8月28日开盘，受昨晚“AI总龙头”英伟达财报提振，通信ETF（515880）涨超2%，资金积极布局，连续4日净流入超7亿元。

“AI总龙头”英伟达财报披露，算力板块景气持续

消息面，当地时间8月27日美股盘后，英伟达发布截至7月27日的2026财年第二财季财报，期内实现营收467.43亿美元，同比上涨56%，高于市场预期的461亿美元。

此前，根据海内外云服务商的Q2财报，资本开支增速维持在高位。此外，根据高盛最新走访硅谷的调研，整体来看AI企业和风险投资人的情绪非常乐观，并认为企业级生成式AI的采用率将持续上升，部分人士表明2026年或将迎来采用率的快速增长。所以，虽然近期我们看到，大语言模型的训练端进展似有放缓，如Llama4和GPT-5发布的延迟等，但应用/推理侧的繁荣仍足以支持行业的高景气。

AI景气上行，光模块值得关注。虽然市场上现在还没有“纯元”光模块ETF，但是聪明的资金已经纷纷用脚投票，涌向 “甄嬛”通信ETF（515880）。截至8月27日，通信ETF规模突破70亿元，过去10个交易日净流入资金超16亿元。

通信板块驱动明确，关注通信ETF（515880）

在投资逻辑层面，通信行业的核心驱动力是全球数据流量的持续增长。例如3G、4G、5G的代际更迭实现了更高的数据传输效率与流量，推动下游运营商和互联网厂商采购通信设备（如基站、光模块），进而激发上游零部件需求。在以AI大发展为背景的近期，通信行业的主要驱动力在于海外大厂的资本开支增长，以及国内AI厂商的跟进。海外资本开支角度，与国内厂商结合比较紧密的，主要是光模块和服务器代工板块。资料显示，一个数据中心的设备成本中，服务器占到70%左右，而光模块占到5%左右。

来源：国信证券

招商证券表示，2025 年一季度北美四大云厂商（谷歌、微软、Meta、亚马逊）资本开支共计 711.1 亿美元，以 Meta 为代表的云厂商资本开支超预期，根据北美四大云厂商调整后的资本开支指引，预计 2025年资本开支合计 3190 亿美元至 3270 亿美元，同比增长 30.2%至 33.5%，海外云厂商资本开支超预期将带动算力产业链高景气度延续。我们认为，在AI基础设施投入>增加tokens与DAU>继续加大基建投入的商业模式逐渐跑通的背景下，通信企业业绩具有较高的前景。

政策层面，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，明确提出强化智能算力统筹，优化国家智算资源布局，完善全国一体化算力网，并充分发挥“东数西算”国家枢纽作用，加大数、算、电、网等资源协同，这对通信板块形成直接催化。运营商作为数字基础设施建设的主力军，正加速构建全国一体化智能算力网络，其中光模块作为AI算力传输的关键环节，需求有望持续提升。同时，政策要求到2027年新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%，将推动智能网联汽车、AI手机、智能穿戴等终端普及，并倒逼终端硬件升级，进一步带动通信产业链需求。

通信ETF（515880）标的指数中“光模块+服务器+铜连接+光纤”占比超过70%，良好地代表了算力硬件的基本面。

风险提示：数据来源wind，截至2025年8月27日。基金规模数据仅供参考，不代表投资建议。本基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金，属于较高风险、较高收益的基金。本基金为指数型基金，主要采用完全复制策略，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。如需购买相关基金产品,请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评,并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

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