内有业绩困局与人才流失，外临费率改革与白热化的市场竞争。值此高层换届的关键节点，这家老牌基金能否以刀刃向内的魄力推进管理变革，从困局中突围开辟新增长曲线，已然成为行业瞩目的焦点。

2025年5月13日，根据财联社等多方媒体报道，原招商基金首席固定收益投资官、基金经理马龙已完成跳槽，正式加盟天弘基金。这位在固收投资领域战绩斐然的老将，待合规静默期结束后，将继续在天弘基金的从事基金管理工作，为这家互联网基因浓厚的基金公司注入成熟的管理经验。

马龙，南开大学经济学博士，以近16年债券投研硬实力与超11年公募基金管理实战履历为业内所熟知。2009年7月，马龙以泰达宏利基金研究员的身份开启职业生涯，专注于宏观经济、债券及股票市场策略研究。2012年11月加入招商基金后，马龙逐步成长为固收领域少有的“大满贯得主”，横扫金牛奖（中国证券报）、金基金奖（上海证券报）、明星基金奖（证券时报）等权威奖项。

注：以上人物系天弘基金基金经理马龙

这样一位手握耀眼战绩、任职超十载的基金经理，本应是各大基金公司严防死守的“非卖品”。然而，招商基金4月1日的一纸公告却宣告马龙卸任招商安心收益C基金经理，暂别基金管理的舞台。

当招商基金用“整体投研团队规划、资源优化配置以及产品管理实际需求”这类官方措辞解释这场人事变动时，市场早有暗流涌动。如今，马龙转投天弘基金的传闻被证实，这无异于在招商基金的管理版图上撕开一道口子，给本就因人事震荡备受关注的这家基金公司，再蒙上一层阴影。

据Wind数据统计，截至2025年5月13日，招商基金近一年新聘26位基金经理，同时有8位基金经理黯然离场，数量均远超行业平均值。值得注意的是，这般大刀阔斧的人事洗牌下，离任的基金经理里有5位是在公司深耕超过5年的“老将”。而除了来自农银汇理基金的陈加荣外，公司近一年新聘人员均为首次担任公募基金经理的“新兵”，此前缺乏公开的公募产品管理经验。

表：招商基金基金经理变动情况

数据来源：wind，数据截止到2025年5月13日

表：招商基金近一年离任的基金经理

数据来源：wind，数据截止到2025年5月13日

与马龙离职后不到两个月便火速加盟天弘基金形成鲜明对比，招商基金基金经理贾成东的离职之路充满波折。这位昔日管理规模超百亿的明星基金经理，在2024年9月28日通过朋友圈撕开行业隐秘一角——“提交离职报告已超半年”，甚至为脱身不得不“交了钱”。这场离职拉锯战，将银行系基金公司的人才困局彻底暴露在公众视野之下。

2024年的银行系基金圈限薪乃至退薪的传闻甚嚣尘上，即便在行业内占据一定地位的招商基金也无法独善其身。贾成东等基金经理的离职，既照出其体制内人事制度的僵化枷锁，也折射出薪酬改革下核心人才与公司之间错综复杂的利益交锋。这场持续数月的离职风波最终在2024年12月迎来结局，贾成东转投申万菱信基金，并在今年3月升任副总经理。

数据来源：申万菱信基金官网

总经理徐勇三年跨界治企未果

在经历薪酬改革导致的投研人员更迭的同时，招商基金还即将迎来总经理层面的高管变动，不仅内部管理架构面临重塑，公司的战略方向或也将迎来重大转向。公司现任总经理徐勇任期将满，即将离任，其继任者或为招银理财现任总裁钟文岳。

徐勇，复旦大学法学博士，其履历横跨多个领域，从钢铁运输实业，到市政府办公厅中枢，再纵身跃入险资江湖。2009年以来，徐勇在太平洋人寿、太保安联、长江养老等机构辗转腾挪，曾担任党委书记、总经理等要职。2022年6月，其空降招商基金，跨界管理三年却并未给招商基金带来业绩上的突破。

注：以上人物系招商基金总经理徐勇

招商银行披露的年报显示，2023年和2024年，招商基金分别实现营业收入52.94亿元、53.08亿元。同期净利润分别为17.53亿元和16.5亿元，同比分别下降3.29%和5.87%，原地踏步多年甚至隐隐后退。在行业规模整体扩张的浪潮里，公司在徐勇任期内的管理规模也未能实现很好的增长。

根据Wind数据，截至到2022年二季度末，招商基金的公募基金管理规模为7820.85亿元，其中货币基金管理规模为1937.49亿元。等时间来到2025年一季度末，招商基金的公募基金管理规模为9242.31亿元，其中货币基金管理规模为3721.08亿元。这意味着公司的非货规模在两年九个月的时间里不增反降，在货币基金的“舒适区”里越陷越深，面临掉队风险。

图：招商基金历年公募基金管理规模变化

数据来源：wind

图：招商基金历年货币基金管理规模变化

数据来源：wind

从产品收益表现来看，招商基金旗下股票型、混合型产品亏损占比高企。截至2025年5月13日，公司股票型产品有104只（A、C类合并统计），其中自成立以来亏损的产品39只，有25只产品亏损幅度超过20%；混合型基金同样不容乐观，93只产品（A、C类合并统计）里有25只产品自成立以来收益率为负，其中16只产品净值跌幅超过20%。

内有业绩困局与人才流失，外临费率改革与白热化的市场竞争。值此高层换届的关键节点，这家老牌基金能否以刀刃向内的魄力推进管理变革，从困局中突围开辟新增长曲线，已然成为行业瞩目的焦点。

作者 | 赵红扬

编辑 | 吴雪