抓住产业变革的时代脉搏，与投资者共赢成长。

作者 | Los

编辑 | 小白

没有成长股的时代，只有时代的成长股。

纵观中国经济过往历程，每一次经济主引擎的切换都是一轮巨大的产业变革，给参与者带来相应的财富机遇。

借助资本市场，普通人见证一个又一个新兴产业从快速落地到稳定盈利的过程，也更便捷分享每一轮时代大发展的机遇。

变化的时代，变化的“成长”，我们要做的是找到能够持续深耕产业、专注投资、值得信任的平台。翻看过往表现，对每一轮关键产业机遇的把握中都有嘉实基金的身影。

站在当前，国家在加快发展新质生产力，人工智能正在引领第四轮科技革命和产业变革，新的成长机遇迎面而来。此次首批26只新型浮动费率基金中，嘉实基金推出的是锚定成长风格的嘉实成长共赢混合（A类024433；C类024434），它有哪些特征和优势，值得pick吗？

持续围绕关键产业，捕捉时代机遇

（一）2013-2015年：移动互联网的浪潮

2013年，伴随着通信基础设施的快速完善，4G网络得以迅速开通和普及，中国迎来了从PC互联网到移动互联网的繁荣。数据显示，中国移动互联网用户从2013年底的8.1亿户增长至2015年底的9.6亿户，互联网市场规模同期也从991.5亿元扩大至1750.3亿元。

（来源：wind，德邦研究所）

凭借完整的制造产业链，中国在移动互联网的硬件端大显身手，带动了国内消费电子板块景气度上行。

在软件端，中国凭借着巨大且逐步升级的消费者市场和网民规模，在2013年“互联网+”政策的推动下，微信、直播、外卖、线上零售等各种创新型应用不断涌现，计算机与传媒板块的成长性也大幅提升。

（来源：Choice数据）

根据Choice显示，在2013-2015年“互联网+”产业周期，嘉实基金旗下的主动偏股基金中一共有17只录得连续可统计业绩，平均收益率为97.1%，其中有10只期间涨幅翻倍，还有5只基金期间涨幅超50%，成绩较为亮眼。

同期，嘉实领先成长混合（070022.OF）和嘉实成长收益混合（070001.OF）的成绩领跑，分别跑出170.3%和154.1%的收益率。

随着移动互联网的全面普及，新消费场景如传媒、游戏、教育等线上领域成为投资的热土。

在这样的大背景下，嘉实文体娱乐股票A（003053.OF）在2016年成立，主要布局传媒、计算机、电子等行业。

该只基金的长期成绩表现较好，Choice数据显示，除2018年和2022年受系统性风险影响以外，该只基金每一年都创造正收益，并且均跑赢了业绩基准。

（来源：Choice数据，数据截至2025年6月9日）

（二）2019年-2021年：半导体、新能源、医药的爆发式增长

2019-2021年，中国迎来了为期三年的高端制造和生物科技全面爆发的阶段。

2018年“贸易摩擦”以后，国内更加重视硬科技、补短板，并推出大量扶持半导体产业的发展政策，中芯国际、华为等一大批企业开始加速追赶国际领先水平，半导体板块迎来大行情，据统计，模拟芯片设计、半导体材料这些细分板块的涨幅在8倍以上。

（来源：Choice数据）

与此同时，实现“碳中和”成为长期规划，大量低碳环保相关产业政策的密集出台为光伏、风电、新能源汽车等板块的快速发展提供了政策上的支持。

新能源产业链成为当时景气度最高的板块之一，根据中国汽车工业协会的数据显示，在出行领域新能源车渗透率自2020年以来呈快速上升的态势，目前已经超过50%。

（来源：中国汽车工业协会）

而在能源领域，新能源发电量稳步增长，占总发电量的比重已经逼近20%。

（来源：国网能源院、国家能源局、财通证券研究所）

生物医药板块同样迎来高光时刻，2020-2022年爆发的“新冠”疫情让疫苗、医疗卫生用品的用量激增，体外诊断、医疗服务、医疗耗材、医疗器械等细分板块的归母净利润增速在2020年实现翻倍。

（来源：Choice数据）

根据Choice显示，在2019-2021年多个行业同时迎来机遇的周期里，嘉实基金一共有65只主动型基金（统计A份额）录得连续可统计成绩，平均收益率高达120.1%。其中42只主动权益类基金（仅统计A份额）净值增长翻倍，占比为65%。

也就是说，嘉实基金较好捕捉了这波半导体、电动车、光伏等产业的发展机遇，助力产业发展的同时，也为投资者分享产业发展成果提供了丰富的产品工具。

另外，2019年A股正式推出科创板，为半导体、生物医药等新兴产业的企业提供直接融资渠道。嘉实科技创新混合（007343.OF）是当时首批科创主题基金之一，主要重仓半导体、医药生物等硬科技企业。

Choice数据显示，嘉实科技创新混合自成立以来收益率达172.6%，而且除2022年跑平业绩基准外，其余每年都能跑赢，且长期表现位居同批7只产品第一。

（来源：Choice数据，数据截至2025年6月9日）

除主动型基金外，嘉实基金在被动型基金方面的布局也相当迅速。Choice数据显示，在2019-2021年，嘉实基金共成立了15只ETF产品，广泛布局新能源、医药、芯片、互联网等新兴领域。

（三）2023年以来：自主可控、AI应用与软件革命

在国际局势不确定性加大的背景下，自主可控的高科技产业链成为立足之本，也带来新的高成长机遇。

新质生产力理念的提出，意味着中国更加重视经济的高质量发展，并且迫切需要培育出核心技术实现自主可控、达到或超越国际领先水平的完整科技产业链。

自2024年至今，半导体、人工智能、低空经济、智能驾驶、深海科技、商业航天、人形机器人等多个行业在政策助力、资金支持下进入快速发展阶段，资本市场上中国科技资产重估叙事崛起。

围绕人类社会的三大本质需求，也就是“生命、信息、能源”，嘉实基金早在2017年便前瞻性提出了科技成长的五大重点方向，包括互联网平台、半导体、新能源、人工智能和创新药。

嘉实基金对此次AI科技浪潮早有准备。8年前，就在内部组建了围绕人工智能的产业研究小组，持续跟踪产业变化、等待击球拐点。

追求β收益的被动产品布局，底层也是基于嘉实投研对未来重要时代主线机遇的研判。

而对于主动型基金，产品端的目标更像是达成一个β+α的结果，用基准来刻画β，用基金经理卓越的投资能力来刻画α。

基于深度基本面研究，根据Choice数据显示，近一年来，嘉实基金旗下多只科技成长主动基金业绩表现突出，包括嘉实创新先锋（009994.OF）、嘉实互融精选（006603.OF）、嘉实科技创新（007343.OF）、嘉实匠心严选（019392.OF）、嘉实前沿科技（004450.OF）等。

根据国泰海通证券，截至一季度末，嘉实基金近1年在权益类基金大型公司绝对收益榜单中位列第二（2/13），代表了深耕产业下的选股能力。

站在当前，嘉实成长共赢混合的布局也正是瞄准产业趋势深化——看好中国经济未来丰富成长机遇。

从二级市场的角度观察，经历前几年的蛰伏和估值消化，成长方向的性价比正在显现；新质驱动+自主可控双驱动下，中国成长类资产的重估趋势大概率才刚刚开始。

浮动费率的新模式，与基民利益共担

近期公募圈最振奋人心的消息莫过于《推动公募基金高质量发展行动方案》的发布。基于业绩比较基准的浮动费率改革率先落地，从单纯的“降费让利”向费率实现“千人千面”转变。

首批26只基金的费率将按照每个投资者、每笔基金份额的持有时间、持有期间的年化收益率来分档收取管理费。

（注：R 为该笔基金份额持有期间的年化收益率，Rb 为本基金业绩比较基准同期年化收益率）

在新发的浮动费率基金中，业绩比较基准与管理费率强相关，将变成基金投资者必须了解和参考的指标。

市场有一种观点认为，浮动费率基金比较适配成长风格投资。成长风格的波动一般比较大，在成长风格不占优时，投资者可享受相对低的费率，降低持有基金的成本；而在成长风格占优且基金收益率表现较好时，也激励优秀基金经理的超额能力。

上文提到，基于嘉实基金对成长机遇的看好，本次嘉实发行的新型浮动费率基金为嘉实成长共赢混合（A类024433；C类024434）。

根据基金相关文件显示，该基金的业绩比较基准为中证800成长指数收益率*70%+恒生指数收益率*10%+中债综合财富指数收益率*20%。可见，该基金的投资范围是覆盖A股、港股，是典型的偏股混合型基金。

根据Choice显示，中证800成长指数是从中证800指数样本中，选取成长因子得分最高的150只证券作为指数样本。

在行业配置上，电力设备、电子、汽车、计算机、通信等科技行业占比约为46%，也包含高端制造、医药、有色化工等方向，整体来说是成长风格为主。

（图为中证800成长指数申万一级行业分布，来源：Choice数据）

对比沪深300指数，中证800成长指数低配金融、消费板块，高配了电力设备、电子、汽车等科技行业，成长性更足。

从近十年的维度来看，目前中证800成长指数的市盈率处于中等水平。而从近5年的维度看，目前该指数的市盈率估值水平偏低，或有均值回归的可能。

（来源：Choice数据）

嘉实基金产品总监张之介绍，嘉实成长共赢的推出，仍是基于对未来几年市场主线机遇与风格的研判，选定全市场成长风格指数为锚，再匹配能持续战胜该基准的基金经理。正对应未来市场各产业趋势下的核心机遇。

嘉实成长共赢混合，亮点在哪里？

基金采取浮动费率表明基金公司是有诚意和信心与基民利益共担，但能否真的为基民赚钱还要看基金经理以及背后投研团队的硬实力。

嘉实成长共赢混合的拟任基金经理是李涛。

根据公开信息显示，李涛毕业于清华大学电子工程系，随后又在清华微电子所攻读EDA计算机辅助设计博士，正是芯片设计相关；于2008年入行，随后2012年加入嘉实基金，是市场上第一批TMT研究员。

他曾在采访中表示，从学生到研究员再到基金经理，自己在“学研投”的26年里见证了多轮科技成长周期，坚定看好中国新质产业、自主可控等机遇。

李涛在管嘉实信息产业股票发起A（017488.OF），是一只围绕信息产业的行业主题基金。根据Choice显示，自2022年12月李涛管理至今，该基金的净值上涨了39.1%，跑赢业绩基准近19个百分点，并跑赢中证800成长56个百分点。

（来源：Choice数据，数据截至2025年6月9日）

一般而言，成长股的特点就是爆发力强，波动大，能否提前预判产业趋势变化并挖掘到优质股是基金经理的价值所在。

从嘉实信息产业历史前十大持股名单，也能看出李涛的投资思路是坚定陪伴优质龙头企业成长。

（来源：Choice数据，市值风云APP制表）

整体来看，李涛的风格是专注成长股投资，聚焦AI硬软件、高端制造、医药等相关板块，与新发基金强调“成长共赢”的契合度比较高。

成长股的爆发力强，但波动率也相对较大，且市场主线纷呈。组合配置的事，适合交给专业的人来做。

产业创新浪潮和加速融合下，对多元机遇的持续把握也离不开一体化投研平台的赋能，而如前所述，嘉实基金拥有多年成长投资的深厚积淀。

再叠加浮动费率的新机制，进一步强化了基金公司和投资者利益共担、激励管理人追求超额收益。嘉实基金经过仔细打磨，本次呈现给投资者的产品为嘉实成长共赢混合（A类024433；C类024434）。

正如这只基金的名字，希望在新机制新机遇下，让投资者便捷布局成长未来，“共赢”向远。

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