从上半年阶段性走强，到下半年震荡加剧，2025年的债券市场行情可谓一波三折，市场主线也随之从趋势追踪转向了更为复杂的波段博弈。

Wind统计显示，2025年（截至12月18日）全市场共有超过1700只固收+基金，虽然多数实现正收益，但收益水平与回撤控制能力之间存在明显差异，产品间的分化持续显现。在近期波动加剧的背景下，绝大多数产品的净值仍徘徊在八九月水平，未能突破前期高点。这种“头部领跑、中后部承压”的格局，不仅是对心态的考验，更是对基金管理人大类资产配置能力的试炼。

在这一片震荡中，具备优秀“扛震”能力的稀缺标杆愈发凸显。富国基金旗下多只“固收+”产品凭借灵活的策略应对与有效的风控，逆势创下净值新高，展现出独特的配置价值，形成了清晰的竞争优势。

震荡市下的“稀缺”突围

在利率中枢下移、市场波动加大的环境中，资金对兼顾稳定性与弹性的资产关注度持续提升，“固收+”产品由此成为稳健资金的重要承接方向，相关产品规模也随之不断扩容。

2025年以来，低利率环境下存款收益与纯债收益率空间持续收窄，投资者开始重新审视单一依赖票息的配置模式。以债券资产作为基础，并在波动可控的前提下引入权益或其他增强手段，成为不少资金在震荡市中寻求相对合理回报的重要路径，固收+基金的配置价值由此逐步显现。

作为业内公认的“老十家”公募基金公司，富国基金在固收+领域的长期积累，在2025年的震荡市中得到了验证。数据显示，2025年以来，富国基金固收+基金规模增量达到572.6亿元，增长幅度位列行业第二，当前总规模已达1335.9亿元，稳居行业前三。规模逆势增长的背后，是业绩表现的直接支撑。截至2025年9月30日，富国基金二级债基加权收益率为10.27%，偏债混合基金加权收益率为16.31%，均处于行业前列。

尤为引人注意的是，富国基金旗下多只产品近期接连刷新净值高点，在震荡行情中展现出较强的修复能力和阶段性进攻效率。

张育浩：多点开花，业绩领跑

在富国基金的固收+产品矩阵中，基金经理张育浩管理的产品近期表现尤为突出。作为拥有宏观经济学家背景的基金经理，张育浩擅长从宏观视角出发进行大类资产配置，对市场变化节奏的把握较为敏锐。

业绩表现提供了直观印证。张育浩管理的富国双利增强债券（A类：012746）及富国悦享回报12个月持有（A类：013524）近期已连续五天创下净值新高。从2025年以来的业绩排名看，两只产品均位列同类前20%。进一步观察短期表现，在近一周、近一个月及近三个月的业绩排名中，这两只基金均稳居同类前6%，体现出较强的延续性。

截至2025年12月25日，富国悦享回报12个月持有A近一年收益率达到10.95%，同类排名位于前15%；近两年收益率为19.55%，排名进入前1/5。定位为二级债基的富国双利增强A，近一年收益率为8.70%，近两年收益率16.58%，同样保持在同类前1/5水平。在不同时间维度中持续保持领先，反映出基金经理在股债结构调整中的执行能力。

此外，张育浩管理的富国兴享回报亦于近期创下净值新高，2025年以来业绩达到10.68%，位列同类前11%，近一周、近一个月的业绩排名也均进入前8%，进一步体现出相关策略在震荡环境下的稳定输出能力。

同样值得关注的还有富国优化增强。2025年以来，该产品业绩增长达到19.43%，同类排名位列前4%，近一周与近一个月的业绩表现也均保持在前6%，在震荡市中展现出较好的收益获取效率。

武磊：稳健底色，严控回撤

固收+基金产品的核心价值在于风险与收益之间的协调，这在震荡市中尤为重要。

富国基金的发展战略强调稳健配置与风险控制并重，在债券底仓的基础上通过适度的权益或策略资产增强收益，同时持续优化资产配置。从产品表现看，这不仅能够帮助投资者穿越市场波动，还在结构性机遇中捕捉到了弹性收益。

如果说张育浩的产品体现了“固收+”的弹性与进攻，那么富国基金固定收益投资部副总经理武磊管理的产品则很好呈现了“稳健”的优势所在。

武磊拥有超过13年的债市投研经验，穿越数轮牛熊转换，尤其擅长久期策略和回撤控制。他管理的富国稳健添辰债券（A类：019583）定位为低波稳健的二级债基，在震荡市中展现了极佳的防御与收益获取能力。

根据Wind截至2025年12月25日的数据，富国稳健添辰A近一年净值增长率为5.99%，排名位于同类前40%；成立以来累计收益率已达14.19%。更为关键的是，该产品在近一年的最大回撤仅为-1.61%，这一数据在波动剧烈的2025年显得尤为珍贵。对于追求低波动、稳健增值的投资者而言，富国稳健添辰无疑提供了一份令人安心的答卷。

行稳致远，寻找确定性的配置选择

从配置角度看，固收+基金更适合对回报稳定性和波动控制有较高要求的中长期资金。在市场反复震荡、单一资产收益空间受限的环境下，通过结构化配置提升组合的稳定性与效率，成为越来越多投资者的现实选择。

2025年的市场实践也再次表明，固收+并非简单的资产叠加，而是对资产配置能力、风险管理能力以及对市场变化理解深度的综合检验。具备完整投研体系和稳定执行能力的管理人，往往更有机会在复杂环境中保持节奏。整体来看，富国基金通过稳定的风险管理和清晰的策略框架，在波动中为投资者提供了相对可预期的回报路径。

在10月以来债市持续调整、同类产品分化加剧的背景下，富国基金旗下多只产品能够率先完成修复并创下新高，体现出其在震荡市中的适应能力与执行效率。这种从资产配置到策略落地的体系化优势，也为当前寻求稳健理财配置的投资者，提供了一个具有现实参考价值的选择样本。