上周（8月25日~8月29日），市场迎来多个“历史性时刻”：上证指数突破并站稳3800点；寒武纪-U（688256.SH）股价超越贵州茅台（600519.SH）成为A股新“股王”；创业板指、科创50指数单周涨幅均超7%，领跑市场。

ETF市场则在上周正式进入5万亿时代。同花顺iFinD数据显示，截至上周一（8月25日），ETF市场总规模达5.07万亿元。一周之后（截至8月29日），ETF市场总规模攀升至5.12万亿元。

同时这也刷新了ETF市场扩容速度的纪录：ETF行业的首个一万亿用时16年，之后三个一万亿分别用时近三年、一年和半年时间达到目标。而本次迎来第五个一万亿，仅用时4个多月。

从单只ETF表现来看，通信、AI两大主题的ETF上周闪耀市场，多只产品涨幅超15%。其中国泰基金旗下的通信ETF上周涨幅达17.11%。拉长时间来看，截至8月29日，该ETF年内涨幅达87.17%，位居ETF涨幅榜第13名。

这两个板块上周迎来政策端与市场端的双重催化。8月26日，国务院印发了《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，明确提出实施“人工智能+”6大重点行动和8项基础支撑能力建设。

银河证券认为，相较于此前文件及政策，《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》在以新质生产力为基，科技引领，新兴产业及未来产业并行的框架下，更加深入细化了对于人工智能领域的指导性意见以及应用场景，并对相关指标进行了量化要求，政策端支持力度呈现一脉相承且更加细化的部署，对于人工智能行业应用端的支持，也会促进硬件端的发展，软硬结合，相互赋能。

在市场端，多家公司的2025年中报给市场一剂“强心针”。例如寒武纪上半年营业收入28.81亿元，同比增长4347.82%；净利润10.38亿元，实现扭亏为盈。新易盛（300502.SZ）、中际旭创（300308.SZ）等公司中报也大超市场预期。

长城证券（002939.SZ）认为，当前全球AI浪潮持续加速，催生算力需求指数级提升，同时诸如DeepSeek等国内大模型加速推进，考虑到地缘政治及产业链稳定等因素，在国产算力基础设施逐步完善、AI芯片技术逐步提升的背景下，将为算力国产自主化带来充分空间。

国新证券指出，英伟达最新财报再次强化全球AI算力扩张预期，带动上游光模块、光连接相关产业链估值提升。国内市场演绎路径正从“业绩兑现”向“预期放大”过渡，形成二次行情。光通信产业在技术迭代与需求升级的共同推动下有望迎来新一轮增长机遇。

资金流向

上周ETF市场共有451.24亿元资金净流入，其中跨境型ETF、股票型ETF和债券型ETF均获得超百亿元资金净流入，商品型ETF与货币型ETF则有资金小幅净流出。

从单只ETF资金流向来看，虽然上周可转债行情出现大幅调整，可转债ETF上周下跌超3%，但是仍有超60亿元资金流入该产品。此外，化工ETF近日热度不小，该产品上周获得53.49亿元资金净流入，截至8月29日规模已突破百亿元大关。

国金证券（600109.SH）表示，虽然化工板块整体基本面偏弱但细分领域机会仍存，一方面周期在磨底阶段下具备涨价能力的弹性品种关注度较高，另一方面在科技产业趋势下主题性较强的新材料板块也成为重要投资方向。从业绩表现来看，周期方向目前基本面仍然处于底部估值且具备一定的性价比，同时在“反内卷”政策催化下市场对于盈利修复预期的信心也有所提升。

规模变化

上周，华泰柏瑞基金旗下的沪深300ETF单周规模增加109.26亿元，这已是该产品连续两周单周规模增加超百亿元。此外，易方达基金旗下的沪深300ETF规模也迅速攀升，截至8月29日规模已达2993.84亿元，离3000亿大关只差“临门一脚”。

多只热门的ETF在上周行情震荡时规模出现缩水，如跟踪小盘股的中证1000ETF、中证2000ETF和军工主题的ETF。此外，在双创指数节节攀升时，资金止盈趋势明显，部分跟踪上证科创50指数、创业板50指数的ETF产品规模出现明显缩水。