文|天峰

来源|财富独角兽

2026年开年以来，A股市场呈现出强劲的上涨势头，主要指数都录得了显著涨幅。上证指数连续17个交易日上涨，创下历史新高，期间一度冲上4190点。深证成指与创业板指同样表现活跃，市场情绪显著回暖，主要指数均呈现大幅上涨态势。

谭小兵作为长城基金旗下知名的医药主题基金经理，曾凭借长城医疗保健混合A基金的良好业绩，被市场誉为“医药女神”。然而，谭小兵管理的部分基金却未能同步受益，业绩表现仍深陷亏损泥潭，其中长城健康生活混合A、长城健康消费混合A基金亏损幅度超过30%，这也引发基民广泛质疑。

01

最高换手率曾达到587.49%

长城健康生活混合A仍亏32%

据天天基金网显示，谭小兵曾就职于联邦制药(成都)有限公司(2004年7月至2005年7月)、东莞证券有限责任公司(2008年2月至2010年10月)、信达澳银基金管理有限公司(2010年10月至2014年2月)。2014年2月加入长城基金管理有限公司,现任权益投资部副总经理、基金经理兼投资经理,历任行业研究员、“长城安心回报混合型证券投资基金”基金经理助理。

自2016年2月至今任长城医疗保健混合型证券投资基金基金经理,2017年3月22日-2020年1月20日今任长城中国智造灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2020年6月23日至2025年10月9日担任长城创新驱动混合型证券投资基金基金经理。2020年8月14日担任长城健康生活灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

自2021年6月至今任“长城医药科技六个月持有期混合型证券投资基金”基金经理,自2021年11月至今任“长城健康消费混合型证券投资基金”基金经理,自2021年12月至今任“长城大健康混合型证券投资基金”基金经理,自2021年12月至今兼任专户投资经理。谭小兵累计任职9年又352天，现任基金资产总规模18.62亿元，在管基金最佳任期回报159.37%。

（数据来源于天天基金网截至1月16日）

笔者发现，长城健康生活混合A业绩不理想，在沪深股指大涨之际，该基金业绩并不理想。基金成立于2020年8月14日，基金规模4.17亿元。基金一直由谭经理单独管理，5年又156天，任职回报-32.49%。截至1月16日基金单位净值0.6752，自基金成立来收益率-32.49%，近6月来收益率1.35%，近1年来收益率35.15%，近2年来收益率27.66%，近3年来收益率-4.62%，近5年来收益率-36.26%。

（数据来源于天天基金网截至1月16日）

谭小兵管理的基金换手率普遍较高，长城健康生活混合A基金最高换手率达到587.49%，多个季度换手率超过500%，2025年二季度换手率仍高达462.91%。高换手率意味着基金频繁买卖股票，导致交易成本大幅增加。据统计，高换手率的基金交易成本可能比低换手率的基金高出数倍甚至更多。

此外，高换手率还导致投资目标不清晰，频繁交易使得基金的投资策略难以保持稳定，投资者难以判断基金的投资方向和重点，从而引发对基金团队能力的不信任，影响基金的市场声誉和投资者的信心。

笔者发现，2025年该基金在医药股上的收益较高，但业绩却仍出现30%亏损。通过翻看各季度的持仓发现，其亏损还是在基金成立之初的一些持仓出现亏损。例如2020年4季度买入277.56万股的九洲药业，2021年1季度持有196.38万股，2021年2季度持有128.14万股，2021年3季度持有61.05万股，2021年4季度持有57.94万股。

2022年1季度持有65.61万股，2022年2季度持有47.67万股，2022年3季度持有51.72万股，2022年4季度持有38.80万股。2023年1季度持有69.97万股，2023年2季度持有49.80万股，到了2023年3季度已经没了持仓。然而，在该基金持有期间，在2020年10月9日-2023年9月30日股票价格下跌6%。

笔者发现，该基金在2022年4季度买入81.37万股的南都电源，2023年1季度持有97.03万股，2023年2季度持有91.88万股，2023年3季度所持仓位被清仓。然而，在该基金持有期间，在2022年10月10日-2023年9月30日股票价格下跌了28%。

笔者还发现，该基金在2022年2季度买入13.20万股的亿纬锂能，2022年3季度持有17.28万股，2022年4季度持有12.54万股，2023年1季度所持股份被清仓。然而，在该基金持有期间，在2022年4月1日-2023年3月31日股票价格下跌14%。

笔者发现，该基金在2023年2季度买入60.81万股的晶科能源，2023年3季度持有83.76万股，到了2023年4季度所持股票被清仓。然而，在该基金持有期间，在2023年4月1日-2023年12月31日股票价格下跌了36%。

笔者还发现，该基金在成立之初买入5.05万股的贵州茅台，2021年1季度持有5.05万股，2021年2季度持有2.69万股，2021年3季度所持股票被清仓。然而，在该基金持有期间，在2020年10月9日-2021年9月30日股票价格上涨9%。

2021年4季度第二次买入1.07万股，2022年1季度持有1.76万股，2022年2季度持有1.76万股，2022年3季度持有1.76万股，2022年4季度持有1.19万股。2023年1季度持有1.19万股，2023年2季度持有2.05万股，2023年3季度持有2.05万股，2023年4季度持有1.81万股。

2024年1季度持有1.81万股，2024年2季度持有1.38万股，2024年3季度持有1.38万股，2024年4季度持有1.18万股。2025年1季度持有1.18万股，到了2025年2季度一直持有的股份被清仓。然而，在该基金持有期间，在2021年10月9日-2025年6月30日股票价格下跌了22%。

（数据来源于天天基金网截至1月16日）

基金业绩下降，基金规模也出现骤降。长城健康生活混合A成立之初规模达38.16亿元，但成立后不久，于2020年4季度被赎回7.71亿份，2021年1季度被赎回15.77亿份，2021年2季度被赎回4.40亿份，之后仍有份额被赎回。截至2025年9月30日，长城健康生活混合A,期末净资产4.17亿元，比上期增加21.64%。

02

曾高位重仓白酒股

（数据来源于天天基金网截至1月16日）

笔者还发现，长城健康消费混合A基金业绩也不理想，该基金成立于2021年11月25日，基金规模3.30亿元。截至1月16日基金单位净值0.6852，自基金成立来收益率-31.48%，近6月来收益率0.88%，近1年来收益率25.29%，近2年来收益率16.93%，近3年来收益率-13.70%。

基金合同约定投资于健康消费主题股票比例不低于非现金资产的80%，但 2024年实际操作中过度依赖食品饮料、医药生物等传统消费领域，对新消费赛道布局不足。年报显示，前两大重仓股美的集团（家电）和腾讯控股（互联网）合计占净值比例达10.34%，而同期港股新消费企业（如电商、本地生活服务）虽表现活跃，但基金配置比例有限，未能完全抓住结构性机会。

笔者发现，该基金在2022年1季度买入1.61万股的贵州茅台，2022年2季度持有1.61万股，2022年3季度持有1.61万股，2022年4季度持有2.10万股。2023年1季度持有2.10万股，2023年2季度持有0.92万股，2023年3季度持有1.56万股，2023年4季度持有1.30万股。2024年1季度持有1.12万股，2024年2季度已经被清仓。然而，在该基金持有期间，在2022年1月3日-2024年6月30日股票价格下跌28%。

笔者发现，该基金在2022年4季度买入14.30万股的泸州老窖，2023年1季度持有12.03万股，2023年2季度持有12.91万股，2023年3季度持有12.91万股，2023年4季度持有16.12万股。2024年1季度持有10.37万股，2024年2季度持有6.31万股，2024年3季度所持股票已经被清仓。然而，在该基金持有期间，在2022年10月10日-2024年9月30日股票价格下跌35%。

笔者发现，该基金在2023年2季度买入4.85万股的古井贡酒，2023年3季度持有6.55万股，2023年4季度持有4.10万股，到了2024年1季度所持股票已经被清仓。然而，在该基金持有期间，在2023年4月1日-2024年3月29日股票价格下跌了12%。

笔者还发现，该基金在2022年2季度买入20.33万股的康龙化成，2022年3季度此前所持股票已经被清仓。然而，在该基金持有期间，在2022年4月1日-2022年9月30日股票价格下跌了30%。2022年4季度再度买入10.78万股，到了2023年1季度所持股票已经被清仓。然而，在该基金持有期间，在2022年10月10日-2023年3月31日股票价格下跌10%。

笔者也发现，该基金在2024年4季度买入11.08万股的泡泡玛特，2025年1季度持有14.80万股，2025年2季度持有13.12万股，2025年3季度持有9.40万股。在该基金持有期间，股票价格大涨，在2024年10月9日-2025年1月17日股票价格上涨了235%。

笔者还发现，该基金在2024年2季度买入3.00万股的腾讯控股，2024年3季度持有3.00万股，2024年4季度持有3.35万股。2025年1季度持有3.82万股，2025年2季度持有4.21万股，2025年3季度持有4.21万股。在该基金持有期间，在2024年4月1日-2026月1月16日股票价格上涨了104%。从2025年持股收益看出，2025年收益优异，但由于基金成立之初，由于市场回调影响，基金业绩仍处于亏损状态。

（数据来源于天天基金网截至1月16日）

基金业绩下降，基金规模也出现下降。长城健康消费混合A基金成立之初募集了8.69亿元，但成立后不久，基金规模不增反降。各季度基金赎回均高于申购。截至2025年9月30日，长城健康消费混合A,期末净资产3.30亿元，比上期增加2.55%。