9月3日，A股三大指数集体飘红，上证指数涨0.46%领涨两市，深证成指涨幅0.31%，创业板指涨幅0.25%。

黄金股ETF（159321）盘中表现活跃，截至10:01，该ETF跟踪指数涨幅近2%。

消息面上，近期黄金价格表现强势，8月以来快速上行至4600美元/盎司上方。有研究指出，黄金短期受到美元走强和实际利率上升压制，但美国财政约束、全球供应链重构及美元信用等因素仍对长期趋势形成支撑。同时，美国财政部扩大长期国债回购规模，推动长期美债收益率回落、美元走弱，实际利率与美元下行降低了持有黄金的机会成本。此外，美国对伊朗“经济战”的外溢效应沿能源、航运和供应链扩散，推升了全球通胀与地缘风险，避险和抗通胀需求持续升温。

相关研究机构认为，当前黄金能否真正反转，仍取决于AI泡沫论、降息预期和美元信用担忧能否重新升温。国金证券研报指出，当前黄金上涨更多是科技动量减弱后的资金轮动，而非新一轮趋势性行情确认。但在基准情景下，黄金更可能震荡修复，适合在回调中逐步配置，并与科技资产保持均衡。从美债市场动态来看，美国国债总额已突破40万亿美元，占GDP约124%，美元指数近期自约101回落至约99，黄金价格快速上行。在此宏观背景下，三种情景下黄金均占优，配置宜防御打底、保留尾部弹性。

黄金股ETF（159321）紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，该指数从内地与香港市场中选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为样本，前十大成分股涵盖紫金矿业、中金黄金、赤峰黄金、山东黄金等龙头，全面反映两地黄金产业整体表现。

最新数据显示，当前指数PE为15.62，处于近1年20%-80%分位（历史区间11.70-30.25），估值处于正常区间。在全球宏观不确定性增加及黄金价格高景气背景下，相关产业链公司有望持续受益，投资者可关注黄金股ETF华安（159321）的配置机会。（风险提示：以上信息仅供参考，不构成投资建议。入市有风险，投资需谨慎。）

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