文丨惠凯 编辑丨承承

光大证券正在加速经纪业务战略转型, 将资源向高价值和高潜力区域市场集中。

今年上半年，光大证券实现了营收和归母净利润增长，同比增速均超过20%。在交易佣金持续下滑的行业现实中，公司进一步优化营业网点布局，将资源向高价值和高潜力区域市场集中。此外，在监管层鼓励权益基金发展的导向下，旗下的光大保德信基金也在加速调整产品路线和经营战略。

上半年营收、净利润实现增长

据光大证券2025年半年报披露，今年上半年，公司实现营收为51.25亿元，同比增长22.49%；归母净利润为16.83亿元，同比增长21.03%；扣非归母净利润为15.43亿元，同比增长10.09%。

依托光大集团的股东优势，光大证券在新能源、科技等投行细分赛道项目储备丰富，财富管理转型成效显著。不过，公司也存在业绩受市场波动影响大、行业竞争激烈等问题。以其投行业务为例，今年上半年，光大证券投行业务手续费净收入为3.63亿元，同比2024年上半年的4.3亿元下滑了约16%。

Wind显示，光大证券投行今年共承销保荐了3笔股权业务，分别是泰禾股份（301665.SZ）IPO、国机精工（002046.SZ）增发、华智数媒（300426.SZ）增发，3笔业务的承销保荐总收入约4400万元。其中，国机精工、华智数媒的增发承销保荐收入分别只有111万元、458万元（以上市日为准）。对比之下，光大证券2024年同期完成盛景微（603375.SH）IPO、南亚新材（688519.SH）定增两笔业务，合计实现承销保荐费用就近7000万元。

在半年报中，光大证券明确指出，2025年上半年，融资额大幅增长主要依赖于上市银行集中补充资本，一级市场整体审核发行仍然保持收紧态势。面对新的政策环境和充满挑战的市场环境，公司要“持续加大协同作战力度，不断深化并强化项目储备工作，积极拓宽业务渠道，致力于更好地服务公司客户，助力实体经济企业实现融资需求。”

在今年3月召开的业绩说明会上，光大证券总裁刘秋明表示，光大证券将服务实体经济作为工作的出发点和落脚点，提升投行服务专业能力，更好发挥资本市场“看门人”、居民财富“守护者”和中介服务“提供商”的功能性作用，坚持“建设中国一流服务型投资银行”战略目标，秉持均衡发展策略，加快推动内涵式与外延式发展“双轮驱动”，进一步提升市场竞争力。

加快优化营业网点布局

和投行业务一样，经纪业务也是券商的基础业务。在当前证券交易平均佣金持续下滑下，光大证券也在加速经纪业务战略转型，零售业务围绕“客户-资产-收入”核心逻辑，激发队伍活力，不断提升专业服务能力，持续优化业务机制，推动财富管理业务高质量发展。在具体措施上，公司进一步优化营业网点布局，将资源向高价值和高潜力区域市场集中。

据2024年年报披露,光大证券当年共裁撤了15家营业部，包括太仓太平路、深圳梦海大道、茂名西粤南路等营业部，营业部数量从242家降至227家。2025年半年报则披露，光大证券的最新营业部数量已经降为218家，相比2024年减少了9家。

在人员变动上，中国证券业协会数据显示，2024年5月，光大证券的经纪人约有950人，目前最新经纪人数量为774人，减少近两成。与此同时，投资咨询顾问数量从1170人增至当前接近1300人，增长约10%。这一变化意味着，公司正在加大综合投顾业务的建设。

财报还显示，截至2024年末，光大证券的融资融券余额为412.93亿元，较上年末增加20.23%。2025年6月末，最新两融余额为410.5亿元，比2024年末有小幅下滑。

光大证券在半年报中表示，“2025 年上半年，公司融资融券业务优化业务发展机制，丰富交易策略供给，助力客户资产保值增值。持续加强精细化管理水平，推动金融科技运用，提升客户服务质效，实现客户数量、资产规模、两融余额同比增长。”

新总经理到位，权益产品有望得到加强

光大证券是光大保德信基金的控股股东。Wind显示，光大保德信基金的营收和归母净利润在2022年、2023年、2024年均出现下滑，其中2024年的同比下滑幅度达到25.61%和47.47%。光大保德信基金业绩的持续下滑，背后原因一方面和监管层推动公募基金降费让利投资者有关，另一方面也和公司的发展思路、业务模式有关。

Wind显示，光大保德信基金非货币基金管理总规模在2022年末时为646.5亿元，排在行业第57位；2023年末的管理规模为640.4亿元，排在行业第59位。最新数据显示，光大保德信基金非货币基金总规模达615.83亿元，排在行业的第66位。

光大保德信基金非货币基金管理总规模在业内排名持续下行，与前任总经理刘翔在位时的管理理念有一定关系。刘翔自2020年出任光大保德信总经理后，重点打造“固收+”产品矩阵，债券型基金成为光大保德信基金的主流。2025年4月，光大保德信基金总经理刘翔离职，副总经理贺敬哲代任总经理。

今年5月，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，大幅强化监管分类评价的引导作用，要求将权益类基金占比、投研能力评价情况等纳入基金公司评价指标体系，显著提升权益类基金相关指标权重，突出权益类基金发展导向。

此外，证监会在《推动公募基金高质量发展行动方案》（简称“《方案》”）中也提出，“大力发展各类场内外指数基金，持续丰富符合国家战略和发展导向的主题投资股票指数基金”，并实施股票ETF快速注册机制。

在此背景下，光大保德信基金以固收产品为主的旧有模式显然不太符合当前的监管导向，转型的必要性提升。Wind显示，光大保德信基金最新在管产品规模合计797.9亿元，其中股票型基金41.46亿元，混合型基金59.75亿元，债券型基金513.76亿元，货币型基金182.07亿元，FOF基金0.86亿元。

《方案》还要求发挥国有大股东在公募基金治理架构中的功能，实现中小公募的差异化、特色化高质量发展。这些都对光大证券和光大保德信基金管理层提出了更高要求。总之，在《方案》的导向下，光大保德信基金以往的管理和经营思路需要及时调整。

今年9月初，光大保德信基金发布公告称，光大证券原首席经济学家、研究所原所长高瑞东出任公司总经理。这标志着光大保德信基金空缺四个多月的总经理正式到位。有观点解释为，光大证券通过直接“空降”总经理来达到强化光大保德信基金的管理，进而强化光大“研究+机构销售”一体化的战略。

深化合规建设

近年来，在监管层逐步压实券商中介机构责任和定位的背景下，光大证券的一些风险问题也在逐步暴露。譬如，2024年8月，证监会发布处罚公告指出，星星科技（300256.SZ）曾计划收购江西星星科技有限责任公司的部分股权，光大证券作为独立财务顾问，为星星科技提供融资服务，光大证券员工康某为星星科技设计了重大资产重组方案，并向投行总经理赵远军汇报。彼时，身为投行总经理的赵远军却利用内幕消息，借用他人账户违规交易星星科技。为此，赵远军被罚款460万元并处以十年市场禁入措施。

一线营业部也是合规风险高发领域。今年1月，新疆证监局、上海证监局等发布处罚公告，光大证券个别营业部员工违规借用他人账户炒股，或违规委托他人招揽客户，被处罚；今年4月，光大证券南宁金浦路营业部也因在开展两融业务过程中为客户“绕标套现”提供便利等问题，被广西证监局处罚。

公开信息显示，光大证券现任董秘朱勤，同时也是公司副总经理、首席风险官、合规总监，其是光大证券2019年后暴风MPS等主要风险项目爆发后和处置期间的重要管理人员，为光大证券重回正轨做出了很大贡献。

在半年报中，光大证券明确表示，公司根据外部监管要求的变化，结合公司实际工作情况，完善合规制度体系，夯实各项合规职能履行。此外，公司高度重视并持续深化合规文化建设，主动将合规文化建设融入公司企业文化体系中，通过系统性举措推动全员践行合规管理理念，营造良好的合规氛围。

对于上述经营和合规方面的相关问题，本刊通过邮件咨询光大证券，但截至本文发稿未获回复。

（文中提及个股仅做举例分析，不作投资建议。）