【导读】微盘指数反弹超15%，相关主题基金“逆袭”

中国基金报记者 曹雯璟

近期，各大指数波动加剧，微盘股却走出了一波独立行情。自7月22日见底以来，该指数累计反弹超15%，相关ETF产品份额激增近120%，资金净流入近70亿元，同时，微盘策略主题基金也开始“逆袭”回血。

业内人士表示，总体来看，微盘股这轮修复的底层逻辑较为扎实，它是市场在经历了极致偏离后，自身再平衡力量的体现，微盘股行情或从“超跌反弹”逐步转向“分化修复”。

微盘指数反弹超15%

相关主题基金“逆袭”

Wind数据显示，自7月22日触底以来，万得微盘股指数区间累计涨幅已超15%，带领一众ETF产品“逆袭”，其中，中证2000增强ETF银华、中证2000增强ETF招商等区间涨幅在10%左右，国泰、富国、博时、华夏、嘉实等旗下中证2000ETF产品涨幅在8%左右。

微盘指数ETF产品份额水涨船高。7月以来，全市场跟踪中证2000指数、国证2000指数的ETF份额整体增长近120%，增速在各类宽基指数产品中位居前列。

其中，中证2000ETF华泰柏瑞8月5日份额达57.61亿份，较7月初增幅超160%，居同类首位；中证2000ETF南方最新份额为12.66亿份，增幅近150%；此外，嘉实、汇添富、富国等旗下中证2000ETF产品份额增幅也在80%—90%，呈现全品类同步扩容态势。

7月以来，中证2000指数、国证2000指数相关ETF合计资金净流入近70亿元，其中，仅中证2000ETF华泰柏瑞一只就“吸金”超48亿元，显示资金对小微市值方向的配置意愿回升。

与此同时，金元顺安元启、诺安多策略A、中信保诚多策略A、华泰柏瑞量化阿尔法A等一批采取小微盘策略的主动权益类基金产品“回血”，近一周单位净值涨幅在6%左右。

中证2000增强ETF招商基金经理邓童认为，市场在经历了一轮极端的“头部虹吸”之后，资金开始自然地向阻力最小的方向流动。前期科技主线的交易拥挤度已经很高，资金高度集中在少数热门板块里，小微盘股在科技股上涨过程中持续承压。在科技股快速回调的过程中，小微盘股也跟随快速下跌，导致一些质地不错的标的超跌。近期，随着市场企稳，流动性不再高度集中在科技股，小微盘股的流动性修复，这轮反弹也叠加了超跌后基本面有吸引力和流动性反转这两重修复力量。

中信保诚基金认为，目前A股增量资金不足、存量博弈特征逐渐凸显，高估值主线溢出的存量资金或需要寻找估值较低、波动弹性相对充足的较低位方向。微盘股相对适配当前存量资金的避险轮动需求，有望成为市场的关注点之一。经历前期持续深度调整后，大多数微盘标的估值弹性空间或已相对充足。

微盘股行情或从“超跌反弹”逐步转向“分化修复”

多位业内人士表示，微盘股修复行情大概率还有空间，但后续节奏和结构或发生变化。

邓童指出，从历史经验来看，修复不会是一两天就结束的，但行情的性质可能会从最初的“超跌反弹”逐步转向“分化修复”，也就是说，不再是无差别的普涨，而是有基本面支撑、有产业逻辑的标的会走得更远。总体来看，微盘股这轮修复的底层逻辑较为扎实，它是市场在经历了极致偏离后自身再平衡力量的体现。

为什么资金在风格极致化退潮后偏爱微盘股？

沪上一位小微盘股票基金经理指出，当市场增量资金和存量资金被核心资产持续“虹吸”时，大量小微盘股票被边缘化、忽视甚至错杀，使得小微盘股的估值被压缩到较低水平，为后续的反弹积蓄了巨大的弹性势能。当极致风格行情的正反馈循环被打破，资金便开始寻找新的出路，往往会向估值更低、容量足够、尚未被充分挖掘的方向流动，而小微盘股恰恰符合这三个条件。这种“高切低”的资金轮动在A股历史上反复上演。

东财基金认为，微盘股的小微市值特征有望使同等规模的资金流入为其带来更显著的弹性。当市场流动性变化、资金风险偏好回升时，该特征使其成为资金博弈的首选标的。目前，市场大量微盘股处于“无人问津”的状态。这种低覆盖率意味着更大的信息不对称，也为活跃资金提供了挖掘超额收益的空间。

至于后续的催化剂，邓童建议关注两个方面：一是业绩。8月是半年报密集披露期，中小盘成长股能否交出有说服力的成绩单，会直接影响修复行情的成色。业绩能兑现的方向，资金大概率会继续跟进。二是资金面。科技股是否再度“虹吸”资金、量化小微盘策略能否获得更多资金流入，这些指标可以帮助判断市场的承接力到底稳不稳。

编辑：黄梅

校对：乔伊

制作：舰长

审核：陈墨

注：本文封面图由AI生成

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