每经编辑：彭水萍

7月28日，债券市场有所回暖，截至当日15:00，10年债活跃券收益率报1.715%，下行1.75bps；30年债活跃券收益率报1.9225%，下行2.50bps。上周由于市场氛围转暖、资金面收紧，收益率出现恐慌式上行。从绝对位置来看，上周五10年国债利率一度触及1.75%的关键点位，但考虑到今年已降息10bps，10年利率的合意高点应在1.8%左右，依然处于“上有顶”的状态。在总需求偏弱、资产荒的背景下，虽有“反内卷”预期的扰动，但债牛的底层逻辑仍然存在。

上周五，中国人民银行副行长邹澜在金融时报发表了《奋力开创国库高质量发展新局面》一文，其中指出：“为提升货币政策和财政政策的协同性，中国人民银行会同财政部门合理统筹国库现金管理、国债发行兑付等工作，与市场流动性管理和货币政策操作协调配合。实践证明，经理国库必须立足更高站位、更广视野，增强服务大局的主动性和自觉性，才能在支持国家经济社会发展中充分展现担当作为。”结合上周五央行逆回购增量投放呵护市场流动性可以看出，央行宽货币的立场仍将持续，债市目前处于有利位置。

最后从机构行为的角度来看，保险端即将迎来新一轮预定利率下调，考虑增量资产与负债的边际匹配，当前30年期国债的收益率水平具备明显的配置价值。建议投资者把握短期扰动带来的配置机会，关注十年国债ETF（511260）等长久期资产的投资机遇。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，均属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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