12月29日—2026年1月2日，2025总第49期

上周市场回顾

（12月22日—12月26日）

【美元兑人民币】

【人民币】

本周关注焦点

一、经济数据

二、重要事件或经济数据

●中国12月官方制造业、非制造业PMI年内压轴公布

新年假期前，国内将公布12月制造业、非制造业PMI。市场预计制造业或维持49.2保持不变，而非制造业有望较49.5涨至49.7。如果实际数据均较前值走高，国内自身基本面将对于目前升值趋势的人民币得到进一步支撑。与此同时仍需继续关注央行、外管局等部门对于稳汇率政策的变化。

●关注美联储会议纪要对货币政策相关指引

北京时间周三凌晨美联储公布货币政策纪要，由于时间位于圣诞节和新年假期期间，市场预计美联储官员公开讲话寥寥无几。市场将从中获取2026年降息时点的线索，以及对通胀问题的后续进展。

本周外汇展望

【美元】货币政策纪要市场将发掘未来相关政策线索

上周美国公布第三季度GDP季率为4.3%，高于前值3.8%和预期值3.3%，出口和消费支出增长拉动数据大幅反弹，数据公布后美元指数短线走高至98.30。而此后公布的耐用品订单则较前值0.7%大幅走弱至-2.2%，同时截至12月13日当周连续申请失业救济人数则较前值189.7万升至192.3万，显示劳动力市场弱势特征仍然存在，因此市场对美联储明年的降息预期也依旧维持在高位，美元指数因此也自高位逐步震荡下行，目前围绕98.00附近波动，承压迹象依旧明显。

本周市场虽然迎来新年假期，但是北京时间周三凌晨美联储公布货币政策纪要，市场将从中获取2026年降息时点，及美联储主席候选人的线索。据媒体报道特朗普将在1月初指定美联储主席人选，但此事件为不确定性因素，市场认为推迟公布的可能性较大。本周后半程大概率会继续受假期影响走势趋于平稳，因此美元指数在没有极端事件影响下，或将围绕98.00附近波动。

美元指数日线图

美元指数12月24日最低跌至97.74，刷新10月3日以来新低，其后美指则围绕97.88-98.13附近小幅波动。日线观察，短线美指如能企稳反弹，可关注上方趋势线位置的技术阻力（98.30），预计该位置技术阻力偏大，短期大幅突破概率不高。而一旦美指反弹乏力，再度陷入回落走势，或将考验上周低点97.74的技术支撑。本周后半程为新年假期，市场预计周后期交投逐步平稳。

支撑位：97.74；阻力位：98.30

【人民币】：警惕美元兑人民币短线技术反弹出现

上周国内经济数据平淡，但是人民币则继续呈现升值走势，美元兑人民币最低跌至7.0052，而离岸美元兑人民币最低则跌至6.9941。究其原因，首先，市场普遍认为下一任美联储主席或将致力于推进降息周期的延续，加之以劳动力市场为代表的数据趋弱，持续给予美指利空打压，是人民币升值的重要因素之一。其次，人民币中间价保持下行趋势，12月29日跌至7.0331（人民币升值），在中间价带动下，也是支撑人民币维持升值走势的重要原因。此外结汇需求，也为人民币汇率的升值提供了支撑。

本周为新年假期，而12月31日，将公布12月官方制造业、非制造业数据，市场预计制造业或维持前值49.2不变，非制造业或较前值49.5涨至49.7，如果国内自身基本面改善也将是未来支撑人民币升值的重要因素。与此同时鉴于近期人民币升值迹象明显，还需进一步关注央行、外管局对于稳汇率政策的跟进。

美元兑人民币日线图

美元兑人民币12月25日跌破去年9月26日低点7.0090支撑，本周一亚洲市场最低触及7.0038，但其后短线迎来反弹走势，目前围绕7.0110附近波动。在汇价开启反弹后，目前围绕5日均线附近争夺（7.0130），该位置如能被有效突破，汇价或延续涨势，并有望向着10日均线位置靠近（7.0270）。反之如果持续反弹乏力，进而再度回落，则要关注7.0038的低位支撑。而周后期新年假期来临市场交投将逐步趋于平淡。

支撑位：7.0038；阻力位：7.0130

【欧元】欧元区经济韧性带动汇价维持偏强特征

上周恰逢圣诞假期，欧元区经济数据趋于平淡。目前欧元区经济表现相对较好，且通胀保持在欧洲央行的中期目标水平2.0%附近（11月2.2%）。在此前维持利率不变的情况下，对于后续货币政策欧央行仍将以数据依赖原则，市场预计欧洲央行降息周期已结束。同时欧元区2025、2026年经济增长预期也进行上调，经济复苏得到巩固，对于欧元兑美元也将形成支撑。欧元兑美元上周最高涨至1.1808，其后迎来冲高回落走势，目前围绕1.1780附近波动。周内美元指数走势仍将对欧元兑美元带来被动影响，但是本周处于新年假期，因此市场交投或逐步平淡，如果后续美元指数反弹过后再度陷入调整，则欧元兑美元有望进一步回升，关注1.1800附近的技术阻力，该位置如被有效突破，汇价或延续上涨走势。

欧元兑人民币日线图

欧元兑人民币此前自低位8.1641震荡上行，上周最高涨至8.2984，其后迎来回落走势，本周一亚洲市场汇价围绕8.2550附近运行。日线观察，目前汇价位于11月21日低点8.1641以来的上升趋势线位置争夺（8.2508），如果该支撑有效汇价大概率将重拾升势，并且有望进一步维持震荡上行的可能。反之如果有效跌破该趋势线支撑，则上升趋势将被打破，汇价或向着前期低点8.1641位置靠近。

支撑位：8.2508；阻力位：8.2984

【日元】核心通胀降温，市场预计不会阻止后续加息

日本12月东京核心CPI年率较前值2.8%跌至2.3%，仍高于央行2%的目标，这意味着政策收紧路径未受影响。市场认为虽然核心通胀低于前值和预期，但不会阻止日本央行未来进一步加息的空间。与此同时，央行行长植田也已暗示，如果后续经济状态继续改善，日本央行仍将考虑继续采取加息操作。美元兑日元上周自高位157.75震荡下行，其间主要在于美元指数回落所带动，目前围绕156.40附近波动。虽然汇价呈现回落走势，但仍处于相对高位运行，因此周内美元兑日元大概率仍将围绕155.50-157.00宽幅波动，上方留意11月20日高点157.89的技术阻力，如果后续日元再度呈现大幅贬值走势，也需警惕日本央行可能随时出现的干预政策。

日元兑人民币日线图