股价走势图。 来自东方财富

本报记者 张蓓 见习记者 黄指南 深圳报道

在当前黄金价格持续走高的背景下，紫金矿业正用大手笔收并购锁定未来成长空间。

10月12日晚，紫金矿业（601899.SH）与紫金黄金国际（02259.HK）联合发布公告，宣布紫金矿业控股子公司紫金黄金国际已完成对哈萨克斯坦Raygorodok金矿（以下简称“RG金矿”）的100%收购。此次收购的交割完成时间10月10日，紫金黄金国际已成为该金矿的全资拥有者。

这一并购交易的完成恰逢黄金价格大幅上涨之际。自2025年年初以来，现货黄金价格屡创新高，至10月17日，纽约金期货价格突破4360美元/盎司，伦敦金现货报价则达到4352.91美元/盎司，年内已创下超40次新高。

金价上涨行情无疑对RG金矿的经济价值增添了新的看点。紫金矿业在公告中指出，RG金矿的并购将为公司带来即时的产量和利润，且预期投资回报期较短，具有较高的经济效益。

然而，尽管短期内经济效益看好，长期价值的实现仍将取决于多方面因素，包括矿产资源的可持续开发能力、全球经济走势以及环保等政策风险。

16天，纳入港股通

资本市场上，紫金矿业拆分的黄金板块已实现港交所上市。

9月30日上午，紫金黄金国际在香港联交所主板鸣锣上市，这是紫金矿业继2003年H股上市、2008年A股上市后的第三次重大资本运作。

作为全球黄金行业增长最快的矿业公司之一，紫金黄金国际此次以“全球纯黄金业务”为核心定位进入港股，面向全球投资者提供了直接参与黄金产业红利的通道。

本次上市，紫金黄金国际以每股71.59港元的发行价成功募资近250亿港元，市值突破3100亿港元，成为今年港股市场第二大IPO，仅次于宁德时代。上市后的股价表现亮眼，最高曾触及158港元，较发行价翻番。然而，随着市场波动，截至10月17日收盘，股价回落至147.2港元，较高点下跌约6.84%，总市值仍为3955亿港元。

在这场热闹的上市背后，包括新加坡主权基金GIC、黑石、施罗德、韩国未来资产等29家机构作为其基石投资人。某国际基金经理指出，紫金矿业此次将境外黄金矿山独立上市的核心目的是将其境外黄金矿山资产进行证券化。这一操作不仅有助于更好地匹配币种与项目现金流，尤其是在美元和离岸港币资金的直接对接上，还能拓宽股权和债务工具的选择，进一步降低综合资金成本。此外，股权加并购对价的方式将提升跨境并购的执行力与支付灵活度。

他进一步分析道，独立上市可以有效地与海外同业进行估值对比，提升境外黄金矿山的市场可见度和可比性，从而使其更贴近国际市场周期，实现更为透明的定价，并在资本市场中释放更大资源价值。

紫金黄金国际完成港股IPO后，目前两大股东分别为紫金西北（20.4%）和金山香港（64.6%），穿透到最终紫金矿业对紫金黄金国际的股权比例为85%。

据上述基金经理介绍，紫金黄金国际上市仅16天便被纳入港股通标的，从上市到进入港股通的全过程，创下港股市场少见的“入通速度”。他续称“其快速入通的背后，是其对港股指数快速纳入规则的精准触发。”

紫金黄金国际上市首日就已经录得涨幅68.46%，市值直冲3165亿港元，在恒生综合指数的成分股中排名第44位，进入前10%行列，符合“上市首日市值进入指数成分股前10%可快速纳入”的规则要求。

而根据港股通规则，恒生综合大型股、中型股指数成分股将自动纳入港股通标的。10月15日，紫金黄金国际完成了恒生综合指数、恒生综合大型股指数等的纳入，次日即顺利进入沪、深港股通名单，实现了“入指即入通”。

顺势而为的中亚落子

RG金矿收购，是继塞尔维亚、哥伦比亚、圭亚那等项目之后，紫金黄金国际在“一带一路”沿线国家的又一次落子，其在中亚的深耕，已成为全球布局的重要一环。

根据上市招股书内容，紫金黄金国际旗下8座金矿遍布中亚、大洋洲、南美洲、非洲等多个矿产丰富的地区。

从2007年收购塔吉克斯坦吉劳/塔罗金矿开始，紫金矿业便持续加大在全球黄金资源的布局，收购的项目涵盖了吉尔吉斯斯坦、澳大利亚、巴布亚新几内亚、哥伦比亚、圭亚那、苏里南等地，2025年还收购加纳的阿基姆金矿。

此次，RG金矿的交易价格约为12亿美元（约合人民币86亿元），成功交割标志着紫金黄金国际的中亚战略再度深化。

图表：紫金黄金国际招股书

截至6月底，RG金矿项目的保有资源量达到2.08亿吨，金属量为197.4吨。该矿山的基础设施建设较为完善，且近年来的产量表现稳健。

2023—2024年间，该金矿年均产金约6吨，预计在未来几年有望进一步提升。此外，2024年，该项目实现了4.73亿美元的销售收入和2.02亿美元的净利润，反映出该资产在并购后的高效运营能力。

随着RG金矿的加入，紫金矿业的国际黄金储量进一步增加。综合考虑该项目，紫金黄金国际的整体权益黄金资源量已达到1812.7吨，储量851.9吨，截至2024年末，其储量、产量在全球排位前十左右。

上述基金经理在采访中表示，紫金黄金国际的黄金业务占比高达98%（2025年中期数据），剩余少量业务包括伴生铜、银产品的销售以及机械设备租赁的租金收入，使得紫金黄金国际成为一个纯粹的黄金标的。

从上市后披露的高管文件来看，其管理层大多为紫金矿业原班人马，具备矿业专业背景和一线工作经验。

具体来看，核心人员都来自紫金矿业关键人物，紫金黄金国际董事长林泓富为紫金矿业副总裁，首席行政官郭先健为紫金矿业高级顾问，主导工程、技术、海外项目开发运营。

不仅如此，RG金矿的收购还使得紫金矿业在中亚地区的布局更加紧密。紫金矿业曾在公告中表示，RG金矿将与塔吉克斯坦吉劳/塔罗金矿、吉尔吉斯斯坦左岸金矿形成有效协同，推动区域内的资源共享与优化配置。既能降低运营成本，也有助于提升整体效益，从而增强公司在全球市场中的竞争力。

而在正式达到理想投产效果之前，紫金黄金国际还需要投入不小的费用对RG金矿进行改造。

据悉，其需要通过系统建立、工程服务、建设服务、勘探服务等提升相关矿山产能及质量，该等技术升级项目预计总成本约为23万美元，将于2026年至2027年用于加纳阿基姆金矿及哈萨克斯坦RG金矿。

责任编辑：张蓓 主编：张豫宁