第 620 期

2026-05-25

焦点关注

年内77家城投终止主体评级

数据显示，截至5月21日，2026年已有142家主体终止主体评级。按照主体性质来看，其中77家为企业预警通口径下的城投公司，占比达54%。区域分布上，浙江、江苏、广东三地终止评级的企业数量最多，且江苏、浙江等经济强省终止案例居多。从公告内容来看，多数系因债券到期，评级随之终止。

今年以来科创债发行超8000亿元

今年以来，科技创新债发行火热。Wind数据显示，截至5月24日，共有760只科技创新债发行，发行规模达8012.78亿元，远超去年同期。专家表示，随着配套机制持续完善、参与主体不断丰富，科技创新债将持续精准赋能硬科技领域，助力科创企业破解融资难题，后续市场扩容潜力依旧充足。

宏观动态

央行公开市场净回笼2430亿元

央行今日开展2580亿元7天期逆回购操作，因今日有5000亿元1年期中期借贷便利（MLF）和10亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼2430亿元。

Shibor短端品种集体上行。隔夜品种上行0.3BP报1.327%；7天期上行3.6BP报1.401%；14天期上行3.5BP报1.407%；1个月期上行0.4BP报1.392%。

银行间回购定盘利率全线上涨。FR001涨2.0个基点报1.4%；FR007涨2.0个基点报1.4%；FR014涨2.0个基点报1.41%。

区域热点

河南：积极发展股权、债券等直接融资，扩大债券发行品种规模

5月25日，河南省国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要全文发布。其中提到，积极发展股权、债券等直接融资，加强企业上市梯次培育，提升中原股权交易中心功能作用，完善私募基金政策支持体系和集聚发展载体，扩大债券发行品种规模，深化与保险资管机构常态化对接合作，提高直接融资比重。

湖南：省预算内基本建设投资新型城镇化专项资金，不得用于平衡财政预算及偿还债务

湖南省发展和改革委员会发布《省预算内基本建设投资新型城镇化战略五年行动计划试点专项管理办法》。其中提到，省预算内基本建设投资新型城镇化专项资金不得用于平衡本级财政预算及偿还债务，不得用于补助单位人员经费和工作经费，不得用于办公用房维修改造等明令禁止支出。

发行动态

新安县发达建投集团完成发行2亿元公司债

5月25日消息，新安县发达建设投资集团有限公司2026年面向专业投资者非公开发行公司债券（第一期）（品种二）已完成发行，债券发行金额2亿元，期限5年，利率2.70％；募集资金仅用于偿还即将到期的“21新安01”债券本金。发行人主体信用评级为AA。

信阳建投投资集团拟发行12亿元公司债

信阳建投投资集团有限责任公司2026年面向专业投资者非公开发行公司债券项目获上交所反馈。债券拟发行金额12亿元，承销商/管理人为平安证券。

全国首单挂钩蓝色债券合约类信用衍生品交易落地

近日，山东省落地挂钩蓝色债券的合约类信用衍生品交易。该业务是全国首单以蓝色债券为保护标的的信用风险缓释合约（CRMA），其中，浦发银行与申万宏源证券以山东能源集团新能源集团有限公司发行的蓝色债券“G26新能1”为标的达成信用风险保护交易，交易规模3000万元，上海清算所提供清算服务。

债市主体

河南铁建投集团招标2026～2028年度债券承销商

5月25日，河南省铁路建设投资集团发布公告，招标2026～2028年度合格债券承销商。项目共分为2个标段，一标段为合格债券承销证券公司选聘；二标段为合格债券承销银行选聘，要求作为招标人发行债券的主承销商，负责2026~2028年度牵头协助河南省铁路建设投资集团及集团公司所属的全部企业（包括全资子公司、控股或实际控股公司、分公司和机构）以余额包销的方式发行各类债券产品（境外债等招标人认为需单独招标的债券产品除外），服务期限3年，不接受联合体投标。河南省铁路建设投资集团主体信用评级为AAA。

柘城县豫柘产业投资集团获AA等级评定

5月25日消息，柘城县豫柘产业投资集团有限责任公司获评AA等级评定。

宁夏国运集团拟重组整合宁夏国投集团

宁夏国有资本运营集团公告称，宁夏回族自治区党委办公厅、政府办公厅印发《宁夏国运集团重组整合宁夏国投集团方案》，决定宁夏国运集团重组整合宁夏国有资产投资控股集团。

债市舆情

上交所对两家发行人予以书面警示

上交所近日披露监管措施，因未于法定期限内披露2025年年度报告，迟至2026年5月1日才予以披露，上交所债券业务中心决定对西安沣东控股有限公司、宝鸡市投资（集团）有限公司予以书面警示。

江苏东和投资集团党委书记、董事长朱亚洲被查

江苏东和投资集团有限公司党委书记、董事长朱亚洲涉嫌严重违纪违法，目前正接受如东县纪委监委纪律审查和监察调查。

重庆高新开发集团原党委书记、董事长杜国平被“双开”

经重庆市委批准，重庆市纪委监委对重庆高新开发集团原党委书记、董事长杜国平严重违纪违法问题进行了立案审查调查。

经查，杜国平丧失理想信念，背弃初心使命，对抗组织审查；无视中央八项规定精神，违规收受礼金；违反组织原则，不按规定报告个人有关事项；廉洁底线失守，通过民间借贷获取大额回报，违规经商办企业；腐化堕落，利用职务便利为他人在工程承揽、工程验收、资金拨付等方面谋利，并非法收受巨额财物。

经重庆市纪委常委会会议研究并报重庆市委批准，决定给予杜国平开除党籍处分；由重庆市监委给予其开除公职处分；收缴其违纪违法所得；将其涉嫌犯罪问题移送检察机关依法审查起诉，所涉财物一并移送。

市场观点

国海固收：债市后续大幅调整可能不大

国海固收颜子琦团队近日研报认为，近期资金利率水平温和回升，但仍处于均衡宽松状态。10Y中债国债到期收益率在上周三下行至1.7382%的低位，在资金宽松格局延续下，国债利率仍运行在相对低位。基本面来看，4月经济数据显示需求端仍待政策发力提振，因此，债市后续大幅调整可能不大。不过，央行持续缩量续作MLF，货币政策也难以进一步放松，行情进一步空间有限，建议在震荡市中适度把握波段交易机会。

兴业固收：货币政策明线求稳，暗线宽松

兴业固收刘郁研报认为，当前货币政策的解法，或是维持利率刚性传导链上的价格稳定，同时发挥弹性传导链上的调节优势，具体表现为货币政策的明暗两条主线。货币政策的明线，防范金融系统风险，央行降息可能依旧谨慎；货币政策的暗线，营造“超宽松”环境，稳定债市融资，呵护经济。

无论是央行主动营造“超宽松”环境，通过暗线呵护经济，还是信贷需求偏弱，资金淤积在银行间市场被动形成“类衰退式宽松”格局，均指向在银行信贷显著改善，或是需求疲弱态势出现拐点之前，资金整体宽松状态可能会持续。不过，由于央行也不愿意营造债市单边下行的氛围，所以在债市收益率下行速度偏快的时候，可能出现资金面的小幅波动，给市场边际降温，从而使得行情震荡发展。

在货币明线与暗线的共同作用下，今年的资金供需和价格可能被有意干扰，保持定力变得愈发重要，更加重视货币政策表态的变化。如果央行态度仍偏呵护，而期间出现的资金预期变化，可能更多是加大了债市波动。

责编:李文玉 | 审核:李震 | 监审:古筝