全年涨超3万亿，银行理财有入市吗？机构人士分析：

1、根据官方报告，截至2025年末银行理财市场存续规模33.29万亿元，全年增长3.34万亿元，同比增速达到11.15%，全年累计新发理财产品3.34万只，募集资金76.33万亿元，与此前外发报告的预测基本相符。

2、产品类型结构上，目前银行理财仍以固收类为主，混合及含权产品比例有限，但新发产品的负债久期有所延长。

3、资产配置方面，2025官方年报主要反映以下几方面变化特征：

➡特征一：存款是理财过去一年增配最多的资产，保守化风格较为明显。银行理财表内现金及银行存款占比2025年以来逐季增长，截至25H2收于28.20%，较24H2提升4.30ppts，绝对规模则达到10.06万亿元，其中下半年环比增长1.92万亿元。

➡特征二：固收仍是最大重仓，绝对规模增长，但占比下降。至2025年末，全市场银行理财表内债券投资占比为51.93%，较25H1下降3.67ppts。其中利率债占比2.52%，下降0.49ppts；信用债占比32.71%，下降1.58ppts；同业存单占比12.20%，下降1.60ppts。绝对规模上，理财整体债券持仓随规模增长而同步上升，但主要集中在信用品种，截至2025年末合计持仓13.27万亿元，较25H1提升4800亿元，而利率债和同业存单分别为0.90万亿元和4.35万亿元，分别较25H1减少90亿元和199亿元。

➡特征三：权益风险偏好提升极为缓慢，理财表内股票规模持续收缩。趋势上，银行理财表内股票资产占比自2023年以来持续回落。截至2025年末，银行理财表内权益资产持有占比仅为1.90%，对应资产规模6800亿元，两项数据分别较25H1下降0.40ppts和800亿元。

➡特征四：下半年增配基金，一买摊余信用，二买混合债基。25Q2至25Q4，银行理财表内公募基金配置占比分别为4.20%、3.90%和5.10%，持仓规模则分别为1.38万亿元、1.34万亿元和1.82万亿元，趋势上呈现先减后增变化。结合市场来看，25Q3理财减配债基主要源于债市波动较大和基金赎回费率新规的双重扰动，Q4增配主要为摊余债基和混合债基的双重驱动。

4、理财资金为什么没有大幅入市：去年下半年以来，国内权益市场持续修复，股票资产估值价格迎来集体修复，理财对权益持仓的“逆趋势”实际反映了其本身客群仍定位于居民储户等中低风险偏好人群的“类储蓄”产品特征。去年以来，理财行业内部也积极推动固收+类产品的发展扩容，但在实操中对风险资产的配置仓位基本锁定在较小比例内，作为对产品整体收益的增厚补充，投资也更倾向于通过委外实现，直投比例较低。

5、收益方面，2025年以来理财收益稳步下降，全年产品平均收益率为1.98%，但相比传统存款仍有优势空间，2026年仍能有存款搬家逻辑驱动规模增长，到期存款中对收益有诉求、同时存在一定短期流动性需求的资金或由转移诉求。

6、预计2026年内全年理财规模有望达到35-36万亿元。策略上，预计固收部分一方面维持当前存款占比，境内纯债部分则更加聚焦稳健信用配置以应对债市波动；而在多资产方面，海外债、固收+基金以及商品等大类资产或成为管理进行收益增厚的几个重要方向，但也需结合负债客群观念、市场行情等实际情况观察，理财市场整体风险偏好提升料仍是长期过程.

截至2026年1月26日 15:00，国开债券ETF(159651)上涨0.01%，最新价报106.93元。拉长时间看，截至2026年1月26日，国开债券ETF近1年累计上涨1.25%。

流动性方面，国开债券ETF盘中换手13.6%，成交7771.00万元，市场交投活跃。拉长时间看，截至1月26日，国开债券ETF近1年日均成交2.81亿元。

规模方面，国开债券ETF近3月规模增长5826.82万元，实现显著增长。（数据来源：Wind）

资金流入方面，国开债券ETF最新资金净流出1069.28万元。拉长时间看，近20个交易日内，合计“吸金”5663.36万元。（数据来源：Wind）

回撤方面，截至2026年1月26日，国开债券ETF今年以来最大回撤0.04%，相对基准回撤0.02%。回撤后修复天数为5天。

费率方面，国开债券ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%。

跟踪精度方面，截至2026年1月26日，国开债券ETF近3月跟踪误差为0.009%。

国开债券ETF紧密跟踪中债-0-3年国开行债券指数(总值)财富指数，中债-0-3 年国开行债券指数隶属于中债总指数族分类，该指数成分券包括国家开发银行在境内公开发行且上市流通的待偿期 3 年以内（包含 3 年）的政策性银行债，可作为投资该类债券的业绩基准和标的指数。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同》《招募说明书》等基金法律文件，全面认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，理性判断市场，谨慎做出投资决策。本材料中相关信息来源于基金管理人认为可靠的公开资料，相关观点、评估和预测仅反映当前的判断，后续可能有所变化。本材料所含任何市场观点的内容皆基于相应的假设条件，而任何假设条件都可能随时发生变化。基金管理人不承诺、不保证任何具有预测性质的市场观点必然得以实现。材料中提及的个股不构成投资推荐或建议。ETF基金的二级市场涨跌幅不代表基金实际收益率，请投资者关注场内价格波动风险。

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