一、假期市场回顾

2025年国庆假期（10月1日至8日）期间，全球主要市场整体呈现上涨态势。美股三大指数小幅收涨，道琼斯指数上涨0.44%、标普500指数上涨0.39%、纳斯达克指数上涨0.57%，费城半导体指数大涨4.16%，表现尤为亮眼。驱动力主要来自美国政府关门及非农数据缺席事件，强化了市场对年内降息的预期。同时，AI产业链迎来密集催化：AMD与OpenAI签署数百亿美元芯片采购协议，微软宣布AI功能全面嵌入Office生态，提振了投资者对科技成长板块的信心。

港股在假期期间呈现冲高回落走势，涨幅主要集中在10月首个交易日，此后略有回吐。恒生科技指数全周上涨0.75%，半导体与互联网龙头表现突出，AI相关板块依然是资金聚焦的核心。日本股市在首位女性首相高市早苗胜选的提振下大涨6.24%，领涨全球主要市场；欧洲主要股指亦普遍收涨。

大宗商品方面，多数品种延续上行。伦敦金突破4000美元关口，国庆期间累计上涨逾4%，创下历史新高；铜价同样上涨超4%，受益于AI算力建设与新能源产业的双重需求支撑。原油价格小幅回调，下跌0.35%，主要受OPEC+拟增产及中东局势缓和影响。值得注意的是，黄金并未因地缘风险缓解而出现明显获利回吐，显示避险需求依旧旺盛。

整体来看，假期期间全球市场主线鲜明，“AI+黄金”成为核心驱动力，友好的外围环境有望为节后A股市场带来正向支撑。

二、市场展望

展望节后，短期黄金或将快速兑现国庆期间的全球涨幅，中长期主线仍在AI与顺周期两大方向。AI产业依旧是中长期的核心逻辑。假期期间多项全球催化事件持续强化产业景气度——AMD与OpenAI签署数百亿美元芯片交易、OpenAI以5000亿美元估值完成股票转让、微软宣布AI全面融入Office生态、腾讯混元图像3.0登顶全球文生图榜首——显示AI产业链正从模型应用阶段迈向硬件、算力与生态全面共振阶段。未来，AI投资重心或将出现“高切低”，从高位算力龙头向滞涨环节切换。短期可通过黄金股票ETF（517400）、黄金基金ETF（518800）进行右侧趋势跟随；AI方面建议重点关注半导体设备ETF（159516）、AI应用端的计算机ETF（512720）以及受益于顺周期+机器人催化的工业母机ETF（159667）等方向。

与此同时，顺周期板块有望迎来政策与价格的共振修复。随着政治局会议及中央经济工作会议临近，逆周期政策预期升温；“反内卷”政策持续推进下，供需格局改善、PPI拐点信号增强，叠加四季度机构锁排名导致的“高切低”调仓行为，具备安全边际与估值修复空间的周期行业有望获得超额收益。建议重点关注光伏ETF（159864）、化工龙头ETF（516220）、钢铁ETF（515210）、建材ETF（159745）及养殖ETF（159865）等“反内卷”代表方向。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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