■谢若琳

1月5日至6日，2026年中国人民银行工作会议在京召开。会议部署了一系列关键金融政策，其中明确提出“高质量建设和发展债券市场‘科技板’”。

长期以来，科创企业尤其是初创企业，普遍面临融资渠道狭窄、成本高、期限错配的困境。针对于此，央行、证监会等部门在2025年5月份正式推出债券市场“科技板”，重点支持金融机构、科技型企业和股权投资机构三类主体发行科技创新债券，并在债券发行上给予了差异化的灵活安排。

自推出以来，科技创新债券便获得市场主体的热烈响应。Wind资讯数据显示，截至2026年1月7日，共有1690家主体发行科技创新债券超1.9万亿元。从发行主体看，以央国企为主，民营企业发行占比逐步提升。此外，私募股权投资机构和创投机构也成为科技创新债券的重要发行主体。

不过，整体来看，债券市场“科技板”仍处于建设发展的初期阶段。其在发行主体覆盖面、债券发行常态化机制、二级市场流动性以及与其他金融工具的协同等方面，仍有待进一步探索和完善。笔者认为，高质量建设和发展债券市场“科技板”，可从以下三方面发力：

首先，提升专业化、市场化的科技风险评估与定价能力。科创企业技术迭代快，传统以财务和资产规模为核心的评级方法面临挑战，“硬科技”的价值难以被传统金融体系量化。对此，可以围绕技术实力、研发投入、专利质量等构建多维度评估体系，发展数据驱动型定价模型，为市场提供定价基准。

其次，强化风险分担与信用增信机制。科技创新债券的推广难点在于风险偏好，央行已明确创设科技创新债券风险分担工具，通过提供低成本再贷款、担保增信等方式，分担投资人的违约损失风险。下一步，可细化政策，用好“风险分担工具”，进一步扩大科技创新债券风险分担工具的覆盖面，通过“政府引导+市场运作”的方式，降低承销机构的风险溢价，形成多层次的风险分散架构。

最后，深化配套机制与生态建设。“高质量建设”要求更多配套措施，包括简化信息披露要求、组织做市商提供专门报价服务等。同时，推动科创可转债、科创债ETF等产品创新，提升二级市场流动性。

事实上，高质量发展是金融体系与实体经济深度协同、相互促进的过程。当前，新兴产业与未来产业正日益成为金融机构布局的重点，这背后既是金融机构主动寻求新增长点的市场化选择，也源于这些领域所展现的强劲动能与明确前景。国家统计局数据显示，2025年前11个月，规模以上装备制造业增加值、规模以上高技术制造业增加值分别同比增长9.3%、9.2%，印证了其作为经济增长新引擎的潜力，也进一步增强了金融资源向这些领域集聚的信心与动力。

债券市场“科技板”的高质量发展，本质上需从“看过去、看资产”转变为“看未来、看技术”，真正体现金融服务实体经济的要求。

随着相关制度不断成熟，债券市场将更深度地嵌入科技创新生态链中。我们有理由相信，通过高质量的金融供给，更多具有国际竞争力的科创企业将持续涌现，共同构筑经济高质量发展的坚实底座。