创新药行业政策鼓励、学术会议中临床数据读出催化及海外授权基本面不断兑现，促使创新药成为了2季度的市场主线。

长城系其他医药基金亦呈现稳步增长态势。同期，长城大健康混合、长城医药科技六个月持有期混合、长城医疗保健混合产品最新规模依次为4.93亿元、4.9亿元、3.52亿元，环比增长7.24%、17.37%、3.83%，整体投研实力得到印证。

永赢医药健康：重仓全换难掩业绩困境

对比来看，也有医药基金陷入“调仓不增收”的局面。

7月14日，永赢医药健康发布二季报显示，其前十大重仓股遭遇“全员换血”，悉数更换为舒泰神、热景生物、益方生物、泰恩康、奥赛康、康辰药业、荣昌生物、神州细胞、迪哲医药、汇宇制药中小盘标的。

然而激进调仓未换来业绩回暖：过去三个月，A类份额净值增长率为-0.07%，跑输基准1.43个百分点；C类份额差距更扩大至1.48个百分点。更值得警惕的是，该基金两类份额本期已实现收益均为负值。尽管规模环比增长57.82%至1亿元，但业绩与规模增长的背离，或暴露出基金经理调仓方向与市场节奏的错配。

基金经理单林在季报中将当前创新药行情类比2018-2019年CXO板块的爆发逻辑，强调"产业势能释放"，但短期选股有效性仍待检验。

后市展望：创新药仍是高置信度方向

对于下半年行情，多数医药类基金经理均持乐观态度，但策略侧重不同。

亚军基金长城医药产业精选基金经理梁福睿指出，该产品三季度将继续聚焦在创新药领域，整体持仓和交易思路将围绕临床数据读出、管线海外授权和国内销售放量三个角度展开。展望三季度创新药将会在管线海外授权及国内销售放量两个方向展开，管线海外授权的产业趋势有望延续，中国创新药在诸多靶点研发进度和疗效超过海外药企，海外药企在补充管线布局角度上有客观需求，而国内销售预期空间是否可以提升将根据季报和医保&商保谈判结果来判断。

永赢医药健康在基金经理单林则表示。展望下半年，在全行业资产比较下来，创新药仍是确定性比较强、置信度比较高、空间比较大的资产，国内创新药企业有望继续依托优秀的临床数据、持续的产品出海及商业化兑现，从而带来更好的表现。

单林认为A股创新药值得关注，永赢医药健康将重点跟进全球医药创新领域的前沿进展，国内创新药已经呈现百花齐放的姿态，在数百家上市公司中，总有默默无闻在某些领域耕耘的新药企业有待市场发掘，这类机会往往具有很高的赔率，他将力求更早些发现这类机会，并给予客观定价，在此类赔率型机会的配置比例上，医药健康会给予更高的权重。

来源：金融界