编者按

亲爱的读者，“国研睿观察”第九期今天和大家见面了，本期讲述政府引导基金的相关研究故事。国务院发展研究中心金融研究所的主要职责是研究金融改革发展中的重要理论和政策问题，对政府引导基金的研究是金融所近期开展的一项重要研究。课题组研究人员通过近一年的深度研究，以问题为导向，寻找破题之道。

记者观察

■ 中国经济时报记者 张一鸣

如果回到十年前，或许没有人能预测到政府引导基金会发展到如今的模样——不仅种类繁杂、管理部门众多，功能也各不相同，地方政府对引导基金的定位更是千差万别，让本应功能明晰的基金在时间的推移中变得越来越复杂，埋下了若干隐患。

过去几年里，与政府引导基金相关的高质量研究并不多，公开的研究成果多局限于市场层面，鲜少有深入剖析政府引导基金存在的问题并针对性给出对策建议的研究。

国务院发展研究中心金融研究所（以下简称“金融所”）的课题组，要突破此前的研究局限，想方设法从一团乱麻中理出清晰脉络，找到应对之策，排除一些隐藏的“地雷”。

这是一条充满挑战的“排雷”之路。

面对纷繁复杂、缺乏统一标准和权威来源的数据，课题组首先要筛选出可信度较高的统计数据；为确保数据的真实性和可靠性，他们还需在深入调研中对数据进行反复验证。

在短短一个月内，课题组广泛搜集查阅公开资料，梳理了十个省份关于政府引导基金的相关政府文件。对安徽、湖南、陕西、贵州等具有代表性的省份，进一步获取了地市及区县层面的文件资料，深入研究其中存在的问题。

在这一过程中，研究人员发现，各个省份在政府引导基金的设置上差异显著，区县一级的差异更为突出——不仅基金主管部门不同，基金名称也各不相同。有的省份不同区县出台的政策文件差距大，各部门出台的规章制度也不统一，导致管理较为混乱。政府引导基金的功能定位更是五花八门，甚至有一些地方政府将其作为招商引资的工具，还有部分基金承担着扶贫职能。

如何从乱局中捕捉线索再逐步厘清脉络，考验着研究人员的智慧与能力。

研究人员在开展国际经验研究时，查阅了大量权威文献，重点关注了美国、以色列等国家的实践经验。但中国的政府引导基金具有鲜明的中国特色，没有可直接照搬的国际经验，课题组必须构建属于自己的研究体系。

课题组的年轻人迎难而上，克服了概念定义不清晰、缺乏准确基础数据、管理上“政出多门”等诸多困难，全力探寻问题的核心症结。

经过多年发展，各地政府引导基金的实施成效参差不齐，提炼先进地区的成功经验，曾是课题组关注的重点。但在研究过程中，研究人员有了意外发现：部分地方探索出的经验，并不具备在其他地区复制推广的可行性。

“安徽的引导基金作用发挥突出，盈利能力较强，业内称之为‘安徽模式’，但我们在研究中发现，这一模式无法形成可被其他地区直接照搬照抄的经验；深圳市创新投资集团有限公司主导的政府引导基金发展成效显著，同样难以被其他地区复制。”课题组研究人员表示，研究发现，地方政府发展政府引导基金的模式，与当地的资源禀赋、发展基础密切相关，因此，单纯研究地方具体发展模式的实际意义有限。基于此，课题组调整了研究方向，将重点聚焦于政府引导基金整体存在的突出问题。

他们告诉中国经济时报记者，2023年启动研究时，仅将政府引导基金存在的问题作为研究内容的一部分；但随着研究的不断深入，最终将研究重点聚焦于现存问题，并针对性提出了配套政策建议。

这是一项时间跨度较长的研究，历经多次调整完善，最终形成了一份高质量的研究成果。更让课题组欣慰的是，国务院办公厅2025年发布的《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，与该研究成果中的诸多判断和建议高度契合。

作为国务院发展研究中心这一国家高端智库的直属机构，金融所的主要职责是研究金融改革发展中的重要理论和政策问题，重点聚焦金融领域具有宏观性、战略性、政策性和预见性的重大问题，为党中央决策提供服务。

对政府引导基金的研究，只是金融所研究工作的一个切面。从货币政策、汇率政策，到银行、保险、证券等领域的监管政策，金融所的研究工作始终以务实的风格、鲜明的观点著称。他们恪守国研中心“唯实求真、守正出新”的价值理念，直面问题与挑战，注重研究质量，以智库人的责任与担当，为党咨政、为国建言、为民服务。

总 监 制 丨王列军 车海刚

监 制 丨陈 波 王 彧 杨玉洋

主 编丨毛晶慧 编 辑丨邹 朵