随着美国8月1日的最后关税期限仅剩下最后一周的时间，各国政府争相赶在下周的最后期限之前达成贸易协议，本周围绕着欧盟和日本和美国方面谈判的进展给了金融市场一些鼓励，标普500指数和纳斯达克指数继续刷新纪录高位。

经过数月的谈判，本周美国和日本终于宣布达成了协议，被市场视为自特朗普四月份宣布所谓的“解放日”关税以来最重要的一项协议。美国是日本最大的出口市场，经济学家警告，特朗普的关税可能会使日本经济下滑一个百分点，从而陷入衰退，所以最新协议的达成，无疑会再次令日本经济前景回到正轨，日本股市本周也连续指向新的高位。

对日本而言，与特朗普坚持早先征收更高关税的威胁相比，降低关税后，出口商将能够以更低的成本在美国开展业务。关税协议落定后，消除了企业规划前景的不确定性。这项协议尤其对丰田、本田和日产等日本汽车巨头尤其有利。此前，美国进口商进口日本汽车时必须缴纳27.5%的关税，目前这一税率已降至15%。

而作为降低关税的回报，日本提议向美国投资5500亿美元，以使日本企业“能够在制药和半导体等关键领域建立有弹性的供应链”。根据该协议，日本将增加购买美国大米等农产品，这可能有助于缓解该国的大米短缺问题。

美日最新进展让外界看到美国加紧和其他经济体达成协议的可能性，提振了市场的风险偏好，15%的关税可能也成为一个“共识门槛”，也就是说可能会成为基准。一些经济学家认为，尽管15%的税率仍然很高，但这样的税率仍然是可控的，而且比不确定性造成的波动破坏性更小。

因为不确定性导致企业几乎不可能部署下一步投资，对应当前美国财报季的进行，从芯片到钢铁，制造各种产品的美国企业周三公布了悲观的业绩，显示出特朗普政府混乱的贸易政策损害了利润，增加了成本，颠覆了供应链，并打压了消费者信心。

而本周另一关税进展来自和欧盟方面，两名欧洲外交官周三表示，欧盟和美国正朝着一项贸易协议迈进，该协议可能包括美国对欧盟商品征收15%的基准关税和可能的豁免，这一税率也可能扩大到汽车领域，但华盛顿似乎不愿意降低目前50%的钢铁关税。

此前特朗普表示，他将在8月1日之前征收30%的关税，这引发了欧盟采取报复措施的威胁。对于一个严重依赖贸易的集团来说，这样的水平将在经济上削弱它，并将摧毁跨大西洋的大量商业活动，欧盟最初希望能获得10%左右的关税。

目前来看，15%这个税率虽然可能超出预期，但也在接受范围内。因此，如果下周看到更多国家和美国达成最终协议，会进一步助涨市场的乐观情绪，美股继续刷新高位的动力也会扩大。但是更长线来看，15%的关税对于各国的经济来说依然具备压力。不过，对几个大型经济体来说，更高关税的威胁仍然存在，包括对加拿大征收35%的关税，对巴西征收50%的关税，所以以上国家的谈判进展也是关注所在。

如果各国协议最终达成，美国长期通胀预期也将进一步缓和，并为美联储今年晚些时候降息提供更多的空间。然而，市场仍然认为美联储下周降息的可能性接近于零，可能等到9月份才有所行动，所以下周美联储的政策声明、美国季度GDP和非农报告都是决定性因素。届时关注我们带来的专题分析。