大量资金二季度“杀入”黄金基金。

数据显示，7月以来，COMEX黄金价格在经历了此前的剧烈波动后，仍维持在高位盘整状态，后续金价能否再现强势备受市场关注。业内人士认为，当前黄金价格正处于贸易问题加剧和货币政策预期宽松的双重作用下，后续黄金及黄金股的投资价值仍将持续凸显。

黄金主题基金规模大增

Choice数据显示，今年二季度黄金主题基金整体表现可观，不仅多只黄金ETF涨逾10%，不少重仓黄金股的主动管理型基金也涨幅较大，如万家趋势领先混合、长城价值甄选一年持有混合等。

在赚钱效益下，黄金主题基金的总规模快速增长。截至二季度末，其规模达到2700亿元左右，规模最大的华安黄金易ETF规模已接近580亿元。此外，博时黄金ETF、易方达黄金ETF等产品的规模达到200亿元以上，国泰黄金ETF突破了百亿元规模，永赢中证沪深港黄金产业股票ETF等产品的增幅亦较大。

随着近期金价在高位盘整，部分投资者选择了“落袋为安”。从黄金ETF份额变化来看，7月以来，截至7月25日，相关产品被资金净赎回逾10亿份。

业内人士认为，这种资金变化主要与市场情绪有关，今年4月，COMEX黄金价格一度突破历史高点，达到3509.9美元/盎司，市场乐观情绪被极大激发。但随后金价大幅波动，目前仍维持着高位盘整的态势，截至7月25日，价格仍在3400美元/盎司以下。

基金热议后续黄金投资

永赢中证沪深港黄金产业股票ETF基金经理刘庭宇认为，黄金市场近日迎来一波小幅反弹，COMEX黄金价格一度突破3400美元/盎司关口，但随后有所回落。在他看来，当前黄金价格正处于贸易问题加剧和货币政策预期宽松的双重作用下，后续黄金及黄金股的投资价值仍将持续凸显。

刘庭宇分析认为，美国贸易新政实施期即将到来，市场对贸易问题的敏感度显著提升。如果欧盟所谓的“反胁迫工具”（ACI）使用，或将实质性改变美欧经贸关系框架，落地后可能引发全球供应链的二次冲击，并强化黄金的避险属性。同时，美联储独立性的历史性危机，推动了更为深层的黄金定价逻辑重构。

华安基金也表示，在美债和美元信用危机下，央行购金行为延续，黄金仍在新周期的路上。中国黄金协会数据显示，2025年上半年，我国增持黄金18.97吨，截至6月底，我国黄金储备为2298.55吨。

从黄金股角度来看，刘庭宇补充道，多家黄金公司上半年业绩表现亮眼，基本面改善与价格上行有望形成正向循环。他认为，其业绩高增的核心原因主要是金价上涨和产量增加带来的量价齐升，同时高增的业绩也会进一步摊薄金矿公司的PE估值，后续黄金股或再迎戴维斯双击。截至6月30日，若按照3250美元/盎司的金价进行测算，主要金矿公司的平均PE仅13.5倍，历史上金矿公司估值中枢约20倍，因此当前黄金股仍具备较高的性价比和显著的估值修复空间，值得关注。

作者：朱妍