文/陶思阅

近期白银价格持续攀升，北京时间12月26日，现货白银突破75美元/盎司，白银年内涨幅已接近150%。

黄金白银关系紧密

白银涨势凶猛，可能与黄金有关。

本周早些时候，受国际局势以及市场预期美联储明年将进一步降息的影响，黄金价格已连续创下历史新高，首次突破每盎司4500美元大关。黄金与白银价格差过大，白银“被迫”拉升。

从历史数据来看，在贵金属牛市期间，白银价格通常会落后于黄金，随后出现大幅上涨。过去五年，白银的表现一直落后于黄金，直到上个月才出现大幅飙升。

重新看待白银

中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏表示，白银价格近期大幅上涨是多种原因共振：工业需求持续强劲、全球库存处于十年低位、白银被列入关键矿产清单等。

白银在电子行业中得到广泛应用，尤其在导体、开关、触点和保险丝上。白银还可用于厚膜浆料，网孔状和结晶状的白银可以作为化学反应的催化剂。

今年以来，白银主要生产国墨西哥、秘鲁的产量减少，同时白银原料回收增长乏力，整体呈现供应不足的局面。

中银国际的研报指出，白银正摆脱作为黄金“附属品”的传统角色，其独立的投资逻辑和价值正在被市场重新定价。

多机构发布风险提示

华尔街经济学家彼得·希夫近日表示，2026年最大的风险是投资者对美国财政与货币信心的动摇，明年银价冲上每盎司100美元是一个可实现的目标，若货币不稳定性加剧，银价可能会更高。

伴随现货价格上涨，白银主题基金出现罕见高溢价，触发限购。

国投瑞银基金发文表示，白银基金高溢价背后的风险，叠加了多重不确定性，需要警惕估值回归风险，“任何脱离基本面的泡沫最终都会破灭”。

中信建投证券研报指出，白银的波动率指数处于历史极大值，要警惕超买后的回调风险。

二级市场的高溢价已引发监管与机构警惕。

上海期货交易所已于22日发布风险提示，对白银期货相关合约调整交易限额与手续费。

广发期货等机构指出，随着监管强化风控，铂、钯等贵金属短期可能出现回调。