每经编辑：赵云

近期创新药板块BD出海事件催化不断，创新药ETF（517110）及相关20cm标的科创创新药ETF（589720）盘中涨超3%。

BD进入爆发期，创新药已成医药重要主线

BD进入爆发期是中国创新药行情爆发的重要原因。2025年以来，中国创新药license-out交易数量同比翻倍以上增长。近期，根据恒瑞医药公司公告，恒瑞将授予葛兰素史克公司（GSK）PDE3/4抑制剂HRS-9821的全球独家许可权利等权益（不包括中国大陆及港澳台地区）。GSK将向恒瑞支付5亿美元的首付款。恒瑞将有资格获得未来基于成功开发、注册和销售里程碑付款的潜在总金额约120亿美元。（注：提及个股不代表投资建议，下同）

此外，从政策面看，为鼓励药品研发创新，国家医保局制定了“新上市药品首发价格机制”，该政策有望产生如下效果：1）提升定价自由度与回报预期：高水平创新药（如新靶点药物）可获“满意价格”，缩短现金流回报周期。例如《征求意见稿》中提到对于自评点数高的新上市药品,首发价格是否具有经济性原则不做具体要求,定价自由度更高；2）医保局对创新药给予一省受理、各地通行的"联审通办"的受理模式，挂网流程方面得到支持，助力新药快速推向临床等等；3）全链条政策协同：与商保创新药目录（丙类目录）、多元支付（商业保险、公益慈善）联动，拓宽支付渠道，降低企业风险。

往后看，创新药及其产业链的三个方向值得关注：1、有收入有商业化能力且管线丰富的BioPharma和Pharma；2、根据技术和产业趋势布局有潜在大BD的一揽子标的；3、挖掘仿转创或前沿技术如基因治疗、小核酸、通用/体内CART、等弹性主题方向。

东吴证券指出，医药生物行业2025H1呈现边际改善趋势，创新药已成为医药板块重要主线，2025H1收入、归母净利润增速分别为6.9%、56.1%，毛利率提升至77.7%，销售和研发费用率持续下降。整体来看，医药行业盈利能力小幅提升，研发投入有所回落，创新驱动和全球化布局成为关键增长点。

关注20cm标的科创创新药 ETF（589720），跟踪指数“924行情”以来跑赢主要港股创新药指数

展望后市，创新药行业在出海持续突破、政策红利不断释放以及中国创新药企业研发实力稳步提升的多重驱动下，正迎来广阔的发展空间，具备较好的投资机会。想要把握创新药行业高成长潜力与国际化浪潮机遇的小伙伴们，可以关注相关20cm标的科创创新药 ETF国泰（589720）。

科创创新药ETF国泰（589720）聚焦科创板创新药企业，跟踪汇聚30家代表性优质公司的上证科创板创新药指数，以高成长biotech为主，产品20%涨跌幅限制使其更贴合板块波动。从业绩表现来看，“924行情”以来，科创新药指数跑赢主要港股创新药指数！2024年9月24日至2025年6月30日市场反弹期间，科创新药/港股创新药/恒生港股通创新药指数涨幅分别为75%/70%/70%，科创新药指数或有助于在市场风险偏好回升时更好地分享科创板的弹性。

数据来源：wind，统计区间为2024年9月23日至2025年6月30日。风险提示：我国股市运作时间较短，历史表现不代表未来业绩。

此外，创新药ETF国泰(517110)紧密跟踪证沪港深创新药产业指数，覆盖A股、港股通等优质创新药企，全线覆盖创新药研发、生产、商业化等各环节的企业，主要分布在化学制药、生物制品等细分领域，相对全面地反映创新药产业整体表现，感兴趣的投资者也可关注。

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