上涨驱动仍显不足 液化气期货上推仍存阻力
来源：中国能源网
2025年12月液化气期货主力合约收盘价大幅走低，本月收盘均价在4188元/吨，环比上月4308元/吨，大跌120元/吨或2.79%。本月成本端走低且国内外供应端相对充裕共同牵制期货价格大幅走低。
12月份，国际原油价格呈现先抑后扬走势，月度均价环比下跌。市场关注美乌谈判以及乌克兰和平协议前景，地缘局势风险溢价消退以及投资者对俄油供应前景持观望态度导致油价承压。据金联创监测：本月WTI均价为57.87美元/桶，环比下跌1.61美元/桶，或-2.70%；布伦特月均价为61.64美元/桶，环比下跌2.02美元/桶，或-3.18%；国际液化气来看，12月CP超预期上涨，但国际市场整体供应量处于增加趋势，市场活跃性不高，冷冻货到岸价格月底开始走低。
供需面相对表现充裕。2025年12月份国内液化气供应量在216.86万吨，环比下降0.25%，较去年同比上涨5.49%。化工需求本月有所增加。12月PDH开工率上升5%至75%左右，但工厂利润随着下游产品价格走低至亏损持续扩大。另外，调油市场持续偏弱，以碳四为原料的深加工工厂因组分油价格持续下行，整体需求有所下降，工厂开工率下降3%至47%低位。
基差方面，本月华南期现基差大幅走强至405元/吨，环比上月扩大239元/吨。本月期货价格大幅下跌是导致基差走强的主要因素。本月仓单数量呈增长态势，也给盘面有一定的压制。
持仓量分所，本月主力合约日均成交量19245手，大幅减少19245手，12月日均持仓量为57544手，环比减少20880手。液化气期货行情弱势运行，交易活跃度下降。
后市预测：1月份国际原油价格将弱势震荡，成本端驱动性不足。化工深加工利润仍处于大面积亏损，料对需求形成利空压制，国际市场供应相对宽裕，预计1月期货价格将弱势运行。（金联创液化气分析师：石琳琳）