10月27日傍晚，人民银行行长潘功胜在2025金融街论坛年会上宣布恢复公开市场国债买卖操作，这一停摆近10个月的重要货币政策工具正式重启，为近期震荡调整的债市注入信心。

随着利空因素逐渐消化，四季度债市有望迎来企稳回升的关键窗口。机构抢配需求的释放，也有望成为推动债市回暖的核心动力。

一提到指数，大伙儿首先想到的可能是股票相关的权益类指数产品，但其实，不只是权益类有指数产品，债基也有，而且跟权益类指数产品一样，指数类债基都是投资者配置里不能漏掉的重要角色。

今天小夏就来跟大家科普一下——债券指数基金~

PART 01

什么是债券指数基金？与主动型债基有何异同？

债券指数基金是指将80%以上资产投资于债券，并通过被动跟踪特定债券指数获取市场平均收益的基金类型。

由于投资单个债券的门槛比较高，债券指数就像是一个“债券大集合”，基金管理人通过持有一揽子债券来复制某个债券指数的表现，力求使得组合在久期、静态收益率、期限分布上和指数整体保持一致。具有透明度高、费率低、风险分散、策略明确等优势。截至2025年10月，债券指数基金市场规模已达到1.64万亿元（数据来源：Wind）。

与主动型债基相比，被动指数型债基产品贯彻稳定且明确的投资策略，根据标的指数情况进行定期调整，受基金经理的影响较小，同时在费率上相较主动债基更低。

不过指数类债基目标是紧密跟踪标的指数，而非追求阿尔法。在市场震荡不停的时候，其固收资产相对稳健的特征就更为显眼，能够给投资者的资产加一层 “缓冲垫”。

PART 02

债券指数基金包含哪些类型？

从产品分类看，我国债券市场分为银行间和交易所两个市场，因此具体到债券指数化投资中，也有两套体系并行，即场外债券指数基金和交易所债券ETF。

鉴于我国债券市场以银行间为主，银行仍是最主要的参与者，目前场外债券指数基金的发展程度远超债券ETF。

但债券ETF支持T+0交易，投资者既可以在一级市场以组合证券来申购、赎回债券ETF份额，也可以在二级市场买卖债券ETF份额。大大提高了交易便捷性，自去年以来规模实现了大爆发。截止2025年7月23日，债券ETF总规模已突破5000亿元。其中，10只科创债ETF上市后(7月17日上市)仅5个交易日便突破 1000亿元。

PART 03

债券场外指数基金有何特点？

债券场外指数产品主要包括主题指数、短期指数、中长期指数和债券ETF。

主题指数比较好理解，主要聚焦于国债、政策性金融债、央行票据等的基金产品，也就是我们经常提到的利率债，是债券基金持仓的主要品种之一。

一般来说，利率债有三大“主力军”——国债、政金债和地方债，它的违约风险相对较低，其中一个重要原因是因为国家做信用背书，所以较为适合风险等级较低，不喜欢高波动的投资者。

比如华夏基金旗下的华夏亚债中国指数、华夏彭博中国政策性银行债A等均属于此类产品。

数据来源：华夏基金、Wind、Indicesweb、Bloomberg。其中场外基金规模数据源自三季报，指数久期截至2025-09-09。

除了主题指数以外，还有短期指数，这里的短是指久期较短，因为久期短，所以通常具备流动性较高，风险较低、收益较为稳健的特点，比如华夏中债1-3年政策金融债 ，聚焦1-3年政金债。

当然，有短就有长，与短期指数相对应的是 中长期指数，比如华夏中债3-5年政策金融债，聚焦3-5年政金债，与刚才说的中债-1-3年政策性金融债全价(总值)指数一样，也具备类国债、高流动性等特点。

PART 04

债券ETF基金为何大爆发？

债券ETF基金具备T0交易、可质押、高效便利、交易成本低等特点，是投资者参与债基布局的有利工具。

目前国内已上市的债券ETF按种类可划分为国债ETF、政金债ETF、国开债ETF、地方债ETF、城投债ETF、可转债ETF、短融ETF、公司债ETF等等。

目前华夏基金旗下有三只债券ETF，分别是科创债ETF、信用债ETF和基准国债ETF。

数据来源：Wind，华夏基金，2025/10/29。风险提示:市场有风险，投资须谨慎，以上观点仅供参考。

PART 05

与股票ETF相比，债券ETF有何优势？

与股票ETF相比，债券ETF具有四大突出特点：

✔流动性高。债券ETF在二级买卖与申赎时均为T+0交易，当日买入的债券ETF当日即可卖出，卖出资金当日可用；一级市场T+0申赎。

✔指数抽样复制，降低交易门槛。由于投资单个债券的门槛比较高，债券ETF多采用抽样复制方式，使得组合在久期、静态收益率、期限分布上和指数整体保持一致。

✔交易费低。债券ETF的交易多数免印花税、过户费、主流券商免交易佣金。

✔可质押融资。部分债券ETF可用于高比例质押融资，拓宽了场内融资渠道，目前华夏基金旗下三只债券ETF均纳入质押回购库。

同时债券类资产提供相对稳定的现金流且其收益率与股票类资产收益率相关性较低，可降低组合波动性。

PART 06

债券指数基金适合哪些投资者？

债券指数基金集中于特定细分市场，具有特定的风险暴露，其相对清晰的收益和风险来源，便于投资者开展长期战略配置及短期战术配置，平滑组合波动。主要适合以下投资者：

保守型投资者：对透明度要求较高的投资者

被动指数型债基凭借较高的持仓透明度，有助于投资者了解产品收益及风险特征，吸引了越来越多的资金。

多元配置需求的投资者

因其工具属性符合金融机构和专业投资者对于大类资产配置的实际需要。一方面，被动产品底层分散，投资者可以聚焦宏观、中观逻辑的研判；另一方面，被动产品品种丰富，投资者可以根据主体、资产类别、久期等多种维度进行筛选与配置。

有明确投资需求的专业投资者

对于具备专业投资能力或具有明确投资需求的投资者被动指数型债基根据其跟踪的标的指数，贯彻稳定且明确的策略，相较于主动策略基金其投资风格不受基金经理影响。

风险偏好较为稳健的投资者

仅参与债券市场投资，不投资股票等权益资产，在低利率的市场环境下，对于风险承受能力较低的投资者，被动指数型债基可以作为主要的投资选择；对于风险偏好较高的投资者，债基也可以作为组合中的一部分，有望起到“基石”的作用。

当前，华夏基金建立了完善的债券研究体系，在信用研究方面经验丰富，是业内最早建立信用研究团队、业内最早建立评级系统的基金公司。

在债券指数投资上布局较早，当前华夏基金旗下共有8只指数债基产品，涵盖短期指数、中长期指数、主题指数、债券ETF各类，成为投资者分享债市机遇的重要工具。

数据来源：华夏基金、Wind、Indicesweb、Bloomberg。风险提示：市场有风险，投资须谨慎。指数过往业绩不代表其未来表现，不构成基金业绩表现的保证或承诺，请投资者关注指数波动风险。上述产品风险等级均为R2，其中信用债ETF基金、科创债ETF华夏、基准国债ETF为债券ETF。风险包括标的指数并不能完全代表整个债券市场，存在标的指数成份券的平均回报率与整个利率债市场的平均回报率可能存在偏离的风险；因宏观市场因素导致标的指数波动的风险；因标的指数编制方式变化、成分券调整、成分券流动性问题、证券交易成本和基金运行费率、管理人管理能力、抽样复制和其他因素影响导致基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险；指数编制机构停止服务的风险；标的指数变更的风险；成份券停牌的风险；第三方机构服务的风险；管理风险与操作风险；投资国债期货的风险；政策风险。ETF产品在场内交易，可能存在的特有风险包括：基金份额二级市场交易价格折溢价的风险；申购赎回清单差错风险；退市风险；投资者申购失败的风险；投资者赎回失败的风险；申购赎回的代理买卖风险；参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险；场内基金份额赎回对价的变现风险。投资者在投资上述基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，全面认识本基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。 T+0特别风险提示:债券ETF实行T+0回转交易机制(即当日买入,在交收前可以于当日卖出),资金运作周期缩短,可能带来短期波动风险。