中证报中证网讯（记者 张凌之）在银行中长期存款利率步入“1字头”、无风险收益率中枢持续下行的低利率时代，居民财富正经历从单一低风险资产向多元适度风险资产的结构性迁徙。然而，当前权益市场呈现结构性分化，全球大类资产相关性出现“漂移”，在日渐复杂的市场环境中，单一资产、单一策略的产品形态，已难以充分满足投资者的稳健理财诉求。在此背景下，“固收+”产品成为承接资金需求的核心载体。

与此同时，市场对“固收+”产品的精细化、差异化要求同步提升，如何回应投资者对“稳健进阶”的真正期待成为重要命题。嘉实基金以“研产投销”价值链闭环为核心的系统化平台能力，给出了自己的答案。

“固收+”站上风口：机构与个人双驱的长期刚需

纵观公募基金行业发展，“固收+”并非市场短期炒作的概念，而是在市场波动与资金需求共振下形成的长期刚需，核心驱动力来自机构与个人投资者的双重需求升级。

例如，从机构端来看，以银行、保险、理财子公司为代表的机构客户，其负债端承接的是居民储蓄资金，存在刚性的成本要求。当前，纯固收资产的收益率持续走低，中债综合财富指数2025年全年收益率仅2.15%，银行普通固收类理财平均年化收益率跌破3%，已无法匹配负债端成本，倒逼机构投资者向“固收+”领域转移，通过适度增加权益仓位、引入多元策略实现收益增强。

同时，机构客户对“固收+”的需求并非单一的收益提升，而是延伸出对红利、成长、周期等细分策略的多元化需求，这对基金公司的策略研究与供给能力提出了更高要求。

个人投资者则成为2026年“固收+”市场的增量主力。Wind数据显示，当前偏债混合基金个人持有占比已近80%，二级债基、一级债基的个人持有占比也在快速提升，这场由75万亿元到期存款引发的财富重配，让普通投资者成为“固收+”资金的核心来源。

此外，个人投资者的“固收+”需求呈现出清晰的分层特征，从追求低波动、定位现金管理替代的稳健理财需求，到愿意承担可控回撤换取收益弹性的收益增强需求，再到接受更高波动博取更高收益的弹性进取需求，低、中、高波动的需求分层，要求基金公司提供更具针对性的产品与服务。

可以说，机构客户的策略多元化需求与个人投资者的风险收益分层需求，共同推动“固收+”成为资管行业的主流赛道。而这一赛道的竞争核心，也从单一的业绩比拼转向了系统化、平台化的能力较量。

“研产投销”筑闭环：嘉实基金的核心解题思路

面对投资者的“稳健进阶”需求，嘉实基金给出了明确答案：“形成研究、产品、投资、销售各司其职、高效协同的闭环，以系统化的平台能力回应市场需求。”

这一“研产投销”的价值链闭环，正是嘉实基金“固收+”业务的核心竞争力，四大环节相互赋能，构成完整价值创造体系。

首先，研究是整个体系的原点。究其原因，主要在于对“固收+”产品而言，“+”的部分是追求收益增强的关键。而让其靠得住的核心，正是研究端从源头提供的资产、策略、产业等多维度研究支撑。

嘉实基金将研究的核心定义为“发现产业方向、捕捉更好机遇，定义新贝塔”，通过深度的产业研究，挖掘不同赛道的投资价值，进而形成周期、红利、成长等可落地的投资策略，把“深度研究”变成可投资的“策略零件”。

值得一提的是，这一研究能力并非单一研究员的个体能力，而是依托嘉实基金平台化的投研体系实现的集体赋能。公司通过组建跨行业产业链研究小组、打造数字化投研平台，让研究成果突破专业边界，成为支撑“固收+”多策略的核心基础。正是基于这样的研究能力，嘉实基金的“固收+”产品才能在不同市场环境下，找到适合的收益增强方向，实现“+”的部分的稳定输出。

其次，在产品端，基于研究端的策略支撑与投资者的需求分层，嘉实基金摒弃了传统固收+产品的模糊定位，将产品按照风险收益特征清晰划分为稳、多、新三大系列，分别对应低、中、高波动，形成了辨识度极高的产品货架。

其中，嘉实布局了多只以“稳”命名的固收+产品，从客户的持有体验出发，成为居民现金管理的优质替代；“多”系列定位中波动，以“多策略、多资产”为核心，通过不同策略的搭配实现收益增强；“新”系列则瞄准高波动，风格更为犀利，通过把握权益市场、可转债市场的结构性机会，博取更高收益。三大系列产品形成了高中低波结合的主动管理固收+产品矩阵，让不同风险偏好的投资者能够精准匹配自身需求，形成稳定的投资预期。

第三，投资端以“胜率思维”为核心，以平台化团队为基石，实现业绩的稳定达成。

“胜率思维”是嘉实基金“固收+”投资的核心逻辑，其本质是通过多资产的体系化构建，在锚定正确Beta方向的基础上，叠加嘉实平台积淀的高胜率超额收益能力，同时将品质管理贯穿投资全流程。

而胜率思维的落地同样离不开平台化的团队支撑。嘉实基金汇聚了一支风格多元的“固收+”投资经理队伍，覆盖价值、成长、均衡等不同风格，囊括红利、GARP、行业轮动、转债等多种策略。在团队背后，公司还搭建了宏观策略研究、人才长效激励、投研信息共享、风险监督管理等体系化的“隐藏底座”，让单一投资经理的能力边界，成为整个平台的能力起点。

此外，在销售市场端，嘉实基金还将销售环节定位为投研成果的转化器，通过专业的渠道服务与投资者教育，让优质的“固收+”产品触达更多投资者，实现风险收益目标的精准匹配，“看得懂，拿得住”才能让产品业绩最终成为客户真实收益。同时，销售端作为直面市场的窗口，能够及时将客户的真实需求、市场的最新标准反馈给投研与产品端，反过来推动研究策略的优化、产品形态的调整。

多点开花：嘉实基金“固收+”的长期韧性与价值兑现

系统化的平台能力最终需要落地为产品业绩。嘉实基金“固收+”产品的长期表现，成为其研产投销闭环能力的最好佐证。

根据基金四季报数据，截至2025年12月31日，嘉实基金旗下超20只“固收+”产品近1年收益率均超5%，近2年超15只产品收益率超10%，在市场波动中保持了一贯的业绩韧性。

而不同系列产品的差异化表现，也精准匹配了不同投资者的需求。

例如，“稳系列”产品。其中二级债基嘉实稳盛近1年收益率4.59%，跑赢业绩基准6.91个百分点；近3年收益率11.62%，自成立以来收益率达22.01%，长期跑赢基准。偏债混合基金嘉实融惠近1年收益率4.85%，在控制回撤的前提下实现了稳定的收益增强，契合了现金管理替代的需求。

“多系列”产品方面，也凭借多策略、多资产的优势实现了收益的稳步提升。以混合二级债基嘉实稳固收益债券为例，近1年收益率达7.05%，近3年收益率15.27%，自成立以来收益率30.24%。另外，嘉实多益债券以信用债为底仓，通过宏观与中观视角的互相验证做好资产配置，近1年收益率6.48%，充分展现了多策略的收益增强能力。

“新系列”产品，则在把握市场机会中实现了亮眼的收益表现，成为进取型投资者的选择。例如，嘉实稳宏债券凭借对可转债市场的精准把握，近1年收益率达26.30%，跑赢业绩基准26.68个百分点，自成立以来收益率更是高达75.4%，成为高波“固收+”的标杆产品之一；嘉实多利收益债券近1年收益率14.55%，近3年收益率22.99%，通过均衡配置实现了收益的长期增长。

银河证券数据显示，嘉实多元收益A成立以来回报达到154.50%，实现了收益翻倍；而嘉实稳宏A、嘉实多利收益A等产品在近1年、3年、5年均实现了超10%的超额收益，展现了穿越市场周期的长期能力。

在低利率时代与居民财富配置转型的双重背景下，“固收+”赛道的竞争仍将持续升级，而这场竞争的核心，终将回归到基金公司的系统化能力与长期投研积淀。嘉实基金以研究为原点，以研产投销的价值链闭环为核心，以分层清晰的产品矩阵为载体，为投资者提供了多元化的选择。这份系统化能力，将成为其在“固收+”赛道持续满足投资者需求的底气。