ATFX汇评：自欧盟与美国签署贸易协议后，由特朗普引发的国际市场避险情绪骤然降温，市场预期转向乐观之时，美元指数触底反弹。欧元、日元、日元等货币纷纷贬值，其中英镑的贬值幅度最大。7月1日至今，GBPUSD从最高点1.3787点跌至最低1.3139点，累计跌幅648标准点，而同期的EURUSD跌幅仅为429标准点。

▲ATFX图

走势结构角度看，GBPUSD已经筑顶完成。5月12日至7月31日，GBPUSD的日线级别形成头肩顶结构，颈部位置1.3364已经有效跌破，意味着筑顶结构完成。最近四个交易日连续收出阳线，但幅度相对有限，没有破坏空头趋势结构。由于跌势较强，短期反弹的预期幅度较低，0.618处或是强阻力，对应1.3415点。需要注意的是，头肩顶的颈部位置1.3364的关键位置，如果行情反弹至此，空头趋势将遭侵蚀。

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债券市场来看，英国十年期国债收益率与美国十年期国债收益率共振特征明显，并且英债的收益率略高于美债，这将维持英镑资产的吸引力，有助于抑制英镑的贬值走势。三个月期英债收益率为4.08%，六个月期英债收益率为4.04%，长短期国债收益率倒挂，意味着英国央行将会在3~6个月之间再次降息，这将持续利空英镑。

经济数据角度看，英国5月失业率为4.7%，连续三个月升高，逼近5%的充分就业标准线。英国6月核心通胀率为3.7%，高于前值3.5%，高于2%的温和通胀标准。英国央行已经连续两期暂停降息，主要目的是遏制高通胀。但是，高利率可能继续推高英国失业率，长期来看，英国央行的宽松货币政策不变，降息仍会延续，英镑持续受抑制。

英国和美国虽然遭遇签约贸易协议，但由于协议内容倾向美国（美方保留10%的关税），不利于英国出口产业（英国汽车出口至美国有10%关税），所以英央行的货币政策需要考虑潜在出口产业衰退的问题。英国今年一季度的GDP年率增速仅为1.3%，远低于同期通胀水平（2.6%～3%），意味着英国的商品产出总值实际上处于下降状态。一旦经济衰退的迹象在通胀数据方面显露（尤其是通胀率数据），英国央行或将密集降息，利空英镑。

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