证券时报记者 余世鹏

从募集规模到申购户数，主动权益基金迎来了全面复苏。

证券时报记者注意到，3月13日成立的广发成长甄选有效募集了14.92万户；3月10日成立的永赢锐见成长混合甚至有效募集了23.04万户，这一数据也刷新了2021年10月之后成立的主动权益基金认购户数纪录。从2025年开始，主动权益基金逐步走出低迷期，最初是规模先行，伴随着募集金额接连突破20亿元、30亿元甚至50亿元，认购户数也攀上了新高点。

公募“新星”纷纷挑大梁

在近期持续回暖的主动权益基金发行中，知名基金经理挂帅的现象并不少见。根据公告资料，募集规模达25.19亿元的广发成长甄选，由陈韫中担任基金经理；拟于3月16日起发售的安信均衡致远混合，拟由知名基金经理张竞管理。

实际上，2026年以来成立的基金中，李文宾、陈韫中、杨冬、雷志勇、董晗、杨梦、农立冰、马丽娜等名字纷纷与新发基金基金经理挂钩。他们大多是所在基金公司的投研骨干，过往业绩亮眼，是2025年至今主动权益基金新一轮发展浪潮中升起的“新星”。

比如，陈韫中现任广发基金战略新兴策略团队负责人，2021年开始管理基金，所管基金广发成长启航等任期收益超过了180%；张竞是一名具有18年证券从业年限的老将，现任安信基金均衡投资部总经理，安信灵活配置混合A在他8年多的任期内回报率接近200%；永赢锐见成长混合的拟任基金经理李文宾，也有着10多年的从业经验，现任永赢基金权益投资部联席总经理，所管基金永赢锐见进取混合、永赢科技驱动等，均实现了逾100%的阶段性收益；成立于今年1月底募集规模达44.24亿元的大摩沪港深科技，由雷志勇担任基金经理，他管理的另一只基金——大摩数字经济，在2024年斩获了公募基金业绩冠军。

第四代基金经理雏形已现

回顾公募基金行业近30年的发展历程，每次高峰实际上都伴随着一批主动权益基金经理的崛起。从证券时报记者跟踪观察来看，知名基金经理集体挂帅成为今年主动权益基金发行的一道风景线，背后蕴含着两大信号：

一是从2025年开始逐步走出低迷期的主动权益基金，基本实现了核心发行指标意义上的全面复苏。2025年至今，募集规模在10亿元以上的新发基金频频出现，而担任新发基金基金经理的，除了上述“新星”，还有蓝小康、闫思倩、高楠等人。

今年3月，主动权益基金的回暖逐步从募集规模延伸至有效认购户数。根据Wind统计，自2025年至今，认购户数排名前十的基金均为2026年成立的产品。其中，3月10日成立的永赢锐见成长混合基金，募集规模高达58.67亿元，有效认购户数为23.04万户。以偏股混合基金、普通股票基金为统计对象，这一数据也刷新了2021年10月之后成立的主动权益基金认购户数纪录。

二是在业绩、规模和知名度提升之下，公募基金行业第四代基金经理雏形渐成。其中，既包括上述挂帅新发基金的基金经理，还包括在2025年以来的科技行情中实现管理规模突破百亿元的基金经理，比如德邦基金的雷涛、永赢基金的任桀等。

此前，主动权益基金经理作为一个群体而广受关注，经历过三个阶段：一是从1998年至2008年前后，基金业发展初期“老十家”基金经理联袂登场，包括博时基金的归江、邓晓峰，以及南方基金的王宏远等；二是从2009年到2018年期间，基金业扩容之下，任泽松等公募“冠军”火速出圈；三是2019年至2023年前后，消费、白酒等“核心资产”倾情演绎，成就了张坤、葛兰、刘彦春、曲扬等基金经理。

新一代基金经理面临两大挑战

“基金经理是重要的核心资产之一，这个群体人才辈出，是基金行业能够持续健康发展的重要支柱。”华南地区一位从业超过20年的某公募高管对证券时报记者表示，公募基金在过往每轮行情中都创造出了超额收益，使得优秀的主动权益基金经理成为市场特别关注的对象。近年来，主动权益基金经理群体出现了不少新面孔，他们是2024年“9·24”行情以来的弄潮儿，随着数量增加，逐渐成为了又一批公募“新星”。

北京一位主动权益基金经理对证券时报记者称，基金经理正式进入市场视野，一般要具备两个条件：一是一段亮眼的过往业绩表现，二是挂帅新发基金，接受渠道和机构等资金方的“投票”。从这个意义上看，李文宾、高楠、蓝小康等正不断书写着新一代主动基金经理的代表范本。

“和此前三代基金经理相比，第四代基金经理也普遍有着上百亿元的管理规模，在业绩和公司平台的赋能下，展现出了较强的资金吸引能力。不过，也要看到基金公司在针对第四代基金经理的培养方面，已极力规避规模过大而可能对业绩造成的损害。在近期的基金新发方面，募集规模普遍有所限制，上限普遍在20亿、30亿元左右。此外，基金公司还在营销中淡化了对个人的过度宣传，更多突出了投研团队的机制优势。”上述主动权益基金经理称。

“新一代基金经理大多有着科技成长风格偏好，视野更加开阔，知识储备更加丰富，对人工智能（AI）等新工具的接受度更高。他们比前人走得更快是毋庸置疑的，但我更希望看到他们能走得更稳更远。”深圳一位资深的基金研究人士对证券时报记者表示，新一代主动权益基金经理群体的出现，给基金业乃至大资管业带来了新的生机。

“当然，如今的从业环境较以往更加复杂。”该研究人士进一步表示，新一代基金经理正面临着两个最大的挑战：一是在被动指数大发展下，市场整体阿尔法或会有所下降，他们获取持续稳定的超额收益有了更大难度；二是在日趋极致的结构化行情中，如何扩展策略容量、降低个股集中度，以应对潜在的风格变化与净值大幅下跌的风险。和此前重仓白酒消费的基金经理相比，新一代基金经理的持仓集中度依然明显，个别基金经理投资时间还很短，投资框架尚未经历完整的牛熊周期考验。

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